公司财务管理案例分析
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北京市教学名师马忠教授《公司财务管理》（第2版）ISBN：978-7-111-48670-1的配套教学用书，主要内容已经实现开放式在线课程（MOOCs），精选15个案例主题对应财务分析、营运资金、长期融资、股利分配、融资租赁等不同的知识模块，涉及通信设备制造业、房地产、光伏、建筑材料、工程施工等多个行业，以及国有与民营等不同类别的企业。
基本信息
编辑推荐
北京市教学名师马忠教授《公司财务管理》（第2版）ISBN：978-7-111-48670-1的配套教学用书，主要内容已经实现开放式在线课程（MOOCs），精选15个案例主题对应财务分析、营运资金、长期融资、股利分配、融资租赁等不同的知识模块，涉及通信设备制造业、房地产、光伏、建筑材料、工程施工等多个行业，以及国有与民营等不同类别的企业。
内容简介
作译者
马忠，经济学博士、北京交通大学经济管理学院教授、博士生导师、会计系主任。 主要研究领域为公司财务与会计、资本市场与公司治理。 学术专著《金字塔结构下终极所有权与控制权研究》获教育部高等学校科学研究优秀成果（人文社科）三等奖。 获北京市高等学校教学名师奖、宝钢教育基金会宝钢优秀教师奖、MBA杰出教授奖。
目录
目录
前言
案例1 创始人股东与外部大股东能够实现资源互补与稳定治理吗
基于雷士照明的案例分析
1 引例
2 1.1 案例概况
2 1.1.1 雷士照明业务发展概况
2 1.1.2 创始人10年3次遭驱逐
5 1.1.3 引资带来的资源及问题
6 1.2 雷士照明如何实现行业竞争优势
6 1.2.1 雷士照明的发展目标与战略变革
9 1.2.2 雷士照明的产业链结构及其关系
11 1.2.3 雷士照明的商业模式与竞争优势
16 1.3 雷士照明引入外部投资者带来的资源及影响
16 1.3.1 引入外部投资者为雷士带来的资源
18 1.3.2 引入外部投资者对业务发展的影响
21 1.3.3 引入外部投资者对公司治理的影响
28 1.3.4 创始人与外部股东的双重代理关系
34 1.4 为什么雷士照明难以实现公司治理的持续稳定状态
34 1.4.1 创始人股东与外部大股东的理念分歧
前言
案例1 创始人股东与外部大股东能够实现资源互补与稳定治理吗
基于雷士照明的案例分析
1 引例
2 1.1 案例概况
2 1.1.1 雷士照明业务发展概况
2 1.1.2 创始人10年3次遭驱逐
5 1.1.3 引资带来的资源及问题
6 1.2 雷士照明如何实现行业竞争优势
6 1.2.1 雷士照明的发展目标与战略变革
9 1.2.2 雷士照明的产业链结构及其关系
11 1.2.3 雷士照明的商业模式与竞争优势
16 1.3 雷士照明引入外部投资者带来的资源及影响
16 1.3.1 引入外部投资者为雷士带来的资源
18 1.3.2 引入外部投资者对业务发展的影响
21 1.3.3 引入外部投资者对公司治理的影响
28 1.3.4 创始人与外部股东的双重代理关系
34 1.4 为什么雷士照明难以实现公司治理的持续稳定状态
34 1.4.1 创始人股东与外部大股东的理念分歧
前言
案例教学是商学院经济与管理类专业在公司财务管理课程的实践教学中普遍使用的教学方法，为提高财务管理课程实施研究性教学的效果，所使用的案例类型，依据课程讲授过程顺序、教学功能定位和适用教学对象群体的不同，大体可以分为典型现象示例型、情景素材引导型、小微案例写作型、专业综合论证型、学术视角研究型五个类型。依据针对案例问题研究过程的方法论特征上的不同，其具体分析论证过程又可以分别与解释性、描述性和探索性三种类型相对应。本书选择的大部分案例属于专业综合论证型，设计的宗旨是“凸显一个财务主题，重视联系经营战略，强调案例论证力度，实现跨章知识运用，综合权衡财务决策，训练财务判断能力”，旨在依据客观事实及支撑素材的论证回答“怎么样”、“为什么”的问题，为财务决策提供依据。本书的案例主题分别对应财务分析、营运资金、长期融资、投资、股利分配、资本成本、资本结构、价值评估与管理、融资租赁等不同的知识模块，涉及通信设备制造业、房地产、电信运营商、家电、光伏、建筑材料、工程施工等多个行业，以及国有与民营等不同类别的企业。在案例教学过程中，本书侧重于案例论证过程对财务管理问题的判断力和对财务管理解决方案的权衡决策能力的训练，强调以问题为导向的案例分析方法论的思维模式训练，重视培养整体分析与判断的大局观念。
