技术分析(原书第4版)
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- 原书名：Technical Analysis Explained: The Successful Investors Guide to Spotting Investment Trends and Turning Points
编辑推荐
本书自问世以来历经20多年的演变，已经从第1版的不到200页发展到现在的500多页。 本书第4版的资料源自各个不同的机构，我非常感谢这些机构允许我借用它们的走势图和表格。若没有这些资料，本书绝对无法完成。我要特别感谢蒂姆·海耶斯（Time Hayes）和纳德·戴维斯研究所的纳德·戴维斯（Ned Davis），他们提供了有关市场人气和资金流指标的大量资料。 此外，感谢丹尼·普林格（Danny Pring）为本书第1版提供书名，这个绝妙的书名一直沿用至今。 同时，还要感谢我在普林格研究所的同事，包括吉米·西格斯威（Jimmie Sigsway），正是因为她的帮助与奉献，我才得以在一个不受干扰的安静环境下完成写作。任何经历过住宅或办公楼翻新的人都会和我感同身受。而且，她是一位非常不错的岳母！ 最重要的是，我要感谢我的妻子丽莎，她重新整理了我以往研究所形成的PPT演示稿中的大部分图形和表格，同时管理家庭内外大小事务，照顾儿子托马斯，维护我们的网站（wwwpringcom），并负责房屋翻新。
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《技术分析(原书第4版)》
译者序
前言
致谢
导论 /
第一部分 趋势判定的技巧
第1章市场周期模型 /
第2章金融市场和商业周期 /
第3章道氏理论 /
第4章中期趋势的典型参数 /
第5章价格形态 /
第6章小型的价格形态 /
第7章单棒与双棒价格形态 /
第8章趋势线 /
第9章移动均线 /
第10章动能原理 /
第11章动能指标1 /
第12章动能指标2 /
第13章k线图 /
第14章点数图 /
译者序
前言
致谢
导论 /
第一部分 趋势判定的技巧
第1章市场周期模型 /
第2章金融市场和商业周期 /
第3章道氏理论 /
第4章中期趋势的典型参数 /
第5章价格形态 /
第6章小型的价格形态 /
第7章单棒与双棒价格形态 /
第8章趋势线 /
第9章移动均线 /
第10章动能原理 /
第11章动能指标1 /
第12章动能指标2 /
第13章k线图 /
第14章点数图 /
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《技术分析(原书第4版)》是技术分析领域一部里程碑式的作品，获得美国股票技术分析师协会专业推荐。
作者马丁J普林格（Martin JPring）是当今最负盛名的技术分析家、金融教育类网站wwwpring．com的总裁、肯林格·特纳资本公司的主席，他还是备受尊敬的时事通讯《市场评论》的主编。普林格先生撰写了大量获得读者高度认可的金融类书籍，其中包括《技术分析基础教程》、《技术分析精论》、《股票投资心理战术》、《普林格教你技术分析选股》、《普林格打开证券黑盒子》、《动能指标》、《股票投资心理战术》、《短线交易技术指南》和《积极资产配置》等，同时他还为《巴伦周刊》、《期货》、《投资视野》等主流财经杂志撰稿。
在普林格的众多作品中，《技术分析》（第4版）是集大成之作，是当前最佳的技术分析专著。自1980年以来，《技术分析》已出版至第4版，一直堪称经典。它主要是指导广大的市场参与者（包括许多业内人士）正确判断和精确预测大盘与个股的走势，寻找买卖的最好时机，以提高收益。第4版增添了许多全新的内容，它将最新的交易工具和技巧与成功的分析技术和投资策略有机地结合，将技术分析运用于相反定理（第27章），大大丰富了《技术分析(原书第4版)》关于最新分析工具与技巧、交易与投资心理的相关内容。
在《技术分析(原书第4版)》中，作者深入解析了技术分析的原理。他认为面对股价的涨跌、突发性的商业资讯和定期的财经报道，市场参与者会习惯性地做出反应，甚至是过激的反应，而这种反应方式是可以预知的。技术分析是研究市场参与者对过去事件的反应规律，运用所学知识，精确预测大众在未来应如何做出反应的一门艺术。技术分析体现了这样一个观点：股价是一种由市场参与者对经济、货币、政治和心理力量的变化而不断改变的看法所决定的趋势运动。作为一门艺术，技术分析是在相对早期识别趋势的逆转，并顺应趋势，直到有足够的证据表明或证明趋势已经逆转。此处所说的“证据”由《技术分析(原书第4版)》所描述的各种技术指标提供。《技术分析(原书第4版)》比较抽象和详细，如果读者不能从头到尾研读，那么各取所需，挑部分章节选读也是一个很好的办法。想了解市场整体运作的人可以看第1章到第4章；想了解动能指标的人可以看第10章到第12章，另外，第13章K线图、第28章识别主要峰位和谷底的要点等也是非常重要的章节。
