行为金融学
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本书从有效市场假说的缺陷着手，提出行为金融学理论对于金融理论发展的意义，并结合国内外证券市场异象，指出该理论存在的现实意义；通过心理学实验的设计，以及心理学相关知识的介绍，了解人类在不确定性决策下的心理和行为偏差，并在此基础上，提出前景理论对于预期效用理论的替代；结合金融市场特征和心理学的知识，从个体和群体的角度，分析投资者在金融市场交易过程中出现的心理和行为偏差；作为行为金融学的理论与运用的结晶，本书针对证券交易中人类行为特点，分析行为资产定价模型和行为资产组合理论，并提出行为投资策略，针对公司金融领域，在分析经理人的心理和行为的偏差基础上，提出了行为公司金融理论。
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前言
教学建议
1 第1章 概论
1 本章提要
1 重点难点
1 引导案例
3 1.1 行为金融学的历史与发展
6 1.2 行为金融学的相关学科基础
11 1.3 行为金融学对标准金融学的理论挑战
14 1.4 行为金融学的核心内容
16 1.5 本书的内容结构安排
18 关键概念
18 本章小结
19 思考练习
19 案例讨论1-1 跌宕起伏的中国股票市场
20 推荐阅读
22 第2章 有效市场假说及其缺陷
22 本章提要
22 重点难点
22 引导案例
教学建议
1 第1章 概论
1 本章提要
1 重点难点
1 引导案例
3 1.1 行为金融学的历史与发展
6 1.2 行为金融学的相关学科基础
11 1.3 行为金融学对标准金融学的理论挑战
14 1.4 行为金融学的核心内容
16 1.5 本书的内容结构安排
18 关键概念
18 本章小结
19 思考练习
19 案例讨论1-1 跌宕起伏的中国股票市场
20 推荐阅读
22 第2章 有效市场假说及其缺陷
22 本章提要
22 重点难点
22 引导案例
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弹指一挥间，《行为金融学》（第2版）出版已有5个年头了。5年来，金融领域发生着深刻的变化，世界经济形势可谓瞬息万变，经历了极度的非理性繁荣与恐慌：中国股票市场经历了股票综合指数在一年内上涨6倍，又在随后的一年里下滑70%的跌宕起伏。与此相伴随的是美国爆发的房地产次级贷款证券化及衍生金融产品的高度泡沫化以及泡沫破裂所引发的波及全球的金融海啸。金融市场微观个体的行为偏差在信息不完全、制度缺陷、监管缺失和社会文化诱因的驱动下，演化成系统性群体偏差和市场动荡。在巨幅震荡的洗礼下，人们对金融市场非理性的认识越来越深刻，却不能改变对金融投资一如既往的热情和疯狂。
金融危机为行为金融学研究者和实践者提出了深刻的思考，正如行为金融学家赫什·舍夫林所说：“次贷危机从本源上说是根本性的心理问题，因为所有这一切都是泡沫”；经济学家保罗·克鲁格曼也认为次贷危机的部分原因在于人们的“非理性亢奋”；阿克洛夫一针见血地指出凯恩斯通过选美竞赛所隐喻的心理偏差是资本市场不稳定的根源，金融市场的心理和行为影响着宏观经济，他倡导宏观经济学回归到凯恩斯理论的心理学基础上来。奥巴马政府以桑斯坦和泰勒为代表的“行为科学梦幻智囊团”更是意味着行为经济与金融理论在政府监管决策中有着重要的用武之地，代表了政策如何“帮助人们认清复杂事物和拒绝诱惑，以免他们受社会影响做出错误判断”的引导。
这一切，无不激励着行为金融学研究者不断思考、不断探索……
我们需要更多地理解自身的行为特征及其后果，需要更多的决策者来理性诱导人们的行为。为此我们把《行为金融学》编写为大学本
科或研究生教材，旨在从学生开始进行理性教育和理性诱导，使未来的金融从业人员多一份对投资行为和市场非理性的清醒认识。
为了更加适应教学需求，与我以往的著作《行为金融学》相比，本书在体例上突出了以下特色。
（1）由原来的16章压缩到13章
考虑到阅读面的普及性和教材的基础性，削减了“实证研究”的全部章节。全书体例也进行了很大的调整，由原来的著作体例改为教材体例，每章的前面增加了“本章提要”、“重点难点”、“引导案例”等内容，从而增加导读性，章后则增加了“关键概念”、“本章小结”、“思考练习”、“案例讨论”、“推荐阅读”等内容，以帮助学生或读者对核心内容和概念的提炼与理解。
（2）内容集中在投资者行为和资本市场层面