本案例教材在案例设计、案例分析、教学组织与讨论引导上的特点体现在以下几个方面。
1.案例情景凸显全本土化的财务环境
本案例教材的分析对象的选择全部是以我国在境内外的上市公司或具有代表性的财务决策问题作为分析载体，旨在将案例的分析与论证过程置于我国企业财务管理的真实环境的情景之中，这也有助于培养财务案例分析的大局观。本案例教材选择本土化案例情景的主要特征体现在：（1）市场制度法规；（2）资本市场工具；（3）企业属性特征；（4）行业竞争模式；（5）公司发展战略；（6）公司治理机制。上述特征具有非常明显的发展阶段痕迹，特别是我国处于新兴市场的转轨阶段，与经典财务管理理论预期的有效市场的财务行为之间有很大的区别，而且，这种差别还要在今后相当长一段时间内继续存在，目前在大量的学术研究中已得到印证。例如，大型央企的财务行为在很大程度上受国务院国资委的考核指标引导。一般上市公司的融资与股利分配行为明显受到资本市场要求的影响。中小型民营企业的融资能力与融资方式因制度因素导致明显的融资约束。不同企业因其所处行业与产权属性的差异，导致其市场化程度不同，其政治关联背景对企业获得财务资源的能力以及支配财务资源行为的影响也明显不同。企业层面的案例情景还表现在为突破发展障碍与增长瓶颈所采取的转型、升级战略的背景信息，包括企业的商业模式设计与业务模式变化、资源配置结构与集团管控等特征。本案例教材全本土化情景有助于分析与论证我国上市公司财务政策选择的影响因素与经济后果，对我国企业财务管理实践问题具有一般性的借鉴与启示意义。
2.案例内容与财务管理实务问题对接
以问题为导向是案例分析的核心，本书的每个案例在论证内容设计上强调两个对接，既与我国企业管理层关注的财务管理实务决策性问题对接，又与专业机构关注的上市公司财务管理重要影响性问题对接。在案例问题选择上，本书遵循的原则是重要性与趣味性相结合，知识性与新颖性相结合，常规性与特殊性相结合，侧重于训练学生对财务实务问题的专业敏锐度和判断能力。本书的设计原则是在符合教学实践能力训练需要的基础上，能够真实反映企业财务管理的实践。
本书对案例问题选择的原则体现在以下几个方面：（1）主题分布多维性，即配合主教材各章设计的案例均凸显该章节的财务主题，尽量使案例主题呈现多维度分布、涉及面广，覆盖了主要知识模块与重要知识点。（2）财务决策重要性，即选择的案例问题在公司管理层进行财务决策中具有关键性作用，有助于形成关注财务决策与经营决策相关性管理意识。（3）财务实务频发性，即案例问题涉及公司财务管理活动中关注度高、多发性的财务问题，如营运资金管理、财务规划、投资与融资关系等问题。（4）财务实践代表性，即通过一系列能够代表最新财务管理实践的综合性案例分析，使本书使用者有机会触及财务管理实践的最新动态，有助于形成财务管理的创新思维意识，强化了财务决策能力训练。（5）财务知识相关性，即在对案例问题进行分析论证的过程中融入了相关知识点，有助于使读者熟练掌握相关知识点的内容，深化对财务管理理论思想的理解与感悟。（6）借鉴启示一般性，即案例问题的选择具有良好的一般性启示借鉴意义，使案例分析不局限于某个企业载体对象，避免了单纯描述过程或叙述故事。
3.案例设计强调领悟案例分析方法论
本书的大部分案例属于专业综合论证型，侧重于对跨章节知识的综合运用与财务决策。在案例教学方法论的思维培养方面，强调了对案例问题的论证分析力度，重视对财务分析工具的运用能力，关注对案例问题论证的信度与效度。本书提出了从案例现象、案例问题、案例讨论到问题一般性的案例教学的训练路径，设计了专业综合论证型案例开发的5步论证模式设计，即基于案例核心问题论证的逻辑框架设计、基于核心问题分解的具体论证维度设计、基于每个论证维度的多个论证层次设计、基于每个论证层次的有效支撑素材设计、基于具体论证支撑素材的表述形式设计。