不过话说回来，人类行为极其复杂，而且从不会以完全一致的方式重复。因此，反映人类行为的市场也不会完全复制过去，技术分析也常常会出现误判的情形。基于这个原因，部分市场人士认为技术分析理论的实际运用价值很有限。
坦率地说，根据译者的经验，技术分析在应用中确实存在大量问题。因为技术分析的好处与应用方法等在《技术分析(原书第4版)》中已经有详细的介绍，所以在此，我们更想谈谈技术分析在实践应用中的一些问题，希望大家能够避开不必要的损失。
首先，技术分析的有效性与分析对象密切相关。经验告诉我们，技术分析对市场整体趋势分析的可靠性要比单个大盘股高，而大盘蓝筹股又比小盘股高。其实这个道理很好理解，因为说白了，K线图是人画出来的。小盘股市值有限，更容易被人所操纵，甚至庄家会故意画出“漂亮”的K线图来诱骗技术分析者。相反，因为大盘股或蓝筹股被操纵的可能性相对较小，所以技术分析的有效性更高。
其次，技术分析的可靠性与其时间跨度的长短密切相关。20世纪90年代，通信产业的技术创新让人们以相对较小的成本获得当天的交易数据成为可能。技术手段的革新使得投资者更加浮躁，几乎所有市场参与者的投资时间框架都大幅缩减。人们越来越多地运用技术分析执行短期投机策略。但值得注意的是，相对于长期走势而言，短期走势会更多地受到随机噪声影响，这意味着技术分析的可靠性大打折扣。
然后，读者需要提防技术分析骗子。一方面，技术分析主张的波段操作在理论上能赚取远远超出其他策略的巨额利润；另一方面，技术分析运用大量的数据和图表，貌似是一门精确的科学，而且技术分析对股价未来走势做出的预测能够满足大众的心理需求。我们都知道大众恐惧不确定性，所以他们需要解析，喜欢听所谓专家的预测结果，即使一再证明那是错误的。这些因素导致很多骗子都喜欢打着技术分析大师的招牌行骗，他们宣称掌握了投资致富的万灵公式，开发了必赚的炒股软件，或者在电视、电台无所不能地预测各种趋势，等等。这些技术分析骗子深知股市风险巨大，自己往往不碰股票，却靠着贩卖三流的观点欺骗散户发财致富。识别和远离这些骗子，读者们才能避免不必要的损失。
最后，译者想提醒读者，技术分析是根据股票的过去价格推测出未来价格的艺术。技术分析说白了就是猜测股价趋势，是投机行为。每一个技术分析者都应该记住格雷厄姆在《聪明的投资者》中的教导：“聪明的投机行为就如同聪明的投资行为，存在于市场之中。”然而，有许多方式显然是不智的投机行为。其中最为甚者：①从事投机却认为是投资；②以严肃而非消遣的态度从事投机，却又不具备相关的知识与技巧；③投机所涉及金额超过投资者承担亏损的范围。
总的来说，对于投机客，《技术分析》堪称最优秀的技术分析专著之一，是每位严谨的交易者和技术分析师的手头必备指南，相信大家能从中学习到更系统和更严谨的技术分析方法。对于投资者而言，技术分析的方法则完全可以不学，当然开卷有益，至少可以进一步了解其他市场参与者行为的背后逻辑。无论如何，只要大家严肃地对待知识，避免滥用技术分析，就能从这《技术分析(原书第4版)》中获益。
感谢机械工业出版社华章公司，尤其感谢宁姗编辑给我们这个机会，能够向广大读者介绍马丁 J普林格这位技术分析大师的思想。当然，限于译者的能力，书中难免有不当之处。读者对《技术分析(原书第4版)》有任何意见或建议，请随时与译者联系。译者的Email: heweijian@yahoocn或rendawangxi@163com。
笃恒王茜
作者马丁J普林格（Martin JPring）是当今最负盛名的技术分析家、金融教育类网站wwwpring．com的总裁、肯林格·特纳资本公司的主席，他还是备受尊敬的时事通讯《市场评论》的主编。普林格先生撰写了大量获得读者高度认可的金融类书籍，其中包括《技术分析基础教程》、《技术分析精论》、《股票投资心理战术》、《普林格教你技术分析选股》、《普林格打开证券黑盒子》、《动能指标》、《股票投资心理战术》、《短线交易技术指南》和《积极资产配置》等，同时他还为《巴伦周刊》、《期货》、《投资视野》等主流财经杂志撰稿。
在普林格的众多作品中，《技术分析》（第4版）是集大成之作，是当前最佳的技术分析专著。自1980年以来，《技术分析》已出版至第4版，一直堪称经典。它主要是指导广大的市场参与者（包括许多业内人士）正确判断和精确预测大盘与个股的走势，寻找买卖的最好时机，以提高收益。第4版增添了许多全新的内容，它将最新的交易工具和技巧与成功的分析技术和投资策略有机地结合，将技术分析运用于相反定理（第27章），大大丰富了《技术分析(原书第4版)》关于最新分析工具与技巧、交易与投资心理的相关内容。
