我在高盛的经济预测法
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编辑推荐
你是不是还在猜测——
当前经济是处在上升初期、中期还是末期？
或者已经走在衰退的路上？
经济走势会否发生重大转变？是变好还是变坏？
纯文字的臆测？不靠谱！
高深的数学公式？看不懂！
高盛的实用预测法，教你看懂真实的经济走势！
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书籍
经济管理学书籍
你是不是还在猜测——
当前经济是处在上升初期、中期还是末期？
或者已经走在衰退的路上？
经济走势会否发生重大转变？是变好还是变坏？
小至投资者，大至企业、政府，无不需要对经济前景进行展望。但是，一方面，纯文字的臆测既缺乏连续的数字支持，又无法提供可操作的预测方法；另一方面，专家的复杂假设、公式和高深的数学理论，总是让人望而却步，很少能进行实际应用。
现在，我们终于找到了一种既实用又简单的预测方法，每个投资者、企业、政府都可以结合实际的经济指标、数据，来进行自己的经济预测。这一方法由从事了35年经济预测和分析的高盛合伙人、最佳分析师约瑟夫 h. 埃利斯提出和总结。他曾连续18年被《机构投资者》杂志评为华尔街第一零售业分析师。现在，他将自己的分析方法毫无保留地公布出来。
虽然书中的数据源自美国，但作者提出的方法既容易理解，也容易操作，完全可以为中国读者提供一种全新的思考和学习。你将发现，《我在高盛的经济预测法》的确让人受益匪浅。
经济管理学书籍
你是不是还在猜测——
当前经济是处在上升初期、中期还是末期？
或者已经走在衰退的路上？
经济走势会否发生重大转变？是变好还是变坏？
小至投资者，大至企业、政府，无不需要对经济前景进行展望。但是，一方面，纯文字的臆测既缺乏连续的数字支持，又无法提供可操作的预测方法；另一方面，专家的复杂假设、公式和高深的数学理论，总是让人望而却步，很少能进行实际应用。
现在，我们终于找到了一种既实用又简单的预测方法，每个投资者、企业、政府都可以结合实际的经济指标、数据，来进行自己的经济预测。这一方法由从事了35年经济预测和分析的高盛合伙人、最佳分析师约瑟夫 h. 埃利斯提出和总结。他曾连续18年被《机构投资者》杂志评为华尔街第一零售业分析师。现在，他将自己的分析方法毫无保留地公布出来。
虽然书中的数据源自美国，但作者提出的方法既容易理解，也容易操作，完全可以为中国读者提供一种全新的思考和学习。你将发现，《我在高盛的经济预测法》的确让人受益匪浅。
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《我在高盛的经济预测法》
前 言
第一部分
“理解”经济：从繁杂中理清头绪
第1章 理解经济的每个细节 /3
1.1 战胜臆测经济学 /4
1.2 必备条件：基本方法和背景资料 /6
1.3 即将推广使用的有效方法 /8
第2章 掌握经济运行 /11
2.1 经济周期的时间表 /12
2.2 一切从消费者开始 /15
2.3 除消费支出外gdp的其他组成部分 /19
2.4 消费支出和股票市场 /21
2.5 预测消费支出 /22
第3章 重新界定经济滑坡 /24
3.1 经济滑坡的四个阶段 /25
3.2 传统经济分析的两大错误 /28
第4章 纠正传统的衰退观点 /31
4.1 传统的衰退观点如何妨碍对经济问题的思考 /32
4.2 衰退：与经济增长放缓大相径庭 /33
前 言
第一部分
“理解”经济：从繁杂中理清头绪
第1章 理解经济的每个细节 /3
1.1 战胜臆测经济学 /4
1.2 必备条件：基本方法和背景资料 /6
1.3 即将推广使用的有效方法 /8
第2章 掌握经济运行 /11
2.1 经济周期的时间表 /12
2.2 一切从消费者开始 /15
2.3 除消费支出外gdp的其他组成部分 /19