通过案例教学达到对案例研究方法论的学习与训练效果，主要体现在以下几个方面：（1）强化对财务重要概念的辨析能力；（2）提高对财务理论思想的理解能力；（3）提高对经营与财务问题关系的判断能力；（4）强调以案例问题导向的论证设计；（5）培养案例分析方法论的思维意识；（6）训练论证维度与层次的设计能力；（7）提升支撑素材与数据的挖掘能力；（8）激发自主性案例论证的探索能力。案例教学的效果最终体现在是否领悟了案例方法论的基本要求，避免以主观判断代替客观且具有合理性来源的相关论证素材支撑，避免以发散性议论代替问题导向的收敛性论证，避免以单纯叙述故事过程代替运用财务理论与方法的分析。影响财务问题的因素通常是多方面的，通常与业务模式与经营策略紧密相关。例如，上市公司的融资方式、投资模式与股利分配的各个方面是相互关联与影响的，进行财务决策时，应该考虑是否符合经营战略与财务目标，是否适用于业务模式与整合策略，是否与经营条件与财务资源相适应，应综合各种影响因素权衡财务政策的选择并做出符合财务关系的逻辑判断。因此，在案例的论证过程中，往往需要在明确论证指向的基础上依据多种影响因素进行多维度、多层次的深入分析与判断，综合运用不同知识模块的知识点与适用的评价方法。
4.案例论证融入了学术研究相关成果
本书在案例论证过程中融入了学术研究的相关成果，旨在提高对案例问题的认识深度以及对财务管理实务的理论解释能力。本书对相关学术研究成果的融入体现在以下几个方面：（1）融入了相关研究问题，体现了前瞻性。部分案例问题，如公司融资与公司治理、公司股利分配能力、高管股权激励、管理层的投资行为等问题，既是财务管理实践的重要问题，也是学术研究关注的问题。（2）借鉴了学术研究思想，体现了创新性。在案例论证过程中，在运用代理理论、信息不对称理论等的基础上，借鉴了诸如制度性因素对财务行为的影响等思想。例如，我国资本市场与西方市场在融资工具、市场监管力度以及公司治理结构与机制等方面存在显著差异，本书提高了案例论证的力度与高度，使分析结论具有创新性。（3）吸收了相关研究逻辑，体现了科学性。本书在案例论证的逻辑设计上吸收了相关理论研究的逻辑关系，使论证过程的逻辑路径与节点设计具有科学合理性。（4）运用了相关研究方法，体现了严谨性。在案例论证运用的方法上，本书除了使用一般的财务分析方法外，也使用了学术研究的案例论证方法，如基于构念关系的逻辑构建进行案例研究设计，体现财务与公司治理的学术思想的论证依据。（5）反映了最新研究动态，体现了实效性。在案例选择上，本书与目前企业改革主要关注的问题保持内在一致性或关联性，使案例成为公司高管财务决策关注的问题，也为案例分析增加了有用性。（6）提供了学术研究素材，体现了反哺性。本书定位于教学使用的专业综合论证型案例，但从实务现象中提炼的一部分问题与学术型案例的问题是相关的，关键是案例问题是否具有新发现的学术价值。本书在部分案例问题的选择上具有扩展为学术研究的价值，如新生企业的新兴股权结构的财务与治理、高管主导下的股权激励、多层级治理下的投资股利分配等，都可以进一步从学术视角深入研究。
5.案例训练重视判断与决策能力培养
针对我国企业财务管理实践的重要问题进行案例分析，为企业管理层进行财务管理决策提供充分的论证依据与解决方案，旨在通过案例论证提高对现实财务问题进行专业判断与综合分析的能力，也为案例教学过程增加了讨论空间与参与深度。为此，本案例教材侧重于对财务政策选择与权衡决策的能力训练，注重与实务界关注的财务问题、分析思路、分析方法与分析工具相对接。