在《技术分析(原书第4版)》中，作者深入解析了技术分析的原理。他认为面对股价的涨跌、突发性的商业资讯和定期的财经报道，市场参与者会习惯性地做出反应，甚至是过激的反应，而这种反应方式是可以预知的。技术分析是研究市场参与者对过去事件的反应规律，运用所学知识，精确预测大众在未来应如何做出反应的一门艺术。技术分析体现了这样一个观点：股价是一种由市场参与者对经济、货币、政治和心理力量的变化而不断改变的看法所决定的趋势运动。作为一门艺术，技术分析是在相对早期识别趋势的逆转，并顺应趋势，直到有足够的证据表明或证明趋势已经逆转。此处所说的“证据”由《技术分析(原书第4版)》所描述的各种技术指标提供。《技术分析(原书第4版)》比较抽象和详细，如果读者不能从头到尾研读，那么各取所需，挑部分章节选读也是一个很好的办法。想了解市场整体运作的人可以看第1章到第4章；想了解动能指标的人可以看第10章到第12章，另外，第13章K线图、第28章识别主要峰位和谷底的要点等也是非常重要的章节。
不过话说回来，人类行为极其复杂，而且从不会以完全一致的方式重复。因此，反映人类行为的市场也不会完全复制过去，技术分析也常常会出现误判的情形。基于这个原因，部分市场人士认为技术分析理论的实际运用价值很有限。
坦率地说，根据译者的经验，技术分析在应用中确实存在大量问题。因为技术分析的好处与应用方法等在《技术分析(原书第4版)》中已经有详细的介绍，所以在此，我们更想谈谈技术分析在实践应用中的一些问题，希望大家能够避开不必要的损失。
首先，技术分析的有效性与分析对象密切相关。经验告诉我们，技术分析对市场整体趋势分析的可靠性要比单个大盘股高，而大盘蓝筹股又比小盘股高。其实这个道理很好理解，因为说白了，K线图是人画出来的。小盘股市值有限，更容易被人所操纵，甚至庄家会故意画出“漂亮”的K线图来诱骗技术分析者。相反，因为大盘股或蓝筹股被操纵的可能性相对较小，所以技术分析的有效性更高。
其次，技术分析的可靠性与其时间跨度的长短密切相关。20世纪90年代，通信产业的技术创新让人们以相对较小的成本获得当天的交易数据成为可能。技术手段的革新使得投资者更加浮躁，几乎所有市场参与者的投资时间框架都大幅缩减。人们越来越多地运用技术分析执行短期投机策略。但值得注意的是，相对于长期走势而言，短期走势会更多地受到随机噪声影响，这意味着技术分析的可靠性大打折扣。
然后，读者需要提防技术分析骗子。一方面，技术分析主张的波段操作在理论上能赚取远远超出其他策略的巨额利润；另一方面，技术分析运用大量的数据和图表，貌似是一门精确的科学，而且技术分析对股价未来走势做出的预测能够满足大众的心理需求。我们都知道大众恐惧不确定性，所以他们需要解析，喜欢听所谓专家的预测结果，即使一再证明那是错误的。这些因素导致很多骗子都喜欢打着技术分析大师的招牌行骗，他们宣称掌握了投资致富的万灵公式，开发了必赚的炒股软件，或者在电视、电台无所不能地预测各种趋势，等等。这些技术分析骗子深知股市风险巨大，自己往往不碰股票，却靠着贩卖三流的观点欺骗散户发财致富。识别和远离这些骗子，读者们才能避免不必要的损失。
最后，译者想提醒读者，技术分析是根据股票的过去价格推测出未来价格的艺术。技术分析说白了就是猜测股价趋势，是投机行为。每一个技术分析者都应该记住格雷厄姆在《聪明的投资者》中的教导：“聪明的投机行为就如同聪明的投资行为，存在于市场之中。”然而，有许多方式显然是不智的投机行为。其中最为甚者：①从事投机却认为是投资；②以严肃而非消遣的态度从事投机，却又不具备相关的知识与技巧；③投机所涉及金额超过投资者承担亏损的范围。
总的来说，对于投机客，《技术分析》堪称最优秀的技术分析专著之一，是每位严谨的交易者和技术分析师的手头必备指南，相信大家能从中学习到更系统和更严谨的技术分析方法。对于投资者而言，技术分析的方法则完全可以不学，当然开卷有益，至少可以进一步了解其他市场参与者行为的背后逻辑。无论如何，只要大家严肃地对待知识，避免滥用技术分析，就能从这《技术分析(原书第4版)》中获益。
感谢机械工业出版社华章公司，尤其感谢宁姗编辑给我们这个机会，能够向广大读者介绍马丁 J普林格这位技术分析大师的思想。当然，限于译者的能力，书中难免有不当之处。读者对《技术分析(原书第4版)》有任何意见或建议，请随时与译者联系。译者的Email: heweijian@yahoocn或rendawangxi@163com。
笃恒王茜
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任何人都可能在金融市场中赚大钱，但有很多因素导致大部分人无法实现这一目标。和生活中的大多数事情一样，金融市场制胜的关键在于“知识”加“行动”。《技术分析(原书第4版)》致力于对金融市场的内部运作进行清晰的阐释，在“知识”部分为投资者提供帮助，而“行动”部分则取决于投资者自身的耐心、自律和理性。
20世纪80年代中后期，无论是现货市场还是期货市场，均出现了全球范围内投资与交易机会的大规模扩张。90年代的通信产业技术创新，让人们以相对较小的成本获得当天交易数据成为可能。如今，网络上涌现出大量的市场走势图网站，这实际上让每个人都具备了进行技术分析的条件。技术手段的革新使投资者的投资时间框架大大缩短。我不敢确定这是一件好事，因为相对于长期走势而言，短期走势会更多地受随机噪声影响，这意味着技术性指标可能不再那么有效。正是基于这些变化，《技术分析》第4版对书籍内容进行了相应的扩充和修订，增加了自第3版问世以来，我对技术分析领域创新与演进的一些最新见解。
