【插图】

编辑推荐
本书是将巴菲特思想引进中国的第一本书
中国第一批知名价值投资者均受教于此书,获得财务自由,本书也被公认为总结巴菲特投资思想的最好的书。
本书译者杨天南2001年亲赴奥马哈参加伯克希尔股东大会,被巴菲特称为"第一位来自中国北京的股东"。后被媒体报道为"第一个与股神握手的中国人"。(照片仅供参考,勿上传网页)
本书是巴菲特故乡奥马哈的商店里最受欢迎的图书,已经持续畅销20年。
本书获得彼得·林奇,肯尼斯·费雪,橡树资本霍华德·马克思,美盛集团比尔·米勒,先锋基金约翰·博格等投资大家一致推荐。
本书获得上证巴菲特研究会李剑,著名价值投资人一只花蛤姚斌,中道巴菲特俱乐部主席陈理,著名价值投资人杨宝忠,格雷资产张可兴等专业投资者作序推荐并导读。
本书第1版上市即销售120万册,成为《纽约时报》畅销书。
《纽约时报》、《华尔街日报》、《时代》周刊、《福布斯》、《经济学人》、《达拉斯新闻早报》等媒体一致推荐
作者罗伯特·哈格斯特朗是美国最知名的以善于写作巴菲特及芒格思想理念而著称的作家,已经持续研究写作大师20年。巴菲特的成功吸引了众人的目光,但是没人能像哈格斯特朗一样更好地描述他的成功。
内容简介
经济管理学书籍
向巴菲特致敬的一本书
我要感谢作者罗伯特o哈格斯特朗,当年一个年轻人对于自己热爱的记录,无意间激起万里之外另一些素不相识的年轻人的热爱,所谓的薪火相传就这样像蝴蝶效应一般荡漾开来。时隔多年、相距千里,那些受益于这本书、达到财务自由境界的曾经的年轻人,今日聚首,以自己的青春与实践向世人推荐这本《巴菲特之道》,也是在以这种方式向巴菲特致敬。 --译者 杨天南
在历经六十载栉风沐雨的航行中,沃伦·巴菲特在投资的海洋中遭遇过无数挑战,却依然继续演绎着他无与伦比的成功。他谦逊、正直、智慧的品质赢得了世界各地千万人的爱戴,并点燃了人们对于他如何投资成功的强烈好奇。这就是为什么罗伯特·哈格斯特朗相隔十年之后,再次完成《巴菲特之道》第3版的原因。
伴随着巴菲特的个人经历和职业历程,这本书还介绍了很多重要人物,从本杰明·格雷厄姆到菲利普·费雪,再到查理·芒格,他们影响了巴菲特的投资观。
哈格斯特朗将巴菲特的投资方法进行了分解,并演示了为何巴菲特的方法"并未超出任何人的能力范围"。通过本书,你将了解巴菲特如何挑选股票以及购买企业,这二者实际上都建立在同样的模式下,其中的行为秘籍被解码为十二个投资准则。
通过书中的第一手资料,你会了解伯克希尔-哈撒韦公司如何运用这些投资准则进行企业并购。在学习了如何进行理性决策之后,书中还展示了为什么巴菲特认为集中投资极大地简化了投资组合管理的任务。从中,你还能获知巴菲特如何处理投资管理中遇到的心理挑战,以及在长期投资中耐心所扮演的角色。
读者还可以从网站www.thewarrenbuffettway.com中获得相关知识,包括巴菲特分析股票时常用的估值工具。
沃伦·巴菲特管理投资的方法已经跨越了六十年,将他的投资准则融入你的思维和投资行动,这或许不能让你成为亿万富翁,但一定会改进并提高你的长期投资水平,你将成为更好的投资者。
作译者
美盛投资顾问公司首席投资策略师、董事总经理。他是美国最知名的以善于写作巴菲特及芒格思想理念而著称的作家,已出版九本投资图书,包括《纽约时报》畅销书《巴菲特之道》(原书第3版)(本书第1版即销售120万册)、《巴菲特的投资组合》(芒格推荐书目)、《查理·芒格的智慧:投资的格栅理论》,以及《NASCAR:驱动体育的商业》、《侦探与投资者:来自传奇特工的未曾揭示的投资技巧》 等。
罗伯特本科与硕士均毕业于维拉诺瓦大学,并持有CFA证书。他与家人居住于美国宾夕法尼亚州维拉诺瓦。更多信息可以关注www.RobertHagstrom.com。
杨天南(译者)
北京金石致远资产管理有限公司CEO。美国圣地亚哥大学金融MBA,加拿大专业金融规划师。