案例设计上的决策性特征主要体现在以下几个方面：（1）问题设计具有鲜明的决策性。财务案例论证体现了决策目标导向下的分析、论证与方案权衡过程，在论证路径的不同阶段设计了阶段性的决策节点。本案例教材的决策点设计依据论证的问题导向性，在纵向论证主线的关键性决策点与横向不同维度的决策点之间形成了相互联系的决策点群。（2）影响因素具有相互冲突特征。对管理层进行财务案例决策产生影响的因素包括市场竞争、业务模式、财务资源、财务工具等多个方面，不同的选择方案在某些方面具有冲突特征。例如，增加债务融资与维持流动性和财务弹性之间是一种突出特征关系。（3）方案具有比较与权衡性特征。财务案例在设计上考虑到在实际环境下进行决策时，通常会进行可选方案利弊或优劣比较与权衡。例如，如何评价解决某一问题的不同方案，如何比较选择某一项目的不同方法，如何权衡应对某一状况的不同思路，如何提出实现某一目标的不同措施，如何判断满足某一条件的不同前提。再如，如何获得大额低成本的长期融资，如何提高价值创造效率等，均体现了多个决策点。为此，案例论证也需要对不同方案进行论证，既为案例决策的训练过程增加了复杂性，也增加了趣味性，同时也训练了专业敏锐度与判断能力。（4）决策具有管理层倾向性特征。公司管理层具有一定的决策风格，对其财务行为会产生一定的影响。例如，管理层过度自信通常会导致财务决策行为的扭曲。
6.教学组织提升了翻转课堂教学效果
为解决财务管理课程案例教学在授课学时紧张与班级学生人数较多且缺乏系统的案例分析训练情形下的矛盾冲突，通过课内教学与课外训练的翻转课堂教学设计实现以下案例教学目标：（1）提高课内学时利用效率；（2）提升课内讨论点评质量；（3）加深课内讨论专业理解；（4）扩展课外自主学习空间。在课程网络平台上提供案例教学的载体、教学引导、阅读素材等，通过实施基于混合式学习方法转变（Blended Learning），对现有课内教学内容比重实施一定程度的课外翻转（Flipped Classroom），利用课程网络平台提供的在线开放式课程（MOOCs）所开辟的互动空间，实现对案例的深入理解与问题讨论。例如，对于情景关系复杂、论证支撑维度较多、决策影响因素较多的专业综合论证型案例，适合于实施混合式学习的翻转课堂案例教学模式。学生小组预先在课外理解案例问题、学习案例涉及的相关知识点、从管理层视角对财务决策进行权衡与判断，在课内进行案例陈述、讨论与点评，有助于在提高财务管理知识学习能力与对财务问题进行专业判断的基础上，提高翻转课堂的教学效果。
7.案例功能教学定位与实施方案选择
针对本科生与硕士生的财务管理课程进行案例教学时，可以交叉使用典型现象示例型、情景素材引导型、小微案例写作型、专业综合论证型、学术视角研究型不同的案例类型，以发挥案例对深化教学内容理解与提升实践能力训练方面不同的功能定位。其中，小微案例写作型和专业综合论证型定位于运用专业知识进行判断与决策的论证能力训练，为在课内教学过程中使用情景素材引导型案例提供了训练基础与案例论证的方法论基础。教学实施方案可以是：（1）课内讨论为主，课外训练为辅。以典型现象示例型和实务素材引导型为主，侧重于通过示例引起对财务问题的关注，提示出现了什么新的财务问题，印证相关理论预期或提供反例。通过素材引导型案例使知识内容的引出与讲解融入案例分析过程，在引导讨论中深化对课程内容的理解与感悟。（2）课外训练为主，课内讨论为辅。以小微案例写作型和专业综合论证型为主，旨在训练如何关注案例问题，如何通过自主提供有力度的论证支撑。一是侧重于如何通过自主研究完成命题式周期短篇幅小的案例写作；二是侧重于在课后阅读、讨论专业综合论证型案例基础上，再回到课内进行案例报告、问题讨论、学生互评、教师点评。在时间允许的情况下，可指导学生自主研究完成周期长、篇幅大的案例写作，有助于通过论证能力的系统训练，在自主学习过程中提高对专业问题的综合论证与判断能力。专业综合论证型案例是更为有效的以对接实务机构专业水准要求为目标的理论应用与实践能力训练手段，为适应高级别专业岗位的胜任能力要求打下坚实的基础。（3）单独开设研究方法论课程，以学术视角研究型为主，专业综合论证型为辅。侧重于通过系统讲解学术视角研究型和展示专业综合论证型案例，深化对方法论的规范性要求与思维模式的感悟，强化对财务管理问题的创新性分析与论证能力训练。
8.案例教学引导设计与教学实施准备
本案例教材在案例设计、案例分析、教学组织与讨论引导上的特点体现在以下几个方面。
1.案例情景凸显全本土化的财务环境