本版对每个章节都进行了大规模的修订和扩充。出于实效性的考虑，我删除并替换了一些章节。本版仍然重点关注美国证券市场，但同时也涵盖了许多关于国际股票指数、货币市场、商品市场和贵金属市场的案例。本版还增加了专门的章节，用于介绍信用市场和全球股市的技术分析。本版对大部分案例进行了更新，但之前版本的一些旧案例也被特意保留下来，以为《技术分析(原书第4版)》提供一种历史的视角。这些历史案例强调了一点：在过去100年间，市场并没有真正发生改变。经历史与实践证明的那些基本原理同样适用于现在，而且我相信未来也是如此。
因此，技术分析不仅适用于1850年的纽约，也适用于1950年的东京，并将适用于2150年的莫斯科，因为金融市场的价格走势是人类本性的一种反映，而人类本性大体保持不变。技术分析原理同样也可应用于任何时间框架下的自由交易主体。5分钟棒线图与月线图中显示的趋势逆转信号都是基于相同的指标，唯一的区别在于这些信号的显著性可能存在差异。较短时间跨度内揭示的是短期走势，因此显著性较弱。
第4版还增加了一些新的章节。以单棒与双棒价格逆转的概念为例，随着研究的深入，我对这两个概念的理解也越来越深刻。它们对于短线交易者而言同样重要。因此，本版新增了一个章节专门就此进行讨论。考虑到蜡烛图（即K线图，之前版本都将其归入附录中）的使用越来越广泛，本版也对这方面的内容进行了补充。动能部分增加了一章，即增加了方向变动系统、钱德动能摆荡指标、相对动能指数以及抛物线指标（并非真正的动能指标，但具有一定的参考价值）等相关内容。此外，本版对动能部分的内容进行了扩充，引入了我本人对动能指标（如极端摆荡指标、过度超买和超卖状态，等等）的一些最新看法。成交量部分也新增了一节，将需求指数与佳庆资金流量指标等内容包括进来。另外，本版进一步强调了成交量动能指标的重要性。相对强度是一个非常重要的概念，但在技术分析中尚未得到充分的运用。最后，本版新增“技术分析在相反定理中的应用”一章，将交易与投资技术扩充至心理层面。
自20世纪70年代以来，几乎所有市场参与者的投资时间框架都大幅缩减。因此，人们越来越多地运用技术分析执行短期投资策略。然而，这种使用方法可能令投资者大失所望：根据我的经验，技术指标的可靠性与时间跨度的长短密切相关。因此，《技术分析(原书第4版)》的讨论主要以中长期趋势为主。当然，即便是短线交易者（投资时间框架为1~3周）也需要辨别大盘走势的方向与持续时间，这是因为大多数投资者常常因违背主要市场趋势而蒙受损失。这种错误往往源自一个反趋势信号。
技术分析应当被视为一门借助多种科学研究指标，对特定证券技术面进行分析的艺术。尽管《技术分析(原书第4版)》讨论的许多技术指标都能有效地预示市场变动，但它们都具备一个相同的特征，即可能而且经常会带来无法令人满意的结果。这一点对理性投资者而言并无大碍，因为只要很好地掌握金融市场主要价格趋势的基本原则，发展对整体技术面状况的平衡观点，就能做到游刃有余。
毕竟，没有任何事物可以取代独立的思考。虽然技术指标的变动可以显示市场的基本特征，但只有靠投资者自身的努力，才能将所有方法有机结合，形成一套有效的投资工具。
这一任务绝不简单，因为初步的成功往往会导致过度自信和骄傲自满。技术分析之父查尔斯 H道曾经这样写道：“过度自信令华尔街蒙受的损失大于其他所有错误观点的总和。”这种说法非常正确，因为市场实质上是对投资者行为的体现。正常情况下，这种行为会按照合理可测的路径发展，但由于人们的想法不断变化，市场价格趋势也可能脱离预期路径。若要避免蒙受严重损失，投资者尤其是短线交易者必须在技术状况发生变化时调整自己的心态。
除了金钱上的报酬之外，对市场的研究也可以让我们通过观察其他人的行为及自身发展的方方面面更好地了解人性。投资者无疑必须不断接受市场发出的挑战和考验，而这也有助于我们更进一步地了解自己。华盛顿·欧文曾经写道：“肤浅的心灵因不幸的打击而消沉，伟大的心灵却因此而得到升华。”
马丁 J普林格
20世纪80年代中后期，无论是现货市场还是期货市场，均出现了全球范围内投资与交易机会的大规模扩张。90年代的通信产业技术创新，让人们以相对较小的成本获得当天交易数据成为可能。如今，网络上涌现出大量的市场走势图网站，这实际上让每个人都具备了进行技术分析的条件。技术手段的革新使投资者的投资时间框架大大缩短。我不敢确定这是一件好事，因为相对于长期走势而言，短期走势会更多地受随机噪声影响，这意味着技术性指标可能不再那么有效。正是基于这些变化，《技术分析》第4版对书籍内容进行了相应的扩充和修订，增加了自第3版问世以来，我对技术分析领域创新与演进的一些最新见解。
本版对每个章节都进行了大规模的修订和扩充。出于实效性的考虑，我删除并替换了一些章节。本版仍然重点关注美国证券市场，但同时也涵盖了许多关于国际股票指数、货币市场、商品市场和贵金属市场的案例。本版还增加了专门的章节，用于介绍信用市场和全球股市的技术分析。本版对大部分案例进行了更新，但之前版本的一些旧案例也被特意保留下来，以为《技术分析(原书第4版)》提供一种历史的视角。这些历史案例强调了一点：在过去100年间，市场并没有真正发生改变。经历史与实践证明的那些基本原理同样适用于现在，而且我相信未来也是如此。