2.4 消费支出和股票市场 /21
2.5 预测消费支出 /22
第3章 重新界定经济滑坡 /24
3.1 经济滑坡的四个阶段 /25
3.2 传统经济分析的两大错误 /28
第4章 纠正传统的衰退观点 /31
4.1 传统的衰退观点如何妨碍对经济问题的思考 /32
4.2 衰退：与经济增长放缓大相径庭 /33
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任何人，无论是普通商业人士和投资者，还是最顶尖的首席执行官和投资经理，只要对经济感兴趣，几乎都会被充斥于报纸、电视新闻中的各种经济传闻以及自相矛盾的经济报道所迷惑。这些经济报道通常向人们表明“经济正在走强”或“经济趋于疲软”等基本论调，但它们很少深入分析经济走势，这使得人们难以认清经济形势而陷入困惑之中。因此，在企业经理、投资专家和个人投资者中，对未来经济和投资前景感到茫然、不知所措是一个普遍存在的现象。
本书讨论的方法是我作为华尔街投资分析师25年来的工作成果，这一方法的提出是为了简化和阐明经济数据的使用，以便预测基本经济走势以及可能的股票市场走向。1970～1994年，我专职从事零售业的分析，关注整个行业的发展趋势及一些公司的业绩表现，工作的最终目标是向高盛集团的客户提供整个零售业以及零售企业股票（如沃尔玛（Wal-Mart）、联邦百货（Federated Department Stores）和盖普（Gap））的投资前景等相关建议。
在职业生涯的早期，我就逐渐认识到，不能等到经济走势已经体现在股票市场以及公司销售和利润的变动上，才采取应对措施，而是应该尽可能地走在曲线之前，对消费支出和宏观经济走势加以预测。几乎没有经济学家能够成功地做到这一点，但我不能因此而放弃这项工作，止步不前。出于好奇，更多的是为了避免经济波动造成的损失，我开始着手研究如何改进现有的方法，以便更好地预测消费支出和其他经济部门的发展走势。而且，我期望以一种清晰的方式来阐述预测的基本原则和方法，使客户不仅能理解预测结论，还能把握预测所使用的基本原理。
这就有必要研究在过去几十年的经济周期中各经济指标间的相互关系。而首要的问题就是，这些序列在过去是否存在一贯的、反复出现的因果关系。也就是说，是否存在可预测的关系，只有这样，我们才能使用这些关系预测各经济指标的未来走向。
令人兴奋的是，不久我就发现，经济事件并非如预想的那样是随机和不可预测的。恰好相反，经济中存在大量具有实际预测价值的因果关系，然而，它们的预测价值往往被人们低估，因而未被充分利用，即使在专业经济学家中也是如此。这些因果关系有些是众所周知的，而有些却鲜为人知，但都没有被纳入一个分析框架或一套基本原则中加以分析和有效运用。
因此，我的主要任务是：提出一种简单的、易于理解的方法，用于监测和分析各经济数据序列，这些序列描绘了经济的增长与下滑；建立一种框架，以便把握经济事件变化的时间顺序，这种顺序往往出现在典型周期中。显然，我们不可能凭记忆分析过去40多年来经济发展历程中的一长串经济数据，而图表能直观地描绘各主要经济数据序列间存在的长期关系，是我们唯一可以依赖的有效分析工具。事实上，人们完全不必依靠消费者信心、耐用品订单、利率和“艾伦·格林斯潘将会采取什么措施”等各种经济传闻和报道，就能利用图表观察到经济序列间存在的有价值的因果关系，这些关系在过去几十年中一直随经济周期重复出现，至今仍然保持极高的相关性。实际上，通过绘制、观察图表来“理解经济运行”是可能的。
评价经济和股票市场周期时，最危险的一句话莫过于“这次不同于以往”！实际上，正如本书所阐述的，过去40年中，每轮经济周期都遵循相同的因果关系时间表，而且各经济组成部分的增幅或降幅通常相似，各轮经济周期的相似性远远超过了它们之间的差异！