本案例教材的分析对象的选择全部是以我国在境内外的上市公司或具有代表性的财务决策问题作为分析载体，旨在将案例的分析与论证过程置于我国企业财务管理的真实环境的情景之中，这也有助于培养财务案例分析的大局观。本案例教材选择本土化案例情景的主要特征体现在：（1）市场制度法规；（2）资本市场工具；（3）企业属性特征；（4）行业竞争模式；（5）公司发展战略；（6）公司治理机制。上述特征具有非常明显的发展阶段痕迹，特别是我国处于新兴市场的转轨阶段，与经典财务管理理论预期的有效市场的财务行为之间有很大的区别，而且，这种差别还要在今后相当长一段时间内继续存在，目前在大量的学术研究中已得到印证。例如，大型央企的财务行为在很大程度上受国务院国资委的考核指标引导。一般上市公司的融资与股利分配行为明显受到资本市场要求的影响。中小型民营企业的融资能力与融资方式因制度因素导致明显的融资约束。不同企业因其所处行业与产权属性的差异，导致其市场化程度不同，其政治关联背景对企业获得财务资源的能力以及支配财务资源行为的影响也明显不同。企业层面的案例情景还表现在为突破发展障碍与增长瓶颈所采取的转型、升级战略的背景信息，包括企业的商业模式设计与业务模式变化、资源配置结构与集团管控等特征。本案例教材全本土化情景有助于分析与论证我国上市公司财务政策选择的影响因素与经济后果，对我国企业财务管理实践问题具有一般性的借鉴与启示意义。
2.案例内容与财务管理实务问题对接
以问题为导向是案例分析的核心，本书的每个案例在论证内容设计上强调两个对接，既与我国企业管理层关注的财务管理实务决策性问题对接，又与专业机构关注的上市公司财务管理重要影响性问题对接。在案例问题选择上，本书遵循的原则是重要性与趣味性相结合，知识性与新颖性相结合，常规性与特殊性相结合，侧重于训练学生对财务实务问题的专业敏锐度和判断能力。本书的设计原则是在符合教学实践能力训练需要的基础上，能够真实反映企业财务管理的实践。
本书对案例问题选择的原则体现在以下几个方面：（1）主题分布多维性，即配合主教材各章设计的案例均凸显该章节的财务主题，尽量使案例主题呈现多维度分布、涉及面广，覆盖了主要知识模块与重要知识点。（2）财务决策重要性，即选择的案例问题在公司管理层进行财务决策中具有关键性作用，有助于形成关注财务决策与经营决策相关性管理意识。（3）财务实务频发性，即案例问题涉及公司财务管理活动中关注度高、多发性的财务问题，如营运资金管理、财务规划、投资与融资关系等问题。（4）财务实践代表性，即通过一系列能够代表最新财务管理实践的综合性案例分析，使本书使用者有机会触及财务管理实践的最新动态，有助于形成财务管理的创新思维意识，强化了财务决策能力训练。（5）财务知识相关性，即在对案例问题进行分析论证的过程中融入了相关知识点，有助于使读者熟练掌握相关知识点的内容，深化对财务管理理论思想的理解与感悟。（6）借鉴启示一般性，即案例问题的选择具有良好的一般性启示借鉴意义，使案例分析不局限于某个企业载体对象，避免了单纯描述过程或叙述故事。
3.案例设计强调领悟案例分析方法论
本书的大部分案例属于专业综合论证型，侧重于对跨章节知识的综合运用与财务决策。在案例教学方法论的思维培养方面，强调了对案例问题的论证分析力度，重视对财务分析工具的运用能力，关注对案例问题论证的信度与效度。本书提出了从案例现象、案例问题、案例讨论到问题一般性的案例教学的训练路径，设计了专业综合论证型案例开发的5步论证模式设计，即基于案例核心问题论证的逻辑框架设计、基于核心问题分解的具体论证维度设计、基于每个论证维度的多个论证层次设计、基于每个论证层次的有效支撑素材设计、基于具体论证支撑素材的表述形式设计。