因此，技术分析不仅适用于1850年的纽约，也适用于1950年的东京，并将适用于2150年的莫斯科，因为金融市场的价格走势是人类本性的一种反映，而人类本性大体保持不变。技术分析原理同样也可应用于任何时间框架下的自由交易主体。5分钟棒线图与月线图中显示的趋势逆转信号都是基于相同的指标，唯一的区别在于这些信号的显著性可能存在差异。较短时间跨度内揭示的是短期走势，因此显著性较弱。
第4版还增加了一些新的章节。以单棒与双棒价格逆转的概念为例，随着研究的深入，我对这两个概念的理解也越来越深刻。它们对于短线交易者而言同样重要。因此，本版新增了一个章节专门就此进行讨论。考虑到蜡烛图（即K线图，之前版本都将其归入附录中）的使用越来越广泛，本版也对这方面的内容进行了补充。动能部分增加了一章，即增加了方向变动系统、钱德动能摆荡指标、相对动能指数以及抛物线指标（并非真正的动能指标，但具有一定的参考价值）等相关内容。此外，本版对动能部分的内容进行了扩充，引入了我本人对动能指标（如极端摆荡指标、过度超买和超卖状态，等等）的一些最新看法。成交量部分也新增了一节，将需求指数与佳庆资金流量指标等内容包括进来。另外，本版进一步强调了成交量动能指标的重要性。相对强度是一个非常重要的概念，但在技术分析中尚未得到充分的运用。最后，本版新增“技术分析在相反定理中的应用”一章，将交易与投资技术扩充至心理层面。
自20世纪70年代以来，几乎所有市场参与者的投资时间框架都大幅缩减。因此，人们越来越多地运用技术分析执行短期投资策略。然而，这种使用方法可能令投资者大失所望：根据我的经验，技术指标的可靠性与时间跨度的长短密切相关。因此，《技术分析(原书第4版)》的讨论主要以中长期趋势为主。当然，即便是短线交易者（投资时间框架为1~3周）也需要辨别大盘走势的方向与持续时间，这是因为大多数投资者常常因违背主要市场趋势而蒙受损失。这种错误往往源自一个反趋势信号。
技术分析应当被视为一门借助多种科学研究指标，对特定证券技术面进行分析的艺术。尽管《技术分析(原书第4版)》讨论的许多技术指标都能有效地预示市场变动，但它们都具备一个相同的特征，即可能而且经常会带来无法令人满意的结果。这一点对理性投资者而言并无大碍，因为只要很好地掌握金融市场主要价格趋势的基本原则，发展对整体技术面状况的平衡观点，就能做到游刃有余。
毕竟，没有任何事物可以取代独立的思考。虽然技术指标的变动可以显示市场的基本特征，但只有靠投资者自身的努力，才能将所有方法有机结合，形成一套有效的投资工具。
这一任务绝不简单，因为初步的成功往往会导致过度自信和骄傲自满。技术分析之父查尔斯 H道曾经这样写道：“过度自信令华尔街蒙受的损失大于其他所有错误观点的总和。”这种说法非常正确，因为市场实质上是对投资者行为的体现。正常情况下，这种行为会按照合理可测的路径发展，但由于人们的想法不断变化，市场价格趋势也可能脱离预期路径。若要避免蒙受严重损失，投资者尤其是短线交易者必须在技术状况发生变化时调整自己的心态。
除了金钱上的报酬之外，对市场的研究也可以让我们通过观察其他人的行为及自身发展的方方面面更好地了解人性。投资者无疑必须不断接受市场发出的挑战和考验，而这也有助于我们更进一步地了解自己。华盛顿·欧文曾经写道：“肤浅的心灵因不幸的打击而消沉，伟大的心灵却因此而得到升华。”
马丁 J普林格
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本书是技术分析领域一部里程碑式的作品，获得美国股票技术分析师协会专业推荐。
作者马丁J普林格（Martin JPring）是当今最负盛名的技术分析家、金融教育类网站wwwpring．com的总裁、肯林格·特纳资本公司的主席，他还是备受尊敬的时事通讯《市场评论》的主编。普林格先生撰写了大量获得读者高度认可的金融类书籍，其中包括《技术分析基础教程》、《技术分析精论》、《股票投资心理战术》、《普林格教你技术分析选股》、《普林格打开证券黑盒子》、《动能指标》、《股票投资心理战术》、《短线交易技术指南》和《积极资产配置》等，同时他还为《巴伦周刊》、《期货》、《投资视野》等主流财经杂志撰稿。
在普林格的众多作品中，《技术分析》（第4版）是集大成之作，是当前最佳的技术分析专著。自1980年以来，《技术分析》已出版至第4版，一直堪称经典。它主要是指导广大的市场参与者（包括许多业内人士）正确判断和精确预测大盘与个股的走势，寻找买卖的最好时机，以提高收益。第4版增添了许多全新的内容，它将最新的交易工具和技巧与成功的分析技术和投资策略有机地结合，将技术分析运用于相反定理（第27章），大大丰富了本书关于最新分析工具与技巧、交易与投资心理的相关内容。
