换位决策：建立克服偏见的投资决策系统

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本书由英国前首相托尼·布莱尔作序。公司基本面是公司投资研究的核心，本书结合了财务分析和非财务分析，自成体系，能够帮助读者学习全面分析公司的思维，建立适合自己领域的研究框架。本书给出了简单易懂、实操性强且易于记忆的公司研究框架，穿插现实商业世界的小例子，较为生动、循序渐进地为读者讲述如何一步步应用该框架，并提出了很多读者在做投资研究中应该思考的核心问题。这些问题不仅对研究单个公司非常关键，更能激发读者思考。本书最后还给出了应用整个框架的实例。

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中文版序
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译者序
前言
引言1
第1章　AREA方法的起源5
第2章　像猎豹一样去做研究9
第3章　如何使用本书：AREA日志、猎豹清单和主旨论点14
猎豹清单1 　主旨论点17
第4章　认知偏差与AREA方法19
第5章　工作中的AREA方法与“关键概念”26
第6章　绝对研究阶段30
猎豹清单2 　绝对研究阶段：了解你的研究对象32
猎豹清单3 　绝对研究阶段：数据为先33
猎豹清单4 　绝对研究阶段：研究对象的商业模式36
猎豹清单5 　绝对研究阶段：研究对象的故事41
猎豹清单6 　绝对研究阶段：将数据和解读联系起来41
猎豹清单7 　绝对研究阶段：研究对象的网站43
猎豹清单8 　绝对研究阶段：研究对象的历史45
猎豹清单9 　绝对研究阶段：研究对象的管理层48

　　2007年，哥伦比亚大学邀请我在新闻学院开设并讲授一门商业、经济与金融新闻学课程。我花了大约一百个小时来准备课程内容和教学计划，但当我在2008年春季学期开始授课时，金融危机震惊了世界：贝尔斯登倒闭，雷曼兄弟破产，股市下跌了30%。2008年成为美国金融史上表现最差的年份。对于经济而言，这是一段令人恐惧的时期，但对于大学校园和教室却是有意思的时候。那年，我做了我当学生时一直希望我的老师在大新闻爆发时会做的事：我抛弃了教学大纲，转而给新闻专业的学生讲授如何研究和理解财务与金融问题，以及如何报道不断演变的金融危机。研究流程是什么样的？去采访哪些人？如何聆听被采访者的分享？希望读者从报道中获得什么？怎么意识到自己可能有的认知偏差？什么是担保债务凭证（CDO）？
　　我记得学生在课堂上疯狂地做笔记。这使我想起自己上大学的时候，下课回家后手指因为记笔记而抽筋了。有时我的笔记因为写得太快而事后难以辨认。相信这个学期我的学生也可能遇到类似情形：我的课讲得太快，涵盖了太多的内容和材料。
　　后来我放慢了课程的节奏，希望确保学生在进入课程下一部分之前能够更好地消化理解。但是我也觉得，学生不应该在我们上课几个小时前才拿到所有材料。此外，如果我希望他们在工作中考虑周全，并注重思考和分析的流程，那么他们应该有机会坐下来重新阅读我的课程材料，深思熟虑地琢磨问题和提升自己。否则，当我的学生毕业后，我所分享的知识就会被“还”回来。这是我决定写这本书的原因。
　　仅凭一己之力，我是无法完成本书的。在写书过程中，很多人与我一同努力，他们的有益分享和深度反馈对我帮助很大。彼得·劳伦斯曾是我的学生，后来跟我一起在哥伦比亚大学商学院授课，我们之间的探讨和共同努力对本书至关重要。如果没有凯瑟琳·巴恩哈特的友情相助和建议，我不会像现在这样享受写书的过程。她曾经是我孩子的老师，现在不仅教我叙事和写作，还让我体会到友谊的真谛。我还要感谢我的父母，他们永远是我的热心读者和啦啦队长。感谢康奈尔大学出版社的迪恩·史密斯总监，谢谢他信任我，认可AREA方法及支持我的著作，衷心感谢他的指导和友情相助。
　　许多其他朋友和同事阅读了本书的手稿并分享了他们的宝贵意见：托尼·布莱尔、凯文·卡莫迪、杰西·埃辛格、弗拉德·科罗波夫、阿尔伯特·卢克、戴维·麦康比以及乔·普拉特，感谢你们！太多的学生无法一一提及，在我2018年于哥伦比亚大学商学院开设的“高级投资研究”课程上，穆里洛·奥尔塔、德赫拉杰·德瓦塔、瑞安·凯利、李昊原、阿图罗·梅洛以及克里斯·沃勒每周都分享自己的学习体会和反思，谢谢你们！对于希望与我交流的读者，请通过我的网站（areamethod.com）与我联系，期望收到你们关于AREA方法的反馈。
　　猎豹清单：AREA方法
　　把好想法变成好决策
　　阶段 核心工作
　　A 绝对研究(A, absolute)
　　理解你的研究对象如何认识自己和展示自己的前景 1.梳理查看官方数据
　　2.浏览研究对象的网站
　　3.全面研究研究对象的管理层
　　R 相对研究(R, relative)
　　研究有关联、有联系但又处于研究对象之外的资源 1.了解行业格局，绘制行业地图
　　2.搜索并研读各类信息、资料与文献
　　3.总结相对视角下的主要发现与问题
　　E 探索研究(E, exploration)
　　拓宽你的视角，追寻新的问题、回答和解读 1.找到合适的受访者
　　2.深思熟虑，提出恰当的问题
　　3.通过访谈与交流获得研究上的优势

