![[套装书]华章经典·投资精译典藏版（7册）](http://images.china-pub.com/ebook8070001-8075000/8071704/zcover.jpg)
基本信息
编辑推荐
---------------------------巴菲特致股东的信：投资者和公司高管教程（原书第4版）---------------------------
相较于前三版《巴菲特致股东的信：投资者和公司高管教程》这个版本保留了原来的架构和哲学，但是增加了一些巴菲特最新的年报内容。这些新增的内容被编入了书中的相应篇章，它们有机地融为一体，丝毫不影响读者在阅读过程中获得对于稳健企业和投资哲学的整体印象。
为了帮助读者区分书中哪些部分是新增的内容，在书末的“注释”部分标注了这些内容是选自哪些年度的致股东的信件。为了不影响整体的阅读流畅性，正文中的省略部分将不再使用省略号或其他标点符号标出。
---------------------------大钱细思：优秀投资者如何思考和决断---------------------------
富达低价股基金掌舵人长期战胜市场之道
彼得·林奇 、赛斯·卡拉曼、比尔·米勒 投资巨擘联合推荐
中庚基金 丘栋荣、金石致远 杨天南、点拾投资 朱 昂 作序推荐
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在不确定的市场中保持理性，在逆势中保持坚守的勇气！
---------------------------与天为敌：一部人类风险探索史（典藏版）---------------------------
华章经典-《纽约时报》《华尔街日报》《巴伦》《商业周刊》《财富》《经济学人》共同推荐！
一部人类尝试驯服风险、掌握命运的大历史
风险与其说是一种命运，不如说是一种选择，它取决于我们选择的自由程度
加尔布雷斯：金融世界独一无二的好书
安澜资本陈达：管理风险就是管理未来
---------------------------漫步华尔街（原书第11版）---------------------------
这是一个市场充满波动性、经济充满不确定性的时代，高频交易者和对冲基金经理似乎高居于普通投资者之上。此时，这部不含任何噱头的投资经典比以往任何时候都有阅读的必要。20世纪70年代至今投资界最畅销的经典之作，美国大学MBA投资学课程指定参考书。
作为一部畅销世界已40多年的经典之作，本书的最大特色就是与时俱进，第11版从头至尾新增了很多有价值的新材料，以探讨交易型开放式指数基金和一些投资机会，包括新兴市场尤其是中国的投资机会，并以全新一章讨论了"聪明的β"这一最新投资策略存在的陷阱和前景。
---------------------------市场真相：看不见的手与脱缰的马---------------------------
金融怪杰三部曲作者杰克·施瓦格最新作品
犀利解读一个真实的市场。
世界上最牛的对冲基金掌门人、最好的交易员都在推荐这本书。
内容简介
书籍
经济管理学书籍
---------------------------巴菲特致股东的信：投资者和公司高管教程（原书第4版）---------------------------
众所周知，巴菲特每年都会亲自执笔给伯克希尔的股东写一封信，迄今已写了52年。每一封致股东信都洋洋洒洒数万言，信中回顾公司业绩、投资策略，还会就许多热点话题表达观点。
1996年，巴菲特授权劳伦斯·坎宁安教授编撰他的信件，并出版了超级畅销书《巴菲特致股东的信》，书中全部文字原汁原味地保留巴菲特第一人称的叙述，将其投资思想与管理智慧分为公司治理、财务与投资、投资替代品、普通股、兼并与收购、估值与会计、税务等主题。从此坎宁安教授成为巴菲特的御用编辑，并得到巴菲特的授权进入伯克希尔进行深度调研采访，并创作姊妹篇《超越巴菲特的伯克希尔》一书，专门论述伯克希尔的经营管理之道。
相较于前三版，《巴菲特致股东的信：投资者和公司高管教程》第4版保留了原来的架构和哲学，增加了巴菲特最新的年报内容。这些新增的内容被编入了书中的相应篇章，它们有机地融为一体，丝毫不影响读者在阅读过程中获得对于稳健企业和投资哲学的整体印象。为了帮助读者区分书中哪些部分是新增的内容，在书末的"注释"部分标注了这些内容是选自哪些年度的致股东的信件。