在本书中，作者深入解析了技术分析的原理。他认为面对股价的涨跌、突发性的商业资讯和定期的财经报道，市场参与者会习惯性地做出反应，甚至是过激的反应，而这种反应方式是可以预知的。技术分析是研究市场参与者对过去事件的反应规律，运用所学知识，精确预测大众在未来应如何做出反应的一门艺术。技术分析体现了这样一个观点：股价是一种由市场参与者对经济、货币、政治和心理力量的变化而不断改变的看法所决定的趋势运动。作为一门艺术，技术分析是在相对早期识别趋势的逆转，并顺应趋势，直到有足够的证据表明或证明趋势已经逆转。此处所说的“证据”由本书所描述的各种技术指标提供。本书比较抽象和详细，如果读者不能从头到尾研读，那么各取所需，挑部分章节选读也是一个很好的办法。想了解市场整体运作的人可以看第1章到第4章；想了解动能指标的人可以看第10章到第12章，另外，第13章K线图、第28章识别主要峰位和谷底的要点等也是非常重要的章节。
不过话说回来，人类行为极其复杂，而且从不会以完全一致的方式重复。因此，反映人类行为的市场也不会完全复制过去，技术分析也常常会出现误判的情形。基于这个原因，部分市场人士认为技术分析理论的实际运用价值很有限。
坦率地说，根据译者的经验，技术分析在应用中确实存在大量问题。因为技术分析的好处与应用方法等在本书中已经有详细的介绍，所以在此，我们更想谈谈技术分析在实践应用中的一些问题，希望大家能够避开不必要的损失。
首先，技术分析的有效性与分析对象密切相关。经验告诉我们，技术分析对市场整体趋势分析的可靠性要比单个大盘股高，而大盘蓝筹股又比小盘股高。其实这个道理很好理解，因为说白了，K线图是人画出来的。小盘股市值有限，更容易被人所操纵，甚至庄家会故意画出“漂亮”的K线图来诱骗技术分析者。相反，因为大盘股或蓝筹股被操纵的可能性相对较小，所以技术分析的有效性更高。
其次，技术分析的可靠性与其时间跨度的长短密切相关。20世纪90年代，通信产业的技术创新让人们以相对较小的成本获得当天的交易数据成为可能。技术手段的革新使得投资者更加浮躁，几乎所有市场参与者的投资时间框架都大幅缩减。人们越来越多地运用技术分析执行短期投机策略。但值得注意的是，相对于长期走势而言，短期走势会更多地受到随机噪声影响，这意味着技术分析的可靠性大打折扣。
然后，读者需要提防技术分析骗子。一方面，技术分析主张的波段操作在理论上能赚取远远超出其他策略的巨额利润；另一方面，技术分析运用大量的数据和图表，貌似是一门精确的科学，而且技术分析对股价未来走势做出的预测能够满足大众的心理需求。我们都知道大众恐惧不确定性，所以他们需要解析，喜欢听所谓专家的预测结果，即使一再证明那是错误的。这些因素导致很多骗子都喜欢打着技术分析大师的招牌行骗，他们宣称掌握了投资致富的万灵公式，开发了必赚的炒股软件，或者在电视、电台无所不能地预测各种趋势，等等。这些技术分析骗子深知股市风险巨大，自己往往不碰股票，却靠着贩卖三流的观点欺骗散户发财致富。识别和远离这些骗子，读者们才能避免不必要的损失。
最后，译者想提醒读者，技术分析是根据股票的过去价格推测出未来价格的艺术。技术分析说白了就是猜测股价趋势，是投机行为。每一个技术分析者都应该记住格雷厄姆在《聪明的投资者》中的教导：“聪明的投机行为就如同聪明的投资行为，存在于市场之中。”然而，有许多方式显然是不智的投机行为。其中最为甚者：①从事投机却认为是投资；②以严肃而非消遣的态度从事投机，却又不具备相关的知识与技巧；③投机所涉及金额超过投资者承担亏损的范围。
总的来说，对于投机客，《技术分析》堪称最优秀的技术分析专著之一，是每位严谨的交易者和技术分析师的手头必备指南，相信大家能从中学习到更系统和更严谨的技术分析方法。对于投资者而言，技术分析的方法则完全可以不学，当然开卷有益，至少可以进一步了解其他市场参与者行为的背后逻辑。无论如何，只要大家严肃地对待知识，避免滥用技术分析，就能从这本书中获益。
感谢机械工业出版社华章公司，尤其感谢宁姗编辑给我们这个机会，能够向广大读者介绍马丁 J普林格这位技术分析大师的思想。当然，限于译者的能力，书中难免有不当之处。读者对本书有任何意见或建议，请随时与译者联系。译者的Email: heweijian@yahoocn或rendawangxi@163com。
笃恒王茜
作者马丁J普林格（Martin JPring）是当今最负盛名的技术分析家、金融教育类网站wwwpring．com的总裁、肯林格·特纳资本公司的主席，他还是备受尊敬的时事通讯《市场评论》的主编。普林格先生撰写了大量获得读者高度认可的金融类书籍，其中包括《技术分析基础教程》、《技术分析精论》、《股票投资心理战术》、《普林格教你技术分析选股》、《普林格打开证券黑盒子》、《动能指标》、《股票投资心理战术》、《短线交易技术指南》和《积极资产配置》等，同时他还为《巴伦周刊》、《期货》、《投资视野》等主流财经杂志撰稿。