出身于金融世家,具有22年金融市场投资经验,长于资产规划、投资管理,涉及中(包括香港)、美、加等资本市场。2014年度,其管理的信托产品在平安信托全国范围合作的阳光私募基金总排名中,以69.74%的年度回报排名第三。
中国亲见巴菲特的第一人,多年从事财务健康投资理念的研究、实践与传播,著有《规划财富人生--天南话投资》一书。于多家媒体发表财经文章数百篇,自2007年4月起,连续在"中国投资理财第一刊"《钱经》、央行旗下《中国金融家》杂志撰写投资专栏,是迄今国内历时最久的财经专栏作家,至2015年1月的93个月里,其专栏白纸黑字记录的投资组合累计回报425.67%(+425.67%),同期上证指数累计下跌10.78%(-10.78%)。
目录
推荐序一 敢于伟大(橡树资本 霍华德·马克斯)
推荐序二 价值投资思想薪火相传(美盛集团 比尔·米勒)
推荐序三 巴菲特的思想与哲学(彼得·林奇)
推荐序四 成为最好的自己(肯尼斯·费雪)
推荐序五 投资是一项五环相扣的系统工程(上证巴菲特研究会 李剑)
推荐序六 重读经典(著名价值投资人 一只花蛤 姚斌)
推荐序七 做一个高明的投资者(中道巴菲特俱乐部主席 陈理)
推荐序八 远离喧嚣(著名价值投资人 杨宝忠)
推荐序九 值得反复翻阅的投资经典(格雷资产 张可兴)
前 言
第1章 五西格玛事件:世界上最伟大的投资家 ■ 1
第2章 沃伦·巴菲特的教育 ■ 25
第3章 购买企业的12个坚定准则 ■ 51
第4章 普通股投资9个案例 ■ 81
第5章 投资组合管理:投资数学 ■ 157
第6章 投资心理学 ■ 203
第7章 耐心的价值 ■ 229
第8章 最伟大的投资家 ■ 243
附录A ■ 269
译者序
北京金石致远资产管理有限公司CEO杨天南
2015年1月18日
今次有幸翻译最新版本的《巴菲特之道》一书,真是因缘际会,因为大约在整整20年前,我的命运正是被这本书的初版改变的。它让巴菲特成为我心中的英雄,使我从此走上投资的大道,并获得了财务自由。
《巴菲特之道》是第一本将巴菲特思想引进中国的书,而我可能是第一个中国读者,因为其中文版的面世是1996年,而我在1995年就读到了当时还是活页的书稿。我也可能是中国大陆第一个与巴菲特通信的人、第一个亲见巴菲特的人,早在1997年将一份在同一版面刊登我照片和巴菲特照片的中文报纸寄给他,并收到其回复。由此激发了2001年我前往巴菲特的家乡奥马哈,再后来被媒体报道为"第一位与股神握手的中国人"。
早在1993年,我因为参与公司的股份制改造而接触股市,当时整个社会都在摸索中前进,实际上大家都不明白股票到底为何涨跌,于是今天看来甚至莫名其妙的各种理论,活跃于媒体及坊间,有兴趣翻阅昔日的证券类报刊,会发现当年的振振有词,今日看来多是妄言与臆断。
这种股市中浑浑噩噩的摸索直到1995年,一本有关巴菲特投资思想的书首次出现在我的生命中,如同黑屋中忽然射进一道灿烂日光,又如茫茫暗夜中的航船发现了指路明灯,令我懂得了投资的真正意义。这本书就是今天这本《巴菲特之道》的第1版,后来又译为《股王之道》、《胜券在握》、《沃伦·巴菲特之路》等。
书中阐述的诸如"买股票就是买企业"、"好企业好价格"等投资理念现在听来尽人皆知,但当年简直是天外来音,闻所未闻。对于巴菲特的景仰之情,在多年之后融入我写的《巴菲特,生日快乐!》一文中。
巴菲特如今已85岁高龄,依然天天"跳着踢踏舞"上班,带领着伯克希尔每年为股东盈利数百亿。
对于所有能活到这个年龄的人,我们表示尊敬;
对于所有如此年龄还身手自如、思维敏捷的人,我们表示惊羡;
对于能如此年龄、身心康健,还年复一年为投资人创造数以百亿计价值的人,我们的心情只能用景仰来形容。
巴菲特是有史以来最伟大的投资家!没有之一!