这一发现让人欣慰，它表明人们能够利用这些因果关系，预测未来周期中的经济走势。通过追踪主要有效领先指标的变化率，而不是它们的绝对数值，我经常在其他人普遍察觉到趋势之前，及早地把握了关键的经济转折点，即经济增速的加快和回落，尽管并非总是能做到这一点。简言之，借助这些方法，在充分利用各因果关系预测经济走势的变化上，我越来越得心应手。
20世纪70年代中期，我开始利用这些因果关系图表，在恰当的时间预测消费支出、零售企业股票和整个股票市场的走向。让我高兴的是，这种新方法很奏效，并为我在同行中赢得了明显的竞争优势。虽然，我并不总能提前很长时间就发现经济拐点，但是这种新方法通常能让我在其他投资专家之前做到这一点，而我也能更深刻地认识当前经济和股票市场在周期中所处的位置。多年来，我已经成功地运用本书所讨论的方法，相信这些方法对商业人士和投资者来说也是极具价值的，这也正是我写本书的目的。
本书的目的
写作本书有两大主要目的：
·帮助人们理解和克服各种商业、投资机构以及经济学家关于经济信息的解释和分析方法上所存在的主要缺陷。如果人们想在大部分损失（或利得）发生之前预测到经济周期的拐点，就必须构建一个用于分析经济数据的新框架。本书的第一部分将试图阐述这一问题。
·将这种新框架用于预测。本书的第二、三部分识别和追踪了经济周期的关键驱动因素以及各经济指标在经济增长和下滑的不同阶段中变化的时间顺序。第四部分深入到经济内部，运用相同方法分析行业和公司的发展前景。
本书详细讨论的这些方法，来源于本人作为华尔街的投资分析师，从业30多年来对经济现象的谨慎追踪和实证考察。借助于这些方法，我得以把经济运行和股票市场放入历史背景中加以分析，从而得出有意义的结论：经济周期正处在哪一个阶段，此时的经济态势如何，而未来的经济走势又如何等。当领先指标指向不明时，我自然无法判断未来经济走势；然而，当领先指标的变化表示经济正处在上升或下降阶段时，我就能准确地预测未来走势。本书把股票市场和每轮周期中各经济指标变化的时间表联系在一起，因为股票市场本身就是一个关键的经济指标，具有十分重要的作用。
主要观点
这里先简单地介绍本书的基本观点，这样，从一开始，读者就能对主要结论有一个初步了解，并随着本书内容的展开而充分掌握这些观点。
1. 关键经济指标间的因果关系及其出现的时间顺序在各轮经济周期中重复出现，所以，这些关系能用于预测未来的经济周期。
2. 为了运用这些关系进行预测，首要的是弥补一般经济报道和分析在数据处理方法上存在的两大错误。
·大多数经济观察者过度依赖于“衰退”，即经济连续两个季度出现绝对下降，作为经济损失的主要衡量指标。事实上，衰退是经济增长减缓的一种滞后指标，对企业经理和投资者来说，没有太大用处。消费支出和其他经济驱动因素的增长率达到峰顶并开始回落时，经济和股票市场的大部分损失就已经形成。这些增长率的下降通常领先于衰退一年，即先于经济总量绝对下降1年出现。因此，如果想走在曲线之前，我们必须学会尽早地发现增长率下降的迹象，作为经济滑坡的重要衡量指标，而不是去识别衰退。
·人们普遍根据与前一个季度或前一个月相比的方法来衡量经济数据，试图描绘经济趋势的短期敏感性。尽管这种做法无可厚非，但导致序列出现过多噪声，使得人们无法辨清经济数据序列间有效的潜在关系。
本书讨论的方法是我作为华尔街投资分析师25年来的工作成果，这一方法的提出是为了简化和阐明经济数据的使用，以便预测基本经济走势以及可能的股票市场走向。1970～1994年，我专职从事零售业的分析，关注整个行业的发展趋势及一些公司的业绩表现，工作的最终目标是向高盛集团的客户提供整个零售业以及零售企业股票（如沃尔玛（Wal-Mart）、联邦百货（Federated Department Stores）和盖普（Gap））的投资前景等相关建议。