在普林格的众多作品中，《技术分析》（第4版）是集大成之作，是当前最佳的技术分析专著。自1980年以来，《技术分析》已出版至第4版，一直堪称经典。它主要是指导广大的市场参与者（包括许多业内人士）正确判断和精确预测大盘与个股的走势，寻找买卖的最好时机，以提高收益。第4版增添了许多全新的内容，它将最新的交易工具和技巧与成功的分析技术和投资策略有机地结合，将技术分析运用于相反定理（第27章），大大丰富了本书关于最新分析工具与技巧、交易与投资心理的相关内容。
在本书中，作者深入解析了技术分析的原理。他认为面对股价的涨跌、突发性的商业资讯和定期的财经报道，市场参与者会习惯性地做出反应，甚至是过激的反应，而这种反应方式是可以预知的。技术分析是研究市场参与者对过去事件的反应规律，运用所学知识，精确预测大众在未来应如何做出反应的一门艺术。技术分析体现了这样一个观点：股价是一种由市场参与者对经济、货币、政治和心理力量的变化而不断改变的看法所决定的趋势运动。作为一门艺术，技术分析是在相对早期识别趋势的逆转，并顺应趋势，直到有足够的证据表明或证明趋势已经逆转。此处所说的“证据”由本书所描述的各种技术指标提供。本书比较抽象和详细，如果读者不能从头到尾研读，那么各取所需，挑部分章节选读也是一个很好的办法。想了解市场整体运作的人可以看第1章到第4章；想了解动能指标的人可以看第10章到第12章，另外，第13章K线图、第28章识别主要峰位和谷底的要点等也是非常重要的章节。
不过话说回来，人类行为极其复杂，而且从不会以完全一致的方式重复。因此，反映人类行为的市场也不会完全复制过去，技术分析也常常会出现误判的情形。基于这个原因，部分市场人士认为技术分析理论的实际运用价值很有限。
坦率地说，根据译者的经验，技术分析在应用中确实存在大量问题。因为技术分析的好处与应用方法等在本书中已经有详细的介绍，所以在此，我们更想谈谈技术分析在实践应用中的一些问题，希望大家能够避开不必要的损失。
首先，技术分析的有效性与分析对象密切相关。经验告诉我们，技术分析对市场整体趋势分析的可靠性要比单个大盘股高，而大盘蓝筹股又比小盘股高。其实这个道理很好理解，因为说白了，K线图是人画出来的。小盘股市值有限，更容易被人所操纵，甚至庄家会故意画出“漂亮”的K线图来诱骗技术分析者。相反，因为大盘股或蓝筹股被操纵的可能性相对较小，所以技术分析的有效性更高。
其次，技术分析的可靠性与其时间跨度的长短密切相关。20世纪90年代，通信产业的技术创新让人们以相对较小的成本获得当天的交易数据成为可能。技术手段的革新使得投资者更加浮躁，几乎所有市场参与者的投资时间框架都大幅缩减。人们越来越多地运用技术分析执行短期投机策略。但值得注意的是，相对于长期走势而言，短期走势会更多地受到随机噪声影响，这意味着技术分析的可靠性大打折扣。
然后，读者需要提防技术分析骗子。一方面，技术分析主张的波段操作在理论上能赚取远远超出其他策略的巨额利润；另一方面，技术分析运用大量的数据和图表，貌似是一门精确的科学，而且技术分析对股价未来走势做出的预测能够满足大众的心理需求。我们都知道大众恐惧不确定性，所以他们需要解析，喜欢听所谓专家的预测结果，即使一再证明那是错误的。这些因素导致很多骗子都喜欢打着技术分析大师的招牌行骗，他们宣称掌握了投资致富的万灵公式，开发了必赚的炒股软件，或者在电视、电台无所不能地预测各种趋势，等等。这些技术分析骗子深知股市风险巨大，自己往往不碰股票，却靠着贩卖三流的观点欺骗散户发财致富。识别和远离这些骗子，读者们才能避免不必要的损失。
最后，译者想提醒读者，技术分析是根据股票的过去价格推测出未来价格的艺术。技术分析说白了就是猜测股价趋势，是投机行为。每一个技术分析者都应该记住格雷厄姆在《聪明的投资者》中的教导：“聪明的投机行为就如同聪明的投资行为，存在于市场之中。”然而，有许多方式显然是不智的投机行为。其中最为甚者：①从事投机却认为是投资；②以严肃而非消遣的态度从事投机，却又不具备相关的知识与技巧；③投机所涉及金额超过投资者承担亏损的范围。
总的来说，对于投机客，《技术分析》堪称最优秀的技术分析专著之一，是每位严谨的交易者和技术分析师的手头必备指南，相信大家能从中学习到更系统和更严谨的技术分析方法。对于投资者而言，技术分析的方法则完全可以不学，当然开卷有益，至少可以进一步了解其他市场参与者行为的背后逻辑。无论如何，只要大家严肃地对待知识，避免滥用技术分析，就能从这本书中获益。
感谢机械工业出版社华章公司，尤其感谢宁姗编辑给我们这个机会，能够向广大读者介绍马丁 J普林格这位技术分析大师的思想。当然，限于译者的能力，书中难免有不当之处。读者对本书有任何意见或建议，请随时与译者联系。译者的Email: heweijian@yahoocn或rendawangxi@163com。
笃恒王茜
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对于愿意买入并长期持有普通股的投资者而言，多年以来股市以股票分红和增值的方式带来了非常可观的回报。对于愿意学习市场投资时机的理性投资者而言，通过学习技术分析，市场会变得更具挑战性、更令人兴奋,更重要的是能带来更多的回报。