　　换位决策方法教你如何避免偏见和成见（也可能是误解），帮你准确地定义决策核心的“关键概念”，并使你能够评估什么是可实现的目标以及如何去实现。
　　—— 托尼·布莱尔 英国前首相
　　本书分解了批判性思维在左脑与右脑各个方面的应用，随着越来越多的人将换位决策方法纳入自己思考问题的工具箱，她的成果也将与时俱进、历久不衰。脱帽致敬！
　　——约瑟夫·普拉特 康索尔能源公司董事、贝莱德开放式流动性基金独立董事
　　每个投资者都应该收藏这本书，放在格雷厄姆的《聪明的投资者》和其他开创性金融学教科书之间。本书填补了金融领域的一项重大空白，即如何使用结构化、可重复的流程进行财务金融研究。我所有的员工都将阅读本书。
　　—— 大卫·麦康比三世 麦康比集团创始人、首席执行官
　　在这个被算法控制的时代里，人们似乎停止了学习如何去思考。谢丽尔的这本书可谓是解药，它能教会你如何像专家一样去分析、总结和决策。
　　—— 杰西·艾辛格 普利策奖获奖者、ProPublica高级记者
　　本书是一本详尽、完整且条理清晰的好书，对于任何专业的投资人士来说都是必读书。谢丽尔深入的研究、真实的案例和简洁易懂的清单为读者提供了实用的框架和好用的工具包，供大家在自己的投资研究过程中使用。本书是我书架上的重要收藏。谢丽尔，感谢你对投资界的贡献！
　　—— 阿尔伯特·卢克 凯尔家族办公室投资组合经理
　　本书是进行投资研究的实用、深入和全面的行动指南。谢丽尔的研究与决策体系将帮助你做出有洞察力且无偏见的投资决策。本书简单明了且系统性较强。
　　—— 保罗·约翰逊 哥伦比亚大学商学院客座教授、《证券分析师进阶指南》作者
　　当我刚开始从事股票研究时，为什么没有这样的书？
　　—— 比尔·阿尔珀特 《巴伦周刊》调查记者
　　谢丽尔一步一步地带领我们学习如何将她广受赞誉的投资决策方法应用于金融研究。本书还可以成为会计、估值和金融专业人士的重要参考书。
　　—— 弗拉基米尔·科罗博夫 麦楷博平会计师事务所合伙人