20年来，本书四版获得了无数赞誉，但最有价值的莫过于巴菲特本人的评价："坎宁安做了一项伟大的工作，他整理呈现了我们的理念。这本书比任何一本关于我的传记都要好，如果让我选一本书去读，那必定是这一本。 "
---------------------------大钱细思：优秀投资者如何思考和决断---------------------------
蒂林哈斯特是个自下而上的选股投资者，他很少关心市场指数和宏观经济的变化，与之相反，他尽力寻找一些低股价，即使在恶劣的环境下盈利仍能增长的公司。首先，他会寻找具有竞争优势的公司。其次，他更喜欢一些具备更高预测性的公司。最后，他再关注这类公司价值是否低估。具体来讲，他的投资策略包括：1.采取自下而上的选股策略，主要投资于低价股，很少关心市场指数和宏观经济的变化。2.对于稳定增长类公司，关注PEG（市盈率相对盈利增长比率）指标。3.把握卖出时机。
---------------------------与天为敌：一部人类风险探索史（典藏版）---------------------------
经济管理学书籍
---------------------------巴菲特致股东的信：投资者和公司高管教程（原书第4版）---------------------------
众所周知，巴菲特每年都会亲自执笔给伯克希尔的股东写一封信，迄今已写了52年。每一封致股东信都洋洋洒洒数万言，信中回顾公司业绩、投资策略，还会就许多热点话题表达观点。
1996年，巴菲特授权劳伦斯·坎宁安教授编撰他的信件，并出版了超级畅销书《巴菲特致股东的信》，书中全部文字原汁原味地保留巴菲特第一人称的叙述，将其投资思想与管理智慧分为公司治理、财务与投资、投资替代品、普通股、兼并与收购、估值与会计、税务等主题。从此坎宁安教授成为巴菲特的御用编辑，并得到巴菲特的授权进入伯克希尔进行深度调研采访，并创作姊妹篇《超越巴菲特的伯克希尔》一书，专门论述伯克希尔的经营管理之道。
相较于前三版，《巴菲特致股东的信：投资者和公司高管教程》第4版保留了原来的架构和哲学，增加了巴菲特最新的年报内容。这些新增的内容被编入了书中的相应篇章，它们有机地融为一体，丝毫不影响读者在阅读过程中获得对于稳健企业和投资哲学的整体印象。为了帮助读者区分书中哪些部分是新增的内容，在书末的"注释"部分标注了这些内容是选自哪些年度的致股东的信件。
20年来，本书四版获得了无数赞誉，但最有价值的莫过于巴菲特本人的评价："坎宁安做了一项伟大的工作，他整理呈现了我们的理念。这本书比任何一本关于我的传记都要好，如果让我选一本书去读，那必定是这一本。 "
---------------------------大钱细思：优秀投资者如何思考和决断---------------------------
蒂林哈斯特是个自下而上的选股投资者，他很少关心市场指数和宏观经济的变化，与之相反，他尽力寻找一些低股价，即使在恶劣的环境下盈利仍能增长的公司。首先，他会寻找具有竞争优势的公司。其次，他更喜欢一些具备更高预测性的公司。最后，他再关注这类公司价值是否低估。具体来讲，他的投资策略包括：1.采取自下而上的选股策略，主要投资于低价股，很少关心市场指数和宏观经济的变化。2.对于稳定增长类公司，关注PEG（市盈率相对盈利增长比率）指标。3.把握卖出时机。
---------------------------与天为敌：一部人类风险探索史（典藏版）---------------------------
作译者
---------------------------巴菲特致股东的信：投资者和公司高管教程（原书第4版）---------------------------
