兀鹫投资者

　　20世纪90年代，兀鹫投资者作为新兴一族，开始咄咄逼人地登上资本的舞台。.
　　 本书以重现案例的方式，极为生动地讲述了兀鹫们点石成金的故事。每个故事都以一个兀鹫投资者的投资开始，接下来则会上演在破产与收购的曲折过程中所展露的策略与心机，最后则是或成或败的结局。这些故事继续向我们展示资本市场中的这一重要组成部分是如何运行的——只要有适宜的法律框架，雄心勃勃的个人就可以在全世界最困窘公司的债务和股票中开辟市场，化腐朽为神奇。..
　　 《商业周刊》对本书有着很高的评价，认为：“本书生动叙述了一群寻找并且获得资本主义金矿的投资者故事。罗森伯格不仅故事讲得惟妙惟肖，并且对此类投资所取得的成就也从经济的角度进行了权衡。本书是对20世纪 90年代投资风格极有价值的介绍!”资本的红舞鞋，在套利活动过程中所展现的财技，是否会步入中国的市场?对此，当代国人不可不察…… ...

总序.
再版序
初版序
致谢
第一章 在废墟中寻找价值
开端
宾夕法尼亚中央铁路
从铁路到房地产
摩登时代
第二章 兀鹫实战指南
第三章 高压行动
古怪的教授
惠特曼的方式
通往新罕布什尔之路
行动
花旗现身
游击战略
巴尔弗的小伙子们
向后撤退
跑动的计量表

　　当1990年我开始做调查并准备写《兀鹫投资者》的时候，这个国家正处于严重的经济萧条之中。在此后的几年中，债务问题击垮了许多企业，不论其大小。破产变得司空见惯。在很多案例中，破产的公司利用《美国破产法》中第十一章“重组资产机构”的规定，以更加健康的面貌获得了重生。.
　　在这一过程中，兀鹫投资者越来越成为起整合作用的活动者。他们的习惯做法是一种套利活动，即买进有经济困难企业的债务，在重组的时候卖出，如果以股票形式偿付的话，则在几年后卖出。作为行动主义者的兀鹫们会进行各种活动来确保重组以对其个人有利的方式进行。我发现这群男人——目前他们还都是男人——是一群才高胆大、令人着迷的人。在大多数情况下，兀鹫们在这一不起眼的投资领域使市场更有效率地运作，因此，也就使所有企业的重组过程变得更加容易——除了在某些案例中兀鹫们及其主张妨碍了企业脱离破产境地。
　　此时再版《兀鹫投资者》并更新内容有两个原因：首先，如今美国处于困境中的企业证券市场与前几年已大不相同。该市场已经变成了一台上好了油的机器，具有比以往任何时候都好的灵活性；市场上还涌现出了一些新的活动者和新的技术。而且随着市场进入互联网时代，更多的变化即将发生。其次，1997年墨西哥比索贬值导致的拉丁美洲经济危机和1997年7月泰铢贬值带来的亚洲经济危机，标志着世界范围内兀鹫投资市场的初步形成。特别是在亚洲，政府可能进行的改革和已改善的公司信息披露机制开始形成不良资产市场发展的基础。例如，1999年9月，日本政府同意将无力清偿债务的日本长期信用银行出售给美国投资集团烈普尔伍德公司。购买者的打算是维持长期信用银行作为一个整体，并可能将其变为处理困境公司贷款的专门机构。有一个计划是，为了成为业内专家，长期信用银行首先应理清自己的贷款投资组合，然后用这方面的经验去帮助其他的机构。类似地，为政府服务的韩国资产管理公司，其职责是买入坏账然后将其出售给外国投资者，该公司也计划成为专门处理不良资产的投资银行。..
　　然而，尽管海外兀鹫投资市场已经起步，但前方的路仍然漫长。例如，日本就没有类似于《美国破产法》第十一章这样的法规。根据美国《破产法》中第十一章的规定，债务方在与债权方谈判债务偿付问题时可以在一定程度上留有余地，同时债权方也获得了控制偿付过程的一定权力。美国的兀鹫投资者马丁·惠特曼在1998年以投资者的身份去了日本，当时只有他一个人在宣扬这样一部破产法规的优点。惠特曼相信，如果日本也有一个第十一章，那么，日本特有的文化将会创造出世界上获利最多的兀鹫投资者。他说：“我有一个预感，如果日本人也有重组资产的思维模式的话，他们会比美国人做得更好，因为他们不像美国人那样喜欢与人针锋相对。”
　　《兀鹫投资者》中讲述的故事并没有过时。这些故事继续向我们展示资本市场中这一重要组成部分是如何运行的。只要有适宜的法律框架，雄心勃勃的个人就可以在全世界最困窘公司的债务和股票中开辟市场。一般来说，该市场可以帮助那些公司尽快地恢复元气。...