![[套装书]左手股票右手估值+股权估值：原理、方法与案例（原书第3版）（2册）](http://images.china-pub.com/ebook8070001-8075000/8071730/zcover.jpg)
基本信息
内容简介
书籍
经济管理学书籍
---------------------------左手股票右手估值---------------------------
这是一本股票投资的入门书，我们将从一个有趣的故事开始，与投资“小白”一起，完成从搜集资料到交易决策的全过程，一起构建价值投资模型。本书分为八章，以“果果学股票投资”为主线，串起了构建价值投资模型的各个步骤。本书各章分为三个部分，第一部分是高中毕业生果果与书畅阿姨的生活对话；第二部分是课堂教学，对本章涉及的内容进行讲解；第三部分是“精彩提炼”，对知识要点进行了总结。建议读者先通读整个故事，再对“精彩提炼”部分进行深入研读。当你读完全书的时候，可以确信，你已经从经营者的角度，理解了“如何进行投资”。
---------------------------股权估值：原理、方法与案例（原书第3版）---------------------------
在本书中，作者结合理论与实践，详细描述了决定股权类证券内在价值的现代技术，并演示了如何在国内和国外市场成功地运用这些技术。本书涵盖了技术分析、基本分析以及众多的估值方法，阐述清晰并由案例驱动，非常适合有动力自学的读者，也适合将它作为一般参考的读者。
经济管理学书籍
---------------------------左手股票右手估值---------------------------
这是一本股票投资的入门书，我们将从一个有趣的故事开始，与投资“小白”一起，完成从搜集资料到交易决策的全过程，一起构建价值投资模型。本书分为八章，以“果果学股票投资”为主线，串起了构建价值投资模型的各个步骤。本书各章分为三个部分，第一部分是高中毕业生果果与书畅阿姨的生活对话；第二部分是课堂教学，对本章涉及的内容进行讲解；第三部分是“精彩提炼”，对知识要点进行了总结。建议读者先通读整个故事，再对“精彩提炼”部分进行深入研读。当你读完全书的时候，可以确信，你已经从经营者的角度，理解了“如何进行投资”。
---------------------------股权估值：原理、方法与案例（原书第3版）---------------------------
在本书中，作者结合理论与实践，详细描述了决定股权类证券内在价值的现代技术，并演示了如何在国内和国外市场成功地运用这些技术。本书涵盖了技术分析、基本分析以及众多的估值方法，阐述清晰并由案例驱动，非常适合有动力自学的读者，也适合将它作为一般参考的读者。
目录
---------------------------左手股票右手估值---------------------------
前言
第1章 不打无准备之仗
从财务报告分析企业经营 / 1
常胜将军的地图 / 1
投资的第1堂课：读懂财务报告 / 6
精彩提炼 / 8
如何获得信息 / 8
从财务报告中你能读到什么 / 10
第2章 从终点回到起点
利用演绎法构建估值模型 / 19
福尔摩斯的推理过程 / 19
投资的第2堂课：构建估值模型 / 26
精彩提炼 / 29
利润表的构成 / 29
译者序
---------------------------股权估值：原理、方法与案例（原书第3版）---------------------------
学习估值理论和方法的参考书可能有很多，选择一本适合自己的可以达到事半功倍的效果。首先，CFA协会组织编写的《股权估值》自然是特别适合打算或者已经加入CFA项目的读者。在学习英文考试资料的基础上阅读中译本，既可以巩固知识，也可以检查原来的英文理解是否有偏差。其次，本书全面介绍了股权估值体系，读者通过学习可以打下稳固的基础，不但能知道分析师使用某种估值方法的理论依据，还可以理解估值方法之间的联系、各种估值方法的局限性等。再次，本书使用了众多国家上市公司的例子，在行业分析中具有全球化视角，因此适合具有国际视野的读者。最后，本书（第3版）在第2版的基础上增加了第3章和第4章——行业与公司分析的相关内容，这不但是股权估值模型和估值参数选择的基础，更可以说是决定投资成败的关键步骤。