在星光灿烂的投资长河中,有无数个名字闪耀其间,彼得·林奇、乔治·索罗斯、吉姆·罗杰斯、戴维斯、西蒙斯、比尔·米勒等,他们如同浩瀚银河中划破夜空的明星,为现代人类社会谱写了一个又一个投资传奇。但就财富积累本身而言,这些成功投资家加在一起也抵不上一个巴菲特。如若这些著名投资家有机会与巴菲特一起出现,这样的场面只能用一个词来形容--月朗星稀!
我要感谢罗伯特·哈格斯特朗,当年一个年轻人对于自己热爱的记录,无意间激起万里之外另一些素不相识的年轻人的热爱,所谓的薪火相传就这样像蝴蝶效应一般荡漾开来。时光荏苒、相隔千里,那些曾经受益于这本书、达到财务自由境界的曾经的年轻人,今日聚首,以自己的青春与实践向世人推荐这本《巴菲特之道》,也是在以这种方式向巴菲特致敬。
时至今日,有关巴菲特的书籍在我书架上达百余本之多,中英文皆有,水平参差,这本《巴菲特之道》始终是最为经典的一本。这本书中总结的四大类12条投资准则,系统勾勒出巴菲特投资方法的框架。新版更是增添了相当的新内容、新投资案例,对于那些想了解投资、了解巴菲特、想取得投资成功的人,无疑是最佳学习路径之一。
虽然这本书涉及历史、人物传记、企业管理等,但终究是本以投资为主的书。对于投资这个话题,我倒是对年轻的读者有两点额外的提示:
(1)对于"青春资本"多于"现金资本"的年轻人而言,不必将精力过多耗费在股市上。
今天巴菲特受人仰慕的原因多源于其财务上的巨大成功,众人的目光多被其高昂的股价吸引,2015年初,伯克希尔的股价为22万美元,而以半个世纪前每股8美元计,年复合回报率达22%。
以中国股市"90%的股民入市资金在10万以下"的情况而言,即便取得了与巴菲特媲美的投资成绩又如何?绝大多数人利益最大化的选择是专注于主业。至少在踏上社会的早期阶段,大多数人随着本职工作技能的提高,其收入多会超过投资收益。看看身边那些曾经20、现在40岁的人们过去10年、20年的"炒股"经历,最大的损失并非股票亏损,而是由此耗去的时间与精力本可以成就另一番事业。如果你是个更有进取心的人,那么创富的最佳路径,是潜心做自己喜欢的事,最终将自己的企业上市。
前言
美盛是个价值商店,它的培训活动强调经典的价值投资,包括本杰明·格雷厄姆和大卫·多德的《证券分析》,以及格雷厄姆的《聪明的投资者》。每天,公司的老员工都过来分享他们对于股市的洞见,手把手地教我们看《价值线》期刊中他们心仪的股票。每个公司都有一个共同点:低市盈率、低市净率、高分红。更常见的是,这些股票都不是市场追捧的热点,并长期受到市场冷落。一次又一次,我们被告诫必须避开热门的高增长股票,相反,要专注于那些备受冷落的股票,它们的风险收益比会更佳。
我明白价值投资的路径逻辑,数学不难。《价值线》给我们提供了每家公司过去20年的资产负债表、利润表,通过这些图表,你会看到股价走势图常常与年度的运营结果有关。但无论我看这些图表多少遍,总是觉得缺少了些什么。
一个周四的下午,在我们的培训课即将下课时,老师递给我一册伯克希尔-哈撒韦公司1983年的年报,我从来没有听说过这家公司,写作者是沃伦·巴菲特,我也从未听说过这个人。老师让大家阅读其中董事长致辞部分,并为第二天的讨论做好准备。
回到酒店房间的晚上,我迅速浏览了伯克希尔的年报,并有点失望地注意到整本年报中没有照片和图表,光是董事长致辞就占了几乎20页之长。喘了口气,我坐定后阅读起来。接下来发生的事情用语言难以形容,一夜之间,我的整个投资观被颠覆了。
过去的两周,我从数字、比率、公式开始,现在我读到的是企业和运作企业的人。巴菲特引导我知道了80岁的罗斯·布朗金夫人,一位俄国移民,她创办的内布拉斯加家具城每年销售额超过1亿美元。我认识了《水牛城新闻报》的出版人斯坦·利普西、喜诗糖果的查克·哈金斯,学到了运营报纸的经济知识和糖果行业的竞争优势所在。