将“公司金融”层面的内容进行了调整，例如，把原著作中的“行为公司金融”一章压缩为一节，归入第13章的“行为金融学发展的前沿动态”中，作为行为金融学研究领域的拓展；此外，把对价值偏离问题的讨论由原来的“公司估值”（valuation）角度改变为“资产定价”（pricing）角度，即由原来的“行为公司价值体系”一章改为“行为资产定价理论”。
（3）增加了“金融市场中的群体行为与金融泡沫”一章
由2007年美国次贷危机引发的全球金融危机，使人们越来越清楚地认识到金融市场微观主体的行为是怎样推动金融泡沫的积聚、怎样摧毁金融市场体系的稳定性的，也使宏观决策者越来越重视对微观主体行为的规范和诱导。因而，从微观个体行为角度研究金融市场的演变规律成为行为金融学研究的历史使命。
（4）把行为金融学“研究展望”调整成为“前沿动态”
行为金融学在过去几年的发展相当迅猛，其发展的趋势是：越来越注重理论模型和学科体系的构建，越来越多地渗透到金融学的各个分支，越来越多地与其他学科进行交叉融合，越来越模糊与传统金融理论的边界，越来越朝着宏观化、社会化方向发展。我们试图对这种趋势进行一些归纳、整理和展示。
本教材的特色也可以归纳为以下几个方面。
（1）生动的实验描述
考虑到行为金融学是金融学与心理学、社会学、决策科学等交叉融合的学科，人们行为规律的分析需要运用到大量相关学科的研究成果，全书在“预期效用理论与心理实验”、“认知过程的偏差”、“心理偏差与偏好”、“前景理论”等章节里补充和描述了反映决策心理特征规律的心理学实验，以便读者更好地理解行为金融学赖以依托的交叉学科的知识点。
（2）丰富的案例素材
教材针对金融市场背景和金融决策行为特征进行了广泛的案例搜集与编制，全书案例总数达50余个，案例涵盖国内外投资者决策行为偏差和金融市场异象等方面的典型表现。案例类型包括“引导案例”、“案例”与“案例讨论”3种：“引导案例”是在各章的开篇，试图通过讲述一个引人入胜的故事，用来引发读者对本章重要知识点和核心内容的思考；“案例”用来诠释书中出现的一些相关的知识点；“案例讨论”则是作业的一部分，帮助学生在课后进行分析和思考。
（3）强调中外对比与借鉴
金融危机为行为金融学研究者和实践者提出了深刻的思考，正如行为金融学家赫什·舍夫林所说：“次贷危机从本源上说是根本性的心理问题，因为所有这一切都是泡沫”；经济学家保罗·克鲁格曼也认为次贷危机的部分原因在于人们的“非理性亢奋”；阿克洛夫一针见血地指出凯恩斯通过选美竞赛所隐喻的心理偏差是资本市场不稳定的根源，金融市场的心理和行为影响着宏观经济，他倡导宏观经济学回归到凯恩斯理论的心理学基础上来。奥巴马政府以桑斯坦和泰勒为代表的“行为科学梦幻智囊团”更是意味着行为经济与金融理论在政府监管决策中有着重要的用武之地，代表了政策如何“帮助人们认清复杂事物和拒绝诱惑，以免他们受社会影响做出错误判断”的引导。
这一切，无不激励着行为金融学研究者不断思考、不断探索……
我们需要更多地理解自身的行为特征及其后果，需要更多的决策者来理性诱导人们的行为。为此我们把《行为金融学》编写为大学本
科或研究生教材，旨在从学生开始进行理性教育和理性诱导，使未来的金融从业人员多一份对投资行为和市场非理性的清醒认识。
为了更加适应教学需求，与我以往的著作《行为金融学》相比，本书在体例上突出了以下特色。
（1）由原来的16章压缩到13章
考虑到阅读面的普及性和教材的基础性，削减了“实证研究”的全部章节。全书体例也进行了很大的调整，由原来的著作体例改为教材体例，每章的前面增加了“本章提要”、“重点难点”、“引导案例”等内容，从而增加导读性，章后则增加了“关键概念”、“本章小结”、“思考练习”、“案例讨论”、“推荐阅读”等内容，以帮助学生或读者对核心内容和概念的提炼与理解。
（2）内容集中在投资者行为和资本市场层面
将“公司金融”层面的内容进行了调整，例如，把原著作中的“行为公司金融”一章压缩为一节，归入第13章的“行为金融学发展的前沿动态”中，作为行为金融学研究领域的拓展；此外，把对价值偏离问题的讨论由原来的“公司估值”（valuation）角度改变为“资产定价”（pricing）角度，即由原来的“行为公司价值体系”一章改为“行为资产定价理论”。
（3）增加了“金融市场中的群体行为与金融泡沫”一章
由2007年美国次贷危机引发的全球金融危机，使人们越来越清楚地认识到金融市场微观主体的行为是怎样推动金融泡沫的积聚、怎样摧毁金融市场体系的稳定性的，也使宏观决策者越来越重视对微观主体行为的规范和诱导。因而，从微观个体行为角度研究金融市场的演变规律成为行为金融学研究的历史使命。