沃伦 E. 巴菲特 (Warren E. Buffett) 伯克希尔－哈撒韦公司CEO，全球最知名的投资大师，被誉为"股神"。在《福布斯2016全球富豪榜》中，巴菲特排名第二；他也是世界上最知名的慈善家，将自己的绝大部分财富都捐献给慈善事业，被美国人称为"除了父亲之外最值得尊敬的男人"。 伯克希尔-哈撒韦公司是一家世界著名的保险和多元化投资集团，2017年12月其市值已超过4800亿美元。每年，巴菲特都要向伯克希尔股东发表一封年度信件，但这封信的受众远远超过该公司的股东群体，全世界的投资者和企业家都希望从致股东信中了解这位伟大投资家的投资思想与管理智慧。 劳伦斯 A.坎宁安 （Lawrence A. Cunningham） 巴菲特的"御用"编辑。自1996年起协助巴菲特编撰并出版超级畅销书《巴菲特致股东的信》。巴菲特每年写给伯克希尔股东的信都采用第一人称，并由巴菲特本人亲笔撰写；坎宁安负责全书的主题设置与内容整理，他的工作得到巴菲特高度评价，迄今两人已合作《巴菲特致股东的信》至第4版。 坎宁安还是乔治华盛顿大学法学院教授，拥有亨利圣乔治塔克尔三世教席，同时担任纽约乔治华盛顿大学法律、经济与金融研究中心主任。 坎宁安还著有《超越巴菲特的伯克希尔》《向格雷厄姆学思考，向巴菲特学投资》等书。 他的研究曾发表在哥伦比亚大学、康奈尔大学、哈佛大学等一流名校的研究期刊上。他还经常在《华尔街日报》《金融时报》《纽约时报》上发表专业观点。
---------------------------大钱细思：优秀投资者如何思考和决断---------------------------
作者简介：
乔尔·蒂林哈斯特（Joel Tillinghast）（国内投资圈称他为T神），现任富达低价股基金掌舵人，被誉为彼得·林奇接班人，拥有30余年基金管理经验，迄今已连续28年管理富达400亿美元基金，以年化13.8%的回报率大幅超越指数。
主要译者简介：
王列敏 上海交通大学安泰经济与管理学院硕士。专业投资人，从事投资顾问和金融管理近20年，曾任职于太平人寿、中国太平洋保险集团、国信证券、东北证券。央视财经、第一财经等媒体特约嘉宾。译著有《蜡烛图方法：从入门到精通》（原书第2版）。
---------------------------与天为敌：一部人类风险探索史（典藏版）---------------------------
目录
---------------------------巴菲特致股东的信：投资者和公司高管教程（原书第4版）---------------------------
译者序 巴菲特成功的八字诀—与时俱进，良性循环
第3版推荐序 一本渴望已久的书
第4版前言
开场白 与所有者相关的企业原则1
导 言17
公司治理20
财务与投资26
投资替代品35
普通股37
兼并与收购42
估值与会计45
会计诡计49
会计政策51
税务问题51
译者序
---------------------------巴菲特致股东的信：投资者和公司高管教程（原书第4版）---------------------------
巴菲特成功的八字诀
与时俱进，良性循环
巴菲特的投资方法到底适不适合中国人？这个话题争论了很多年。
对于这个问题，我应该有一点小小的发言权，因为自从1995年的金秋时节，我初次读到关于巴菲特的书籍之后，22年来（1995年秋至2017年秋）大约获得了1000倍的投资回报。在股市最近十年步履蹒跚的情况下，我甚至以白纸黑字的专栏形式取得了“十年半十倍”的纪录（详见《一个投资家的20年》第2版）。“一本书改变一个人的命运”，这样的故事在我身上得到了真实的演绎。
这本《巴菲特致股东的信》（原书第4版）虽由坎宁安教授剪辑编排，但内容素材却完全来源于巴菲特历年亲自撰写的年报。
今年88岁的巴菲特，至今还能“每天跳着踢踏舞上班”，这本身就已是值得我们学习的奇迹。他一生奋斗，栉风沐雨，惊涛骇浪，履险如夷，丰富的经历，深邃的思考，数十年的磨炼使其思维极为严缜精密。这个特点转化在文字上，表现为英语句式中的从句套从句。以至于我在原书中甚至遇见过一句话长达七八行，中间没有任何停顿、没有标点符号这种复杂的情况。如何将这样的语句在尊重原意的情况下，翻译为适合于中文读者的文字，多多少少要费一番脑筋。
通常人们形容读到一本好书的感受时，会说“像是品尝了一杯美酒”，而我在翻译的过程中，在多处感觉像是在美酒的海洋中徜徉。我们今天遇到的很多问题，他老人家在数十年前就遇见过，并且已经给出了智慧的答案。
除了对于投资有兴趣的朋友外，我大力推荐企业家们应该好好读一读巴菲特。巴菲特的那句名言“我是一个不错的投资家，因为我是一个不错的企业家；我是一个不错的企业家，因为我是一个不错的投资家”，正是实业与资本结合的真实写照。