接着,巴菲特讨论了保险事业的运营情况,包括国民赔偿保险公司和他持有1/3股权的盖可保险。但他并不是泛泛而谈那些数字,他教我理解保险业的细微之处,包括每年承销保费、损失拨备、综合比率,以及各种财务安排的税务优势。更令人印象深刻的是,巴菲特还给股东上了非常通俗易懂的一课:"神奇的商誉,它令一家公司的内在价值有可能超越其账面价值。"
第二天,我再次出现在培训课上,像是换了一个人。《价值线》提供的各种图表、线条依然,但在我看来它们突然长出了肌肉、皮肤,活灵活现起来,不再仅仅是枯燥的数字,我开始思考这些企业、运作管理企业的人们,以及填满那些财务报表中数字的产品和服务。
在接下来的日子里,我充满了目标感。毫无疑问,我心中知道了我要做什么。我会将我客户的资金投资于伯克希尔和它所投资的公司。巴菲特每做一个投资,我都将跟随。他每买一只股票,我都会致电该公司索取年报并仔细阅读,探索他看到了什么以及他可能错过了什么。在互联网时代到来之前,你可以支付25美元向证券交易委员会索取任何上市公司的年报,我要来了所有伯克希尔投资的上市公司年报。此外,我搜集所有有关巴菲特的报纸和杂志,阅读并存档。我就像一个小孩追星一样。
几年后,卡罗尔·卢米斯在《财富》杂志写了篇题为"巴菲特的幕后故事"的文章(1998年4月11日)。该杂志的主编马歇尔·勒布认为是时候写一部巴菲特的传记了,他知道卡罗尔是个优秀的作家。在那之前,阅读公司年报和参加奥马哈股东年会是打探巴菲特信息的唯一途径。当人们注意到卡罗尔也帮助巴菲特编辑制作年报时,你知道她肯定会了解一些不为人知的内幕。我赶紧去报摊上抢到了最后一本杂志。
卡罗尔说,她打算写一个不同的故事,强调巴菲特不仅仅是个投资家,还是个与众不同的企业家。她没有让人失望,在这篇70?000字的文章里,它忠实地描述了奥马哈先知更为亲切真实的一面。卡罗尔知悉很多内情,但其中的三句尤其令我震撼。
"我们所做的没有超越任何人的能力范围。"巴菲特说,"我做投资与做管理没什么两样。没有必要去做非同寻常的事以追求非同寻常的结果。"
我想读到这些的人一定佩服巴菲特的这种来自中西部的谦虚,他不是一个吹牛的人,也不希望误导他人。我相信如果不是他相信这些论点,他是不会做出这样的论断的。而且,如果这是真实的,我相信如此,这意味着有可能揭示一张藏宝图,上载着巴菲特投资的指导原则和选股的特殊技能。这便是我写这本《巴菲特之道》的动机所在。
阅读伯克希尔公司过去20年的年报,以及每个他所投资的公司年报,和所有有关巴菲特的文章报道,我渐渐懂得了他对于普通股投资的思考。其中,最为重要的一点是知识,无论是投资普通股还是整个企业,每次交易他都走过同样的路径。无论他买公众公司还是私人公司,他都走同样的流程,不多不少。他总会考虑企业、什么人运营企业、企业的财务状况、企业的价值,并逐一将这些与自己心中的标尺准则进行对比。
我将这些准则分为四大类别:企业准则、管理准则、财务准则和市场准则。《巴菲特之道》这本书将以巴菲特公司所购买的企业为例,逐一剖析它们是否与巴菲特所言一致,这些伯克希尔公司的投资案例中所蕴含的思想和策略,哪些对于投资者有价值。这将是一个彻底的测试。我相信,最终我们会成功。
在写本书第1版之前,我从未见过巴菲特本人,在写作过程中,也没有咨询过他。直接的咨询固然可以得到额外的益处,但能从他大量广泛的谈及投资的写作中得到真谛,我已经足够幸运了。这本书中,我引用了大量的伯克希尔年报中的原文,特别是董事长致辞部分。巴菲特授权我,在他审阅的情况下使用其版权。当然,这授权并不意味着他合作了本书,或者他告诉了我其他人还不知道的秘密或策略。几乎所有巴菲特的行为都是公开的,只是人们有没有留心而已。