在职业生涯的早期，我就逐渐认识到，不能等到经济走势已经体现在股票市场以及公司销售和利润的变动上，才采取应对措施，而是应该尽可能地走在曲线之前，对消费支出和宏观经济走势加以预测。几乎没有经济学家能够成功地做到这一点，但我不能因此而放弃这项工作，止步不前。出于好奇，更多的是为了避免经济波动造成的损失，我开始着手研究如何改进现有的方法，以便更好地预测消费支出和其他经济部门的发展走势。而且，我期望以一种清晰的方式来阐述预测的基本原则和方法，使客户不仅能理解预测结论，还能把握预测所使用的基本原理。
这就有必要研究在过去几十年的经济周期中各经济指标间的相互关系。而首要的问题就是，这些序列在过去是否存在一贯的、反复出现的因果关系。也就是说，是否存在可预测的关系，只有这样，我们才能使用这些关系预测各经济指标的未来走向。
令人兴奋的是，不久我就发现，经济事件并非如预想的那样是随机和不可预测的。恰好相反，经济中存在大量具有实际预测价值的因果关系，然而，它们的预测价值往往被人们低估，因而未被充分利用，即使在专业经济学家中也是如此。这些因果关系有些是众所周知的，而有些却鲜为人知，但都没有被纳入一个分析框架或一套基本原则中加以分析和有效运用。
因此，我的主要任务是：提出一种简单的、易于理解的方法，用于监测和分析各经济数据序列，这些序列描绘了经济的增长与下滑；建立一种框架，以便把握经济事件变化的时间顺序，这种顺序往往出现在典型周期中。显然，我们不可能凭记忆分析过去40多年来经济发展历程中的一长串经济数据，而图表能直观地描绘各主要经济数据序列间存在的长期关系，是我们唯一可以依赖的有效分析工具。事实上，人们完全不必依靠消费者信心、耐用品订单、利率和“艾伦·格林斯潘将会采取什么措施”等各种经济传闻和报道，就能利用图表观察到经济序列间存在的有价值的因果关系，这些关系在过去几十年中一直随经济周期重复出现，至今仍然保持极高的相关性。实际上，通过绘制、观察图表来“理解经济运行”是可能的。
评价经济和股票市场周期时，最危险的一句话莫过于“这次不同于以往”！实际上，正如本书所阐述的，过去40年中，每轮经济周期都遵循相同的因果关系时间表，而且各经济组成部分的增幅或降幅通常相似，各轮经济周期的相似性远远超过了它们之间的差异！
这一发现让人欣慰，它表明人们能够利用这些因果关系，预测未来周期中的经济走势。通过追踪主要有效领先指标的变化率，而不是它们的绝对数值，我经常在其他人普遍察觉到趋势之前，及早地把握了关键的经济转折点，即经济增速的加快和回落，尽管并非总是能做到这一点。简言之，借助这些方法，在充分利用各因果关系预测经济走势的变化上，我越来越得心应手。
20世纪70年代中期，我开始利用这些因果关系图表，在恰当的时间预测消费支出、零售企业股票和整个股票市场的走向。让我高兴的是，这种新方法很奏效，并为我在同行中赢得了明显的竞争优势。虽然，我并不总能提前很长时间就发现经济拐点，但是这种新方法通常能让我在其他投资专家之前做到这一点，而我也能更深刻地认识当前经济和股票市场在周期中所处的位置。多年来，我已经成功地运用本书所讨论的方法，相信这些方法对商业人士和投资者来说也是极具价值的，这也正是我写本书的目的。
本书的目的
写作本书有两大主要目的：
·帮助人们理解和克服各种商业、投资机构以及经济学家关于经济信息的解释和分析方法上所存在的主要缺陷。如果人们想在大部分损失（或利得）发生之前预测到经济周期的拐点，就必须构建一个用于分析经济数据的新框架。本书的第一部分将试图阐述这一问题。
·将这种新框架用于预测。本书的第二、三部分识别和追踪了经济周期的关键驱动因素以及各经济指标在经济增长和下滑的不同阶段中变化的时间顺序。第四部分深入到经济内部，运用相同方法分析行业和公司的发展前景。
本书详细讨论的这些方法，来源于本人作为华尔街的投资分析师，从业30多年来对经济现象的谨慎追踪和实证考察。借助于这些方法，我得以把经济运行和股票市场放入历史背景中加以分析，从而得出有意义的结论：经济周期正处在哪一个阶段，此时的经济态势如何，而未来的经济走势又如何等。当领先指标指向不明时，我自然无法判断未来经济走势；然而，当领先指标的变化表示经济正处在上升或下降阶段时，我就能准确地预测未来走势。本书把股票市场和每轮周期中各经济指标变化的时间表联系在一起，因为股票市场本身就是一个关键的经济指标，具有十分重要的作用。