关于巴菲特一生的成功秘诀，已经有无数人做出了评价，我个人认为可以归结为八个字：与时俱进，良性循环。
巴菲特早年师从格雷厄姆，后来遇见费雪，再后来与芒格搭档，可以说是一个终身学习的典范。巴菲特曾经说过，自己85%是格雷厄姆、15%是费雪，但《巴菲特之道》作者哈格斯特朗的说法是，“如果今天有机会再做一次表述，巴菲特可能会承认他的方法50%来自格雷厄姆，50%来自费雪，二者平分秋色”。谈到芒格对自己的影响时，巴菲特说是芒格“让自己从猩猩进化为人类”。
可见，任何对于巴菲特投资理念僵化不变、刻板固执的理解，都是画地为牢，作茧自缚。真正的巴菲特是“活”的巴菲特，是与时俱进的巴菲特。
除了投资功力上的与时俱进之外，我认为还有一个非常重要的特征对于他取得今天的成功至关重要—良性循环。
良性循环又分为两个层面，一是财务上的良性循环；二是人际关系、社会关系上的良性循环。
一家公司的失败可能由各种导火索引发，或是研发不力，或是营销无方，或是库存积压，或是应收账款无法收回等，但无论是什么原因，最终有一点都是一样的—财务恶化。人们见过的所有企业失败基本上都是由财务上无法形成良性循环造成的。
前言
---------------------------巴菲特致股东的信：投资者和公司高管教程（原书第4版）---------------------------
第4版
投资经典《巴菲特致股东的信：股份公司教程》（The Essays of Warren Buffett: Lessons for Corporate America）一书第1版的核心内容，来源于20年前（1996年）的一场研讨会，那场研讨会由塞缪尔和罗尼·海曼公司治理研究中心（Samuel and Ronnie Heyman Center on Corporate Governance）主持，在本杰明N. 卡多佐法学院（Benjamin N. Cardozo School of Law）召开。这个为期两天的研讨会，聚集了数百名高校学生，期间大约三十多位杰出的教授、投资家、企业家发表了精彩的观点。更为重要的是，巴菲特和查尔斯T. 芒格（Charles T. Munger）始终坐在前排，亲自参与了这个研讨会。
《巴菲特致股东的信：股份公司教程》这本书是我在卡多佐法学院教授商学的标准教科书，它同时被其他法学院、商学院在投资、财务、会计等课程中采用。一些投资公司也将这本书送给自己的工作人员和客户作为培训交流的项目。我非常高兴能经常收到来自这些学生、教师以及其他读者的积极反馈，并且乐见这本书在教学过程中所发挥的作用。特别致谢汤姆·约翰森（Tom Johansen）教授（海斯堡大学，堪萨斯）和莱昂·陈（Leo Chan）教授（特拉华州立大学）。
还要感谢巴菲特先生的好友、顾问罗伯特·德纳姆（Robert Denham）先生，我与他在研讨会之后一直保持联系。德纳姆是芒格-托里斯-奥尔森（Munger, Tolles & Olsen）律师事务所的合伙人，是他和另一位我们共同的朋友，律师事务所先前的同事，现在也在学院任教的门罗·普利斯（Monroe Price）教授将我和我们学院引荐给巴菲特，感谢他们二位开启的交流之门。也感谢巴菲特的亲密朋友卡罗尔·卢米思（Carol Loomis）女士，她每年都帮助巴菲特整理给股东的信。特别感谢来自塞缪尔和罗尼·海曼公司治理研究中心等机构的支持。
相较于前三版，《巴菲特致股东的信：投资者和公司高管教程》这个新版本保留了原来的架构和哲学，但是增加了一些巴菲特最新的年报内容。这些新增的内容被编入了书中的相应篇章，它们有机地融为一体，丝毫不影响读者在阅读过程中获得对于稳健企业和投资哲学的整体印象。为了帮助读者区分书中哪些部分是新增的内容，在书末的“注释”部分标注了这些内容是选自哪些年度的致股东的信件。为了不影响整体的阅读流畅性，正文中的省略部分将不再使用省略号或其他标点符号标出。
这个新版《巴菲特致股东的信：投资者和公司高管教程》对于稳健企业和投资理念的描述没有什么改变，因为在当下的社会和商业潮流中，巴菲特先生的理念并无改变。我们所做的，只不过是定期更新而已。