在写作本书的过程中,我主要的挑战是证明或反证巴菲特的表述--"我所做的事情,大家都能做到。"有些批评者争辩说,尽管他很成功,但沃伦·巴菲特的特质使得其他人无法采用他的方法。我不同意。我想说的是,巴菲特的特质确实是他成功的构成因素,但一旦懂得他的方法论,无论是个人还是机构投资者均一样可以应用。这本书就是帮助投资者运用那些我相信使得巴菲特成功的策略,这就是本书的目的。
多年以来,我们都会收到怀疑论者的观点,他们说只是读一本关于沃伦·巴菲特的书无法让你取得像他一样的投资业绩。我想说的是:第一,我从未暗示,通过读一本书,一个投资者就会像巴菲特一样成功。第二,为什么会有人这么想?这就像即使你买了一本《如何像老虎伍兹一样打高尔夫》的书,你也不可能成为像他一样的超级成功的高尔夫球明星。阅读是因为你相信书中或有一些有用的东西能帮你在自己的道路上有所改进,这个道理同样适用于《巴菲特之道》这本书。如果你能从中学到一些东西,有益于你的投资,这本书就是成功的。想想大多数人在市场上的糟糕表现,取得一些改进应该不难实现。
巴菲特和他的智慧搭档、副董事长查理·芒格曾经被问及他们两个教育下一代投资者的可能性。当然,这正是他们在过去40年中所做的,伯克希尔的年报以其清晰、高超的教育价值闻名,任何有幸参与过伯克希尔年会的人都能感知其光芒。
获得知识是一个过程。在巴菲特的成长过程中,他吸收了本杰明·格雷厄姆和菲利普·费雪的智慧,他还从他的搭档查理·芒格那里学到很多企业知识。这些经验知识的学习塑造了巴菲特的投资风格,反之,他愿意与那些拥有创新、活力和开放的心胸、愿意自助的人们分享。
序言
推荐序一
敢于伟大
橡树资本主席霍华德·马克斯
2013年7月
究竟是什么因素促成了沃伦·巴菲特超乎寻常的投资成就?我经常问自己这个问题,这也是我在这篇序言中想探索的。
早在20世纪60年代后期,我在芝加哥大学读MBA时,学习到一种发源于此的新金融理论——芝加哥学派最重要的思想之一——市场有效假说。根据这种假说,数以百万计的投资市场参与者,他们聪明、活跃、目的明确、见多识广,所有这些人的行为综合在一起,会将所有的信息迅速地反映到股价上,这使得标的资产提供一个风险调节后的公平回报,不多也不少,也就是股价永不会过高或过低,以至于没有人能够持续地从市场中获得额外的收益。芝加哥学派的这个市场有效假说理论造就了一个广为人知的名言:“你无法战胜市场!”
如同大量实证数据所显示的那样,市场有效假说理论为一种结论提供了理论基础,那就是无论多么勤奋努力,绝大多数投资者无法战胜市场。市场是无法超越的。
但这并不是说,没有投资者战胜了市场。每隔一段时间,伴随着大多数人的失利,总有些人会胜出。市场的效率并非一种强制力,这使得个别投资者的回报偏离于市场整体的回报。它仅仅是断言,没有人可以足够充分、持续地反驳市场有效假说。在大多数过程中,某些人是异数,但他们的超额回报被描写为随机所得,因为这与黑猩猩的行为类似。后来,我还听到一种说法:“当你将足够多的黑猩猩和足够多的打字机放进一个房间里,最终一定会有一只黑猩猩能打出《圣经》来。”这就是说,当随机性确实存在,任何事情都可能发生。然而,如同我母亲曾经说过的:“规律总是要有例外来证明的。”一个普遍的规律不可能100%没有偏差,但例外总是不常见的。每天都有数以百万计的投资者,无论是业余还是专业的,都在证明你无法战胜市场。
这时沃伦·巴菲特出现了。
沃伦和一些传奇投资家,包括本·格雷厄姆、彼得·林奇、斯坦·德鲁肯米勒、乔治·索罗斯、朱利安·罗伯逊,他们的投资表现令芝加哥学派的理论受到冲击。简而言之,在足够大的范围里、足够长的时间段、足够规模的资金情况下,也就是在样本充足、并非个案的情况下,他们的杰出表现令市场有效假说理论的倡导者受到挑战。