（4）把行为金融学“研究展望”调整成为“前沿动态”
行为金融学在过去几年的发展相当迅猛，其发展的趋势是：越来越注重理论模型和学科体系的构建，越来越多地渗透到金融学的各个分支，越来越多地与其他学科进行交叉融合，越来越模糊与传统金融理论的边界，越来越朝着宏观化、社会化方向发展。我们试图对这种趋势进行一些归纳、整理和展示。
本教材的特色也可以归纳为以下几个方面。
（1）生动的实验描述
考虑到行为金融学是金融学与心理学、社会学、决策科学等交叉融合的学科，人们行为规律的分析需要运用到大量相关学科的研究成果，全书在“预期效用理论与心理实验”、“认知过程的偏差”、“心理偏差与偏好”、“前景理论”等章节里补充和描述了反映决策心理特征规律的心理学实验，以便读者更好地理解行为金融学赖以依托的交叉学科的知识点。
（2）丰富的案例素材
教材针对金融市场背景和金融决策行为特征进行了广泛的案例搜集与编制，全书案例总数达50余个，案例涵盖国内外投资者决策行为偏差和金融市场异象等方面的典型表现。案例类型包括“引导案例”、“案例”与“案例讨论”3种：“引导案例”是在各章的开篇，试图通过讲述一个引人入胜的故事，用来引发读者对本章重要知识点和核心内容的思考；“案例”用来诠释书中出现的一些相关的知识点；“案例讨论”则是作业的一部分，帮助学生在课后进行分析和思考。
（3）强调中外对比与借鉴
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饶育蕾教授长期从事行为金融学研究，在新世纪初行为金融学刚刚受到国内学者关注之时，饶育蕾教授就出版了国内第一部《行为金融学》著作，引起了专家学者的广泛关注，并于2010年再推新版。该书强化了理论表述上的深入浅出，尤其突出了系统性和逻辑性、开放性和动态性、前瞻性和应用性，是一本适合金融专业学生使用的书籍。
—— 厦门大学 郑振龙教授
近年来，行为金融学在国内发展很快，饶育蕾教授是中南大学这一学科的学术带头人，长期从事行为金融学研究，其学术和教学成果已为同行所认同。她在2005年率先对金融学专业开设了“行为金融学”课程，由她领导的研究和教学团队，始终站在学科研究的前沿，并将研究成果贯穿到课程建设与教学改革之中，与时俱进，不断创新，将学科发展的前沿动态及时介绍给莘莘学子，得到了学校师生和国内同行的高度评价。
—— 湖南大学 杨胜刚教授
饶育蕾教授是国内最早开展“行为金融学”这一新兴学科的研究者之一，她长期专注于对行为金融以及相关拓展领域的研究，取得了丰富的研究成果。饶育蕾教授的《行为金融学》系统全面地介绍了行为金融学的基本原理，把心理学的研究成果运用于金融市场，创立全新的金融市场研究框架和体系，对我国资本市场理论研究与实践有重要意义，著作通俗易懂，具有一定的前瞻性，有利于学生对这一前沿领域进行探索。
—— 上海交通大学 吴冲锋教授
饶育蕾教授编著的《行为金融学》，知识结构体系系统、完整，注重了基础性、应用性、专业性，同时又充分展现了学科发展的前沿动态性，适用于行为金融学的初学者及研究者。
—— 南京大学 李心丹教授
—— 厦门大学 郑振龙教授
近年来，行为金融学在国内发展很快，饶育蕾教授是中南大学这一学科的学术带头人，长期从事行为金融学研究，其学术和教学成果已为同行所认同。她在2005年率先对金融学专业开设了“行为金融学”课程，由她领导的研究和教学团队，始终站在学科研究的前沿，并将研究成果贯穿到课程建设与教学改革之中，与时俱进，不断创新，将学科发展的前沿动态及时介绍给莘莘学子，得到了学校师生和国内同行的高度评价。
—— 湖南大学 杨胜刚教授
饶育蕾教授是国内最早开展“行为金融学”这一新兴学科的研究者之一，她长期专注于对行为金融以及相关拓展领域的研究，取得了丰富的研究成果。饶育蕾教授的《行为金融学》系统全面地介绍了行为金融学的基本原理，把心理学的研究成果运用于金融市场，创立全新的金融市场研究框架和体系，对我国资本市场理论研究与实践有重要意义，著作通俗易懂，具有一定的前瞻性，有利于学生对这一前沿领域进行探索。
—— 上海交通大学 吴冲锋教授
饶育蕾教授编著的《行为金融学》，知识结构体系系统、完整，注重了基础性、应用性、专业性，同时又充分展现了学科发展的前沿动态性，适用于行为金融学的初学者及研究者。
—— 南京大学 李心丹教授
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