通过案例教学达到对案例研究方法论的学习与训练效果，主要体现在以下几个方面：（1）强化对财务重要概念的辨析能力；（2）提高对财务理论思想的理解能力；（3）提高对经营与财务问题关系的判断能力；（4）强调以案例问题导向的论证设计；（5）培养案例分析方法论的思维意识；（6）训练论证维度与层次的设计能力；（7）提升支撑素材与数据的挖掘能力；（8）激发自主性案例论证的探索能力。案例教学的效果最终体现在是否领悟了案例方法论的基本要求，避免以主观判断代替客观且具有合理性来源的相关论证素材支撑，避免以发散性议论代替问题导向的收敛性论证，避免以单纯叙述故事过程代替运用财务理论与方法的分析。影响财务问题的因素通常是多方面的，通常与业务模式与经营策略紧密相关。例如，上市公司的融资方式、投资模式与股利分配的各个方面是相互关联与影响的，进行财务决策时，应该考虑是否符合经营战略与财务目标，是否适用于业务模式与整合策略，是否与经营条件与财务资源相适应，应综合各种影响因素权衡财务政策的选择并做出符合财务关系的逻辑判断。因此，在案例的论证过程中，往往需要在明确论证指向的基础上依据多种影响因素进行多维度、多层次的深入分析与判断，综合运用不同知识模块的知识点与适用的评价方法。
4.案例论证融入了学术研究相关成果
本书在案例论证过程中融入了学术研究的相关成果，旨在提高对案例问题的认识深度以及对财务管理实务的理论解释能力。本书对相关学术研究成果的融入体现在以下几个方面：（1）融入了相关研究问题，体现了前瞻性。部分案例问题，如公司融资与公司治理、公司股利分配能力、高管股权激励、管理层的投资行为等问题，既是财务管理实践的重要问题，也是学术研究关注的问题。（2）借鉴了学术研究思想，体现了创新性。在案例论证过程中，在运用代理理论、信息不对称理论等的基础上，借鉴了诸如制度性因素对财务行为的影响等思想。例如，我国资本市场与西方市场在融资工具、市场监管力度以及公司治理结构与机制等方面存在显著差异，本书提高了案例论证的力度与高度，使分析结论具有创新性。（3）吸收了相关研究逻辑，体现了科学性。本书在案例论证的逻辑设计上吸收了相关理论研究的逻辑关系，使论证过程的逻辑路径与节点设计具有科学合理性。（4）运用了相关研究方法，体现了严谨性。在案例论证运用的方法上，本书除了使用一般的财务分析方法外，也使用了学术研究的案例论证方法，如基于构念关系的逻辑构建进行案例研究设计，体现财务与公司治理的学术思想的论证依据。（5）反映了最新研究动态，体现了实效性。在案例选择上，本书与目前企业改革主要关注的问题保持内在一致性或关联性，使案例成为公司高管财务决策关注的问题，也为案例分析增加了有用性。（6）提供了学术研究素材，体现了反哺性。本书定位于教学使用的专业综合论证型案例，但从实务现象中提炼的一部分问题与学术型案例的问题是相关的，关键是案例问题是否具有新发现的学术价值。本书在部分案例问题的选择上具有扩展为学术研究的价值，如新生企业的新兴股权结构的财务与治理、高管主导下的股权激励、多层级治理下的投资股利分配等，都可以进一步从学术视角深入研究。
5.案例训练重视判断与决策能力培养
针对我国企业财务管理实践的重要问题进行案例分析，为企业管理层进行财务管理决策提供充分的论证依据与解决方案，旨在通过案例论证提高对现实财务问题进行专业判断与综合分析的能力，也为案例教学过程增加了讨论空间与参与深度。为此，本案例教材侧重于对财务政策选择与权衡决策的能力训练，注重与实务界关注的财务问题、分析思路、分析方法与分析工具相对接。
案例设计上的决策性特征主要体现在以下几个方面：（1）问题设计具有鲜明的决策性。财务案例论证体现了决策目标导向下的分析、论证与方案权衡过程，在论证路径的不同阶段设计了阶段性的决策节点。本案例教材的决策点设计依据论证的问题导向性，在纵向论证主线的关键性决策点与横向不同维度的决策点之间形成了相互联系的决策点群。（2）影响因素具有相互冲突特征。对管理层进行财务案例决策产生影响的因素包括市场竞争、业务模式、财务资源、财务工具等多个方面，不同的选择方案在某些方面具有冲突特征。例如，增加债务融资与维持流动性和财务弹性之间是一种突出特征关系。（3）方案具有比较与权衡性特征。财务案例在设计上考虑到在实际环境下进行决策时，通常会进行可选方案利弊或优劣比较与权衡。例如，如何评价解决某一问题的不同方案，如何比较选择某一项目的不同方法，如何权衡应对某一状况的不同思路，如何提出实现某一目标的不同措施，如何判断满足某一条件的不同前提。再如，如何获得大额低成本的长期融资，如何提高价值创造效率等，均体现了多个决策点。为此，案例论证也需要对不同方案进行论证，既为案例决策的训练过程增加了复杂性，也增加了趣味性，同时也训练了专业敏锐度与判断能力。（4）决策具有管理层倾向性特征。公司管理层具有一定的决策风格，对其财务行为会产生一定的影响。例如，管理层过度自信通常会导致财务决策行为的扭曲。