这些伟大投资家的投资记录表明,卓越的投资者能通过技能战胜市场,而不是运气。
事实胜于雄辩,特别是在沃伦这个例子中。他亲自打印出一个条幅挂在办公室的墙上,显示自1965年起以105?000美元开始巴菲特合伙公司之后的历史。自那时起,通过吸收额外的资本以及投资回报的积累,他的伯克希尔-哈撒韦公司如今拥有1?430亿美元的投资以及2?020亿美元的净资产。他连续多年击败股市指数,在这个过程中,他成为美国第二最富有的人。福布斯排行榜上其他富豪们的财富,或是来自房地产业,或是来自高科技行业,巴菲特的财富则完全是通过投资市场建立的,而这个市场人人均可接触。
是什么成就了巴菲特奇迹?我认为大致有以下这些因素。
超级聪明
沃伦有句妙语:“如果你有160的IQ(智商),卖掉30吧,因为你不需要这么多。”如同马尔科姆·格拉德威尔在《异类》一书中提到的那样,取得伟大的成功,你只要有足够的智力即可,不必是天才。多余的智力并不会增加你成功的机会。事实上,有很多聪明人没有找到自己在现实中成功(或幸福)的路径。高IQ不足以让人成为伟大的投资家,否则大学里的教授们一定是全美最富有的人。具有商业思维导向以及常识或街头智慧才是最重要的。
我暗中猜测沃伦的IQ是远远高于130的……但他并没有按照他自己建议的那样去“卖掉”额外的IQ,他具有剖析核心、直达结论、拨乱反正的能力。简而言之,他具有令人震撼的分析能力。
而且,他快得不可思议,他不必花数周或数月去得出结论,也不需要分析师队伍帮他计算。他认为不需要知道以及不需要考虑每一个数据,人是最关键的,他善于知人。
具有完整的理念体系
很多投资者认为自己可以聪明地驾驭很多事情,至少,他们表现出来的是这样。他们认为世界不停地变化,人们必须与时俱进,以跟上最新的发现。问题在于,没有人会擅长每一件事,不断地更新和学习新事物是很难的。
媒体评论
--彼得·林奇
通过这本书去懂得巴菲特,将他的智慧融入自己的投资体系里,只有这样,你才有可能创造自己的成功。
--肯尼斯·费雪
菲利普·费雪之子
巴菲特朴素的智慧与哲学都完美地呈现在这本《巴菲特之道》中。
--约翰·博格
先锋基金创始人
《巴菲特之道》一书问世已经20年了,该书第1版是第一本把巴菲特介绍到中国的书,我不禁产生了很多联想:20年来中国股市有了一些什么样的改变?遍观市场,很多事实表明,20年来,巴菲特思想在中国股市的影响还很有限。看来,普及巴菲特的思想任重而道远!也许,这就是天南先生和机械工业出版社华章公司翻译出版《巴菲特之道》第3版以继续指引道路的重要性所在。
--李剑
上证巴菲特研究会常务理事
当天南先生翻译《巴菲特之道》之时,伯克希尔的股票价格正上破20万美元,而巴菲特的身价也飙升至630亿美元以上。这些足以使之傲睨天下的奇迹背后到底有什么秘诀?哈格斯特朗的《巴菲特之道》将会告诉我们其中的奥秘。
--姚斌
著名价值投资人 一只花蛤
与《巴菲特之道》的缘分始于1997年,18年后的今天,再读天南兄翻译的第3版,愈加强烈地体会到,投资绝非一劳永逸、一成不变的教条,巴菲特之路就是持续进化、持续提升投资境界之路。
--陈理
实力资产CEO
中道巴菲特俱乐部主席
《巴菲特之道》是近20年来我阅读最多、收获最多、笔记最多、感悟最多、向股友推荐最多的一本研究巴菲特最好的书。它见证了我近20年来学习、研究、实践、宣讲巴菲特价值投资理论所走过的道路。
--杨宝忠
书摘
将巴菲特思想引进中国的第一本书
北京金石致远资产管理有限公司CEO杨天南
2015年1月18日