主要观点
这里先简单地介绍本书的基本观点，这样，从一开始，读者就能对主要结论有一个初步了解，并随着本书内容的展开而充分掌握这些观点。
1. 关键经济指标间的因果关系及其出现的时间顺序在各轮经济周期中重复出现，所以，这些关系能用于预测未来的经济周期。
2. 为了运用这些关系进行预测，首要的是弥补一般经济报道和分析在数据处理方法上存在的两大错误。
·大多数经济观察者过度依赖于“衰退”，即经济连续两个季度出现绝对下降，作为经济损失的主要衡量指标。事实上，衰退是经济增长减缓的一种滞后指标，对企业经理和投资者来说，没有太大用处。消费支出和其他经济驱动因素的增长率达到峰顶并开始回落时，经济和股票市场的大部分损失就已经形成。这些增长率的下降通常领先于衰退一年，即先于经济总量绝对下降1年出现。因此，如果想走在曲线之前，我们必须学会尽早地发现增长率下降的迹象，作为经济滑坡的重要衡量指标，而不是去识别衰退。
·人们普遍根据与前一个季度或前一个月相比的方法来衡量经济数据，试图描绘经济趋势的短期敏感性。尽管这种做法无可厚非，但导致序列出现过多噪声，使得人们无法辨清经济数据序列间有效的潜在关系。
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豆瓣
阅读这本书前，我一直认为股票市场是无法预测的。所以，只好用最笨的方法来投资：市场上到处都是便宜货时出来扫一点儿，耐心持有，直到贵得令人无法忍受。
阅读这本书，并不会让我改变自己的操作方法。但是，这本书可以帮助我更加坚定地在底部区域耐心持有，而不会受到市场情绪的干扰。
—— 投资事大，预则赚，不预则赔
好的书就应该是简单的书，告诉你一个分析的思路，结果不重要，关键是怎么分析。说实话，看完这本书，一直困扰我的一些问题清晰了，我已经知道该怎么做了。从调整我的股票头寸开始做起。
——简单的逻辑，清晰的思路
当当
兵无常势，水无恒形。看了这本书，我们也不能预测眼前这场经济危机将如何发展。
至少它提供我们一种思考的方法，可以使我们尽可能避开专家的信口雌黄和媒体的狂轰滥炸。
——值得看看
用一种辩证的方法寻找经济波动的先行指标，从而大概率地判断经济波动，避免站在山顶而不知。
——独具慧眼，抓紧主流
卓越
顺着作者的思路阅读，从提出问题到形成结论，很畅快。锻炼思维，并且很有启发性。通常国内讨论问题总是从供给的角度，作者这里是纯粹的需求角度，很好！
——推荐
阅读这本书前，我一直认为股票市场是无法预测的。所以，只好用最笨的方法来投资：市场上到处都是便宜货时出来扫一点儿，耐心持有，直到贵得令人无法忍受。
阅读这本书，并不会让我改变自己的操作方法。但是，这本书可以帮助我更加坚定地在底部区域耐心持有，而不会受到市场情绪的干扰。
—— 投资事大，预则赚，不预则赔
好的书就应该是简单的书，告诉你一个分析的思路，结果不重要，关键是怎么分析。说实话，看完这本书，一直困扰我的一些问题清晰了，我已经知道该怎么做了。从调整我的股票头寸开始做起。
——简单的逻辑，清晰的思路
当当
兵无常势，水无恒形。看了这本书，我们也不能预测眼前这场经济危机将如何发展。
至少它提供我们一种思考的方法，可以使我们尽可能避开专家的信口雌黄和媒体的狂轰滥炸。
——值得看看
用一种辩证的方法寻找经济波动的先行指标，从而大概率地判断经济波动，避免站在山顶而不知。
——独具慧眼，抓紧主流
卓越
顺着作者的思路阅读，从提出问题到形成结论，很畅快。锻炼思维，并且很有启发性。通常国内讨论问题总是从供给的角度，作者这里是纯粹的需求角度，很好！
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