在准备之前的版本中，我得到了无数人的帮助，我想再次感谢他们。特别感谢巴菲特先生，他不仅参加了那个研讨会，而且使内容更加丰富多彩。能得到他的允许，重新编辑和出版他的信件，这是我极大的荣耀。他的合作伙伴芒格先生不仅参与研讨，而且还主持了讨论，他同样值得我再次的感谢。
劳伦斯A.坎宁安
于纽约
---------------------------大钱细思：优秀投资者如何思考和决断---------------------------
序言
---------------------------巴菲特致股东的信：投资者和公司高管教程（原书第4版）---------------------------
第3版推荐序
一本渴望已久的书
我对于沃伦·巴菲特的研究已经有15年了。在这个过程中，我遇到数以百万计的人，收到过各种各样的研究主题，包括什么样的气质造就优秀企业，如何进行企业估值，如何看待股市行为等。总之，巴菲特给我们人生道路的前行之旅提供了一幅关于投资的智慧地图。然而，对于沃伦·巴菲特的学习和研究，远远不能局限于股票市场。劳伦斯A.坎宁安先生的力作《巴菲特致股东的信：投资者和公司高管教程》一书是研究巴菲特思想最好的教程，它涵盖了公司治理、兼并与收购、会计、税务等多个方面的内容。
乍看之下，一些读者或许认为这本教程对于自己在股市上能否盈利似乎无足轻重，但这种看法可能是个错误。对于那些认为自己是投资者的人而言，这种看法一定是个错误。如果你将自己定义为一个企业的持有人，那么，这个企业的管理如何，长期而言，对公司价值以及未来的股票价格将有着非常重大的影响。当然，如果你是个投机者、赌徒、炒家，长期的公司管理优劣对于你短期持股几乎没什么影响。
总有些权威人士认为，对公司管理进行评估是浪费时间。原因在于，评估管理这个工作缺乏数字的精确性，而且即便管理能够被测量，它们的价值也已经反映在公司的财务报表之中，因此，任何对于管理价值的加减都有重复计算之嫌。对于这两种态度，巴菲特都不赞同。他对于管理的看法告诉我们，公司未来的价值很大程度上取决于管理层的行为。
坎宁安的这本《巴菲特致股东的信：投资者和公司高管教程》不仅仅对投资者有益，它也应该是公司管理层和董事会成员的上佳读物。在一个股市高度透明以及短线股价变化经常莫名其妙的时代，公司高层应该认真阅读并思考巴菲特的建议。一定要明白，如果一个公司确立起来了诚信、理性、公平的好名声，股市最终会给予奖励。
关于沃伦·巴菲特的书很多，我也写过两本书分析他的投资方法。此外，还有两本关于巴菲特的传记，以及一些关于他的风趣和魅力的短篇。尽管已经有了这么多关于他的书，但还是无法取代一个事实。在很多时候，我多么希望有这样一本书，能让我重新阅读巴菲特在伯克希尔公司年报里呈现的那些经典段落。
现在，我要感谢劳伦斯A.坎宁安先生，我们终于有了渴望已久、编排易读的巴菲特经典文集。巴菲特投资准则和理念的生命力是永无止境且无可估价的。如果你曾经读过巴菲特的年报，那么可以重温一下。如果你从来没有读过这位20世纪最伟大投资家的思想，那就准备开始吧！
罗伯特G.哈格斯特朗
《巴菲特之道》作者
---------------------------与天为敌：一部人类风险探索史（典藏版）---------------------------
媒体评论
---------------------------巴菲特致股东的信：投资者和公司高管教程（原书第4版）---------------------------
坎宁安做了一项伟大的工作，他整理呈现了我们的理念。这本书比任何一本关于我的传记都要好，如果让我选一本书去读，那必定是这一本。 -- 沃伦·巴菲特
前所未有的最好的投资著作之一。 -- The Motley Fool
有关巴菲特的著作已汗牛充栋，而这本书堪称完美。 --《福布斯》 本书不仅是一本金融读物，更是一本企业管理者必读书。 --《出版者周刊》
一部寓教于乐的严肃投资教程。 --《投资者编年史》
这本书很实用！ -- 查理·芒格
这本书是价值投资的经典之作，巴菲特理念的最专业来源。 --《金融时报》
与众不同的一本书--充满了智慧、幽默和常识。 --《货币》
必读的商业经典图书。
-- JP摩根私人银行
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