6.教学组织提升了翻转课堂教学效果
为解决财务管理课程案例教学在授课学时紧张与班级学生人数较多且缺乏系统的案例分析训练情形下的矛盾冲突，通过课内教学与课外训练的翻转课堂教学设计实现以下案例教学目标：（1）提高课内学时利用效率；（2）提升课内讨论点评质量；（3）加深课内讨论专业理解；（4）扩展课外自主学习空间。在课程网络平台上提供案例教学的载体、教学引导、阅读素材等，通过实施基于混合式学习方法转变（Blended Learning），对现有课内教学内容比重实施一定程度的课外翻转（Flipped Classroom），利用课程网络平台提供的在线开放式课程（MOOCs）所开辟的互动空间，实现对案例的深入理解与问题讨论。例如，对于情景关系复杂、论证支撑维度较多、决策影响因素较多的专业综合论证型案例，适合于实施混合式学习的翻转课堂案例教学模式。学生小组预先在课外理解案例问题、学习案例涉及的相关知识点、从管理层视角对财务决策进行权衡与判断，在课内进行案例陈述、讨论与点评，有助于在提高财务管理知识学习能力与对财务问题进行专业判断的基础上，提高翻转课堂的教学效果。
7.案例功能教学定位与实施方案选择
针对本科生与硕士生的财务管理课程进行案例教学时，可以交叉使用典型现象示例型、情景素材引导型、小微案例写作型、专业综合论证型、学术视角研究型不同的案例类型，以发挥案例对深化教学内容理解与提升实践能力训练方面不同的功能定位。其中，小微案例写作型和专业综合论证型定位于运用专业知识进行判断与决策的论证能力训练，为在课内教学过程中使用情景素材引导型案例提供了训练基础与案例论证的方法论基础。教学实施方案可以是：（1）课内讨论为主，课外训练为辅。以典型现象示例型和实务素材引导型为主，侧重于通过示例引起对财务问题的关注，提示出现了什么新的财务问题，印证相关理论预期或提供反例。通过素材引导型案例使知识内容的引出与讲解融入案例分析过程，在引导讨论中深化对课程内容的理解与感悟。（2）课外训练为主，课内讨论为辅。以小微案例写作型和专业综合论证型为主，旨在训练如何关注案例问题，如何通过自主提供有力度的论证支撑。一是侧重于如何通过自主研究完成命题式周期短篇幅小的案例写作；二是侧重于在课后阅读、讨论专业综合论证型案例基础上，再回到课内进行案例报告、问题讨论、学生互评、教师点评。在时间允许的情况下，可指导学生自主研究完成周期长、篇幅大的案例写作，有助于通过论证能力的系统训练，在自主学习过程中提高对专业问题的综合论证与判断能力。专业综合论证型案例是更为有效的以对接实务机构专业水准要求为目标的理论应用与实践能力训练手段，为适应高级别专业岗位的胜任能力要求打下坚实的基础。（3）单独开设研究方法论课程，以学术视角研究型为主，专业综合论证型为辅。侧重于通过系统讲解学术视角研究型和展示专业综合论证型案例，深化对方法论的规范性要求与思维模式的感悟，强化对财务管理问题的创新性分析与论证能力训练。
8.案例教学引导设计与教学实施准备
媒体评论
本书的案例主题对应财务分析、营运资金、长期融资、投资、股利分配、资本成本、资本结构、价值评估与管理、融资租赁等不同的知识模块，涉及通信设备制造业、房地产、电信运营商、家电、光伏、建筑材料、工程施工等多个行业，以及国有与民营等不同类别的企业。
本书特色：
1. 案例场景突显全本土化的财务环境
本书分析对象的选择全部是以我国在境内外的上市公司或具有代表性的财务决策问题作为分析载体，旨在将案例的分析与论证过程置于我国企业财务管理的真实环境的场景之中，有助于培养财务案例分析的大局观。
2. 案例内容与财务管理实务问题对接
本书的案例在论证内容设计上强调两个对接，既与我国企业的财务管理实务问题对接，又与专业机构关注的上市公司财务管理重要问题对接。
3. 案例设计强调领悟案例分析方法论