今次有幸翻译最新版本的《巴菲特之道》一书,真是因缘际会,因为大约在整整20年前,我的命运正是被这本书的初版改变的。它让巴菲特成为我心中的英雄,使我从此走上投资的大道,并获得了财务自由。
《巴菲特之道》是第一本将巴菲特思想引进中国的书,而我可能是第一个中国读者,因为其中文版的面世是1996年,而我在1995年就读到了当时还是活页的书稿。我也可能是中国大陆第一个与巴菲特通信的人、第一个亲见巴菲特的人,早在1997年将一份在同一版面刊登我照片和巴菲特照片的中文报纸寄给他,并收到其回复。由此激发了2001年我前往巴菲特的家乡奥马哈,再后来被媒体报道为“第一位与股神握手的中国人”。
早在1993年,我因为参与公司的股份制改造而接触股市,当时整个社会都在摸索中前进,实际上大家都不明白股票到底为何涨跌,于是今天看来甚至莫名其妙的各种理论,活跃于媒体及坊间,有兴趣翻阅昔日的证券类报刊,会发现当年的振振有词,今日看来多是妄言与臆断。
这种股市中浑浑噩噩的摸索直到1995年,一本有关巴菲特投资思想的书首次出现在我的生命中,如同黑屋中忽然射进一道灿烂日光,又如茫茫暗夜中的航船发现了指路明灯,令我懂得了投资的真正意义。这本书就是今天这本《巴菲特之道》的第1版,后来又译为《股王之道》、《胜券在握》、《沃伦·巴菲特之路》等。
书中阐述的诸如“买股票就是买企业”、“好企业好价格”等投资理念现在听来尽人皆知,但当年简直是天外来音,闻所未闻。对于巴菲特的景仰之情,在多年之后融入我写的《巴菲特,生日快乐!》一文中。
巴菲特如今已85岁高龄,依然天天“跳着踢踏舞”上班,带领着伯克希尔每年为股东盈利数百亿。
对于所有能活到这个年龄的人,我们表示尊敬;
对于所有如此年龄还身手自如、思维敏捷的人,我们表示惊羡;
对于能如此年龄、身心康健,还年复一年为投资人创造数以百亿计价值的人,我们的心情只能用景仰来形容。
巴菲特是有史以来最伟大的投资家!没有之一!
在星光灿烂的投资长河中,有无数个名字闪耀其间,彼得·林奇、乔治·索罗斯、吉姆·罗杰斯、戴维斯、西蒙斯、比尔·米勒等,他们如同浩瀚银河中划破夜空的明星,为现代人类社会谱写了一个又一个投资传奇。但就财富积累本身而言,这些成功投资家加在一起也抵不上一个巴菲特。如若这些著名投资家有机会与巴菲特一起出现,这样的场面只能用一个词来形容——月朗星稀!
我要感谢罗伯特·哈格斯特朗,当年一个年轻人对于自己热爱的记录,无意间激起万里之外另一些素不相识的年轻人的热爱,所谓的薪火相传就这样像蝴蝶效应一般荡漾开来。时光荏苒、相隔千里,那些曾经受益于这本书、达到财务自由境界的曾经的年轻人,今日聚首,以自己的青春与实践向世人推荐这本《巴菲特之道》,也是在以这种方式向巴菲特致敬。
时至今日,有关巴菲特的书籍在我书架上达百余本之多,中英文皆有,水平参差,这本《巴菲特之道》始终是最为经典的一本。这本书中总结的四大类12条投资准则,系统勾勒出巴菲特投资方法的框架。新版更是增添了相当的新内容、新投资案例,对于那些想了解投资、了解巴菲特、想取得投资成功的人,无疑是最佳学习路径之一。
虽然这本书涉及历史、人物传记、企业管理等,但终究是本以投资为主的书。对于投资这个话题,我倒是对年轻的读者有两点额外的提示:
(1)对于“青春资本”多于“现金资本”的年轻人而言,不必将精力过多耗费在股市上。
今天巴菲特受人仰慕的原因多源于其财务上的巨大成功,众人的目光多被其高昂的股价吸引,2015年初,伯克希尔的股价为22万美元,而以半个世纪前每股8美元计,年复合回报率达22%。
同类热销商品
如何高效学习
- ¥35.00
- ¥24.15
- 刻意练习:如何从新手到大..
- 如何高效阅读(纪念版)
- 责任病毒:如何分派任务和..
- 认知红利