估值是一项既复杂又简单的工作。其复杂性比较容易理解，估值模型有大量的数据和计算，估值需要结合客观的历史数据分析和主观的预测判断，估计值随着时间推移会不断改变，估值的质量取决于估计者的经验、立场和努力……而估值简单的原因是，估值的重点在于估计而不是计算，在方法合理、模型设置正确的前提下，估值结果可能只取决于少数几个核心因素的估计，而且不存在唯一正确答案。希望读者在学习本书的过程中既能“深入”地洞察整个估值体系，也能“浅出”地活学活用理论模型。
本译稿得以顺利付梓，译者首先要感谢父母一直以来的支持和帮助，还要感谢中山大学岭南学院诸美艳的全程协助（特别是第4章的翻译）。感谢杨熙越编辑的信任、鼓励和专业的帮助。感谢中山大学岭南学院连玉君教授给予的帮忙。
真诚希望本书能为更多的国内读者提供专业的参考。当然，由于译者水平有限，译作可能存在不妥之处，恳请广大读者批评指正。
前言
---------------------------左手股票右手估值---------------------------
我在财新网上接连发表了几篇关于上市公司的分析文章，读者反响热烈，还进入前十大点击率排行榜，这确实出乎意料，没有想到这种充满财务术语、公式和模型的文章竟然能得到关注。在我看来，单是研读这样的文章就需要一定的理解力，它们应该被列为“少数人”的读物。
我不得不更新对读者的认识，人们对于投资知识的需求无疑是真切的。无独有偶，在与一位客户的交谈中，他提及自己的儿子也在接受投资入门教育，他认为投资理财是孩子未来人生中很重要的一种能力，在今日的中国，有相当一部分人持有相同的观点吧。
客户的儿子上初中后，他就给了一定数量的资金让儿子摸索着学习投资，他想看看儿子会如何学习投资。过了一个月，他试探性地询问儿子如何学习投资，儿子说他购买了理财顾问的建议服务，一个月的价格是9000元，这相当于他可投资金的1/10。
客户暗暗感叹儿子舍得投入，也默默关注投资产生的效果。过了半年，投资资金已经折损了一半，他与儿子讨论投资的得失，儿子的一个切实体会就是不会再买“理财顾问”每天推送的“荐股信息”了。
据统计，中国有1亿多股票投资者，人们以各种各样的方式进行着股票投资决策，有技术分析，有价值分析，甚至还有周易分析。其实这些都是方法，无所谓好坏对错，如果你能够在股票投资之初，形成基本的认识，那么这些方法，还有你积累的经验，都将帮助你构建起自己的投资体系。
机械工业出版社华章公司的编辑邀请我写一本关于股票投资的书，我想起了自己在最初接触投资时，如饥似渴地学习可以找到的所有投资类图书，经过20 年的积累和总结，才构建起自己的投资体系，至今仍要不断完善（我可以确定，日臻完善的过程是没有止境的）。即使搭建起坚实的框架，面对市场的变化，你不免仍会时时感觉“无所适从”，但凭借坚实的基础，你终会达到“游刃有余”的境界，相应的合理回报也会“顺理成章”。
这本书定位为一本股票投资的入门书，索性就借用我这位客户的经历，以一个高中毕业生的八堂投资课为线索，系统讨论如何进行股票投资。
全书共八章，内容归纳起来可分为三个部分，第一部分是高中毕业生果果与书畅阿姨的生活对话，帮助我们从生活中认识投资。第二部分是课堂教学，大多采用咖啡馆里讨论的教学形式，希望可以摆脱人们对于教室枯燥学习氛围的刻板印象，让读者以一种轻松的形式学习必要的财务、经济学、哲学等知识。第三部分是“精彩提炼”，这是知识点的总结。
在学习投资的过程中，我们会使用一个简单有效的工具——模型。构建股票投资模型就是找出影响企业价值的核心因素，分析这些核心因素的变化会对企业价值产生怎样的影响。
财务报告是获得企业信息的重要途径，其中利润表、现金流量表和资产负债表是企业经营信息的综合呈现，我们就从这三大表的分析开始股票投资入门课。