通过案例教学达到对案例研究方法论的学习与训练效果，主要体现在：强化对财务重要概念的辨析能力；提高对财务理论思想的理解能力；提高对经营与财务问题关系的判断能力；强调以案例问题导向的论证设计；培养案例分析方法论的思维意识；训练论证维度与层次的设计能力；提升支撑素材与数据的挖掘能力；激发自主性案例论证的探索能力。
4. 案例论证融入了学术研究相关成果
旨在提高对案例问题的认识深度以及对财务管理实务的理论解释能力。本书对相关学术研究成果的融入体现在：融入了相关研究问题；借鉴了学术研究思想；吸收了相关研究逻辑；运用了相关研究方法；反映了最新研究动态；提供了学术研究素材，体现反哺性。
5. 案例训练重视判断与决策能力培养
旨在通过案例论证提高对现实财务问题进行专业判断与综合分析的能力，也为案例教学过程增加了讨论空间与参与深度。为此，本书侧重于对财务政策选择与权衡决策的能力训练，注重与实务界关注的财务问题、分析思路、分析方法与分析工具相对接。
6. 教学组织提升了翻转课堂教学效果
在课程网络平台上提供案例教学的载体、教学引导、阅读素材等，通过实施基于混合式学习方法改革（Blended Learning），对现有课内教学内容比重实施一定程度的课外翻转（Flipped Classroom），利用课程网络平台提供的在线开放式课程（MOOCs）所开辟的互动空间，实现对案例的深入理解与问题讨论，最终达成提高课内学时利用效率、提升课内讨论点评质量、加深课内讨论专业理解、扩展课外自主学习空间的教学效果。
7. 案例功能教学定位与实施方案选择
针对本科生与硕士层面的研究生的财务管理课程进行案例教学时，可以交叉使用典型现象示例型、情景素材引导型、小微案例写作型、专业综合论证型、学术视角研究型不同的案例类型，以发挥案例对深化教学内容理解与提升实践能力训练方面不同的功能定位。
本书特色：
1. 案例场景突显全本土化的财务环境
本书分析对象的选择全部是以我国在境内外的上市公司或具有代表性的财务决策问题作为分析载体，旨在将案例的分析与论证过程置于我国企业财务管理的真实环境的场景之中，有助于培养财务案例分析的大局观。
2. 案例内容与财务管理实务问题对接
本书的案例在论证内容设计上强调两个对接，既与我国企业的财务管理实务问题对接，又与专业机构关注的上市公司财务管理重要问题对接。
3. 案例设计强调领悟案例分析方法论
通过案例教学达到对案例研究方法论的学习与训练效果，主要体现在：强化对财务重要概念的辨析能力；提高对财务理论思想的理解能力；提高对经营与财务问题关系的判断能力；强调以案例问题导向的论证设计；培养案例分析方法论的思维意识；训练论证维度与层次的设计能力；提升支撑素材与数据的挖掘能力；激发自主性案例论证的探索能力。
4. 案例论证融入了学术研究相关成果
旨在提高对案例问题的认识深度以及对财务管理实务的理论解释能力。本书对相关学术研究成果的融入体现在：融入了相关研究问题；借鉴了学术研究思想；吸收了相关研究逻辑；运用了相关研究方法；反映了最新研究动态；提供了学术研究素材，体现反哺性。
5. 案例训练重视判断与决策能力培养
旨在通过案例论证提高对现实财务问题进行专业判断与综合分析的能力，也为案例教学过程增加了讨论空间与参与深度。为此，本书侧重于对财务政策选择与权衡决策的能力训练，注重与实务界关注的财务问题、分析思路、分析方法与分析工具相对接。
6. 教学组织提升了翻转课堂教学效果
在课程网络平台上提供案例教学的载体、教学引导、阅读素材等，通过实施基于混合式学习方法改革（Blended Learning），对现有课内教学内容比重实施一定程度的课外翻转（Flipped Classroom），利用课程网络平台提供的在线开放式课程（MOOCs）所开辟的互动空间，实现对案例的深入理解与问题讨论，最终达成提高课内学时利用效率、提升课内讨论点评质量、加深课内讨论专业理解、扩展课外自主学习空间的教学效果。
7. 案例功能教学定位与实施方案选择
针对本科生与硕士层面的研究生的财务管理课程进行案例教学时，可以交叉使用典型现象示例型、情景素材引导型、小微案例写作型、专业综合论证型、学术视角研究型不同的案例类型，以发挥案例对深化教学内容理解与提升实践能力训练方面不同的功能定位。