本书各章间的逻辑关系如下：第1章学习搜集信息；第2章分析利润表的构成，利用演绎法构建股票投资模型；第3章分析股票估值的核心，即现金流，并不是简单地分析现金流量表，而是通过资金流转分析企业经营状况；第4章和第5章讲解企业经营的两个重要环节，即营销和管理；第6章和第7章分析资产负债表的两个构成要素，即财务费用和资产减值损失，它们虽然是企业的资产负债项目，却是企业盈利的先行指标，可以揭示企业经营的未来趋势；第8章以一个著名的金融事件入手，分析价格围绕价值波动的规律。
股票投资涉及方方面面，从搜集数据到财务分析，从盈利预测到风险管理，从投资方法到哲学认识，从事件影响到情绪波动，一本书无法全面覆盖。但是对于股票投资的入门学习来说，始终从企业经营的视角做投资分析，抓住核心变量，由此打下牢固的基础是极为重要的，这也正是本书的目标。
建议读者先通读整个故事，再对“精彩提炼”部分进行深入的研读。当你读完全书的时候，可以确信，你已经从经营者的角度理解了“如何进行投资”。
从企业经营的视角做股票投资
序言
---------------------------股权估值：原理、方法与案例（原书第3版）---------------------------
不管证券分析的目的是什么，如果没有对目标资产的估值就是不完整的。因此，研究一个企业的经济和财务状况都只是为估值做准备而已。
当我在1952年开始从事投资业务时，我接到分析和评估十几个普通股的任务。我的商学院学习经历为我分析一个企业的经济和财务状况打下了基础，但它教授的估值技术要点不足。
在那时候，估值思维仍然受到大萧条的影响。今天听起来可能会很可笑，当时我们试图估计在GDP衰退10%～15%的时候公司的盈利可能是多少，然后用乘数乘上这些被压低的收益，结果就是我们所说的“合理价值”。当然，这样的价值在随后几年的牛市中没有发生。
证券分析艺术从那时起有了显著的发展。令我着迷的是估值技术发展的方式和原因，在我看来，主要原因在于美国和世界经济对大幅下滑的修复能力显著增强。今天，对经济敏感的企业，估值倾向于使用正常化方法，而不是试图估计周期的高峰和低谷。
本书探讨的估值方法可以应用于不同类型的投资者、不同的市场环境和不同类型的交易。在阅读华尔街研究报告或收看金融电视节目时，很少看到精心设计的估值。通常估值过程就是估计的收益增长率结合收益乘数。本书很好地回顾了用于评估股权资产的基本面因素和方法。
没有哪一种估值技术适合所有类型交易中的所有投资者，本书充分认识到这一点。无论你的财务知识熟练程度如何，都可以从阅读本书中获益。
小保罗·米勒（Paul F. Miller，Jr.），CFA
媒体评论
---------------------------左手股票右手估值---------------------------
手把手教你构建投资模型，练习估值
透过财务报表，发现企业的真实盈利
赠送微型估值模型，零基础入门
超级好懂
这是一本股票投资入门书，没有任何财务和股票投资基础的人也能看得懂。
全书从一个高中毕业生学习投资的故事开始，以白话形式，手把手带你认识投资，就像聊天一样，你不知不觉就学习了做投资必须掌握的财务、经济学、哲学等基本知识。
提供投资工具
本书提供了一个简单有效的投资工具——股票估值模型。利用这一模型，你可以找出影响企业价值的核心因素，分析这些核心因素的变化会对企业价值产生怎样的影响，为你的股票投资提供决策支持。
赠送估值模型
为帮助读者更好地理解投资分析，作者用Excel设计了一个微型估值模型。读者购书且在微信朋友圈晒书后，加工作人员微信领取，微信号：huh88huh，昵称胡小乐。3个工作日内处理，不要着急。
投资者进行股票投资时，研究、调查、分析企业才是不可缺少的基础，才是投资正道所在，推荐阅读本书。
—— 李克平，中国投资有限责任公司原总经理兼首席投资官
投资需要专业的知识，同时又是建立在常识之上的，价值投资更是如此。作者用对话的方式将专业的投资知识和企业经营结合在一起，娓娓道来，非常适合入门的学习者。
—— 詹余引，易方达基金管理有限公司董事长、易方达国际控股有限公司董事长