技术分析方法相对于买入-持有策略的优势在1966~1982年表现得尤为明显。在此期间，道琼斯指数几乎没有上涨，但股票价格却出现了大幅波动。尽管1966~1982年道琼斯指数总体未能实现上涨，但此期间却出现了五轮大规模涨势，这些涨势的累计涨幅达到1 500多点。可见，识别市场投资时机能带来巨大的回报。
若长期投资者有幸在1966年、1968年、1973年、1979年及1981年的五个市场峰位抛售股票，并在1966年、1970年、1974年、1980年及1982年的市场谷底重新买入，假设1966年的初始投资额为1 000美元，那么排除交易成本及其他资本利得税项后，1983年10月的账户资金将达到10 000美元。相反，遵循买入-持有策略的投资者在此期间只能获得250美元的收益。即便在1982年8月启动的一轮强劲涨势中，技术分析也将是有效的，因为各个不同行业板块的表现存在巨大差异。
20世纪八九十年代出现了难得一见的大规模多头行情。实际上，这波行情创出了美国股市历史上的200年之最。换言之，21世纪的头十年将会是充满更多困难和挑战的十年，因而捕捉投资时机将显得尤为关键。
当然，在实际操作过程中，我们很难做到每次都在准确的时间点买卖。但即便计入佣金和税项成本，技术分析带来的巨大增长潜力足以覆盖偶尔犯错带来的损失，因此，识别主要市场转折点并采取正确行动可为投资者带来巨大回报。
技术分析最初仅应用于股票市场，但随后逐步扩展到大宗商品、债务投资工具、货币及其他国际市场。过去，市场参与者的投资时间框架较长，可达到数月甚至数年。当然，短线交易者和投机者也一直存在，但通信技术革命几乎缩短了每个人的持股时间。如果持股时间较长，投资者主要依靠基本面分析进行决策；但若持股时间较短，能否准确识别投资时机则决定一切。在这种情况下，技术分析的重要性日益彰显。
技术分析的定义
如果说要总结出本书中较为具体却十分重要的观点，那么我想应该是以下一点：
技术分析研究的是可能性，而非确定性。
技术分析的投资方法体现了这样一种观点：股价按照一种趋势运动，而这种趋势是由投资者对经济、货币、政治和心理力量的变化而不断变化的看法所决定的。作为一门艺术，技术分析在相对早期识别趋势逆转，并顺应趋势，直到有足够证据表明或证明趋势已经逆转。此处所说的“证据”由本书所描述的各种技术指标提供。
人类的天性基本无法改变，而且在类似的情况下趋向于产生一致的反应。通过研究过去市场转折点的本质，有助于我们总结出某些特征，并据此识别市场的顶部和底部。因此，技术分析是基于人会重复犯错的假设。另外，人类行为极其复杂，而且从来不会以完全一致的方式重复。同样，反映人类行为的市场也从不会完全复制过去，但反复出现的一些简单特征足以保证技术分析师准确辨别市场的转折点。由于没有一个指标可以或能够独立发出信号，技术分析师便发展出了一系列的分析工具，用以帮助投资者识别转折点。
技术分析的三个领域
技术分析可以细分为三个基本领域：人气（sentiment）指标、资金流量（flowoffunds）指标和市场结构（market structure）指标。投资者可以获得美国股票市场关于这三个领域的大量数据和指标，但在其他的金融市场，统计数据大多局限于市场结构指标。不过，美国期货市场提供短期人气指标，因此是一个例外。以下对人气指标和资金流量指标的讨论也主要针对美国股市。
人气指标
人气指标又称预期指标（expectational indicator），体现了不同市场参与者之间的行为，如内部人、共同基金经理和投资者以及场内专家的行为。正如钟摆不停地从一端摆向另一端一样，人气指标（反映投资者的情绪）也在两个端点之间摆动，一端是空头市场底部，一端是多头市场顶部。这些指标基于以下假设：不同类型的投资者在主要的市场转折点会做出一致的行为。例如，内部人（公司的高管或大股东）和纽约证券交易所（New York Stock Exchange, NYSE）的会员作为一个整体往往在市场转折点采取正确的行动，总体而言，他们通常会在市场底部买入、在市场顶部卖出。
相反，咨询服务机构作为一个整体往往会在市场转折点采取错误的行为，因为它们总是在市场顶部看涨、在市场底部看跌。源自这些数据的指标表明，部分读数与市场顶部相关，另一部分读数则与市场底部相关。在市场转折点，大多数人的看法或共识通常是错误的，因此，这些市场人气指标是投资者进行逆向投资的有效依据。
资金流量指标
技术分析方法相对于买入-持有策略的优势在1966~1982年表现得尤为明显。在此期间，道琼斯指数几乎没有上涨，但股票价格却出现了大幅波动。尽管1966~1982年道琼斯指数总体未能实现上涨，但此期间却出现了五轮大规模涨势，这些涨势的累计涨幅达到1 500多点。可见，识别市场投资时机能带来巨大的回报。
若长期投资者有幸在1966年、1968年、1973年、1979年及1981年的五个市场峰位抛售股票，并在1966年、1970年、1974年、1980年及1982年的市场谷底重新买入，假设1966年的初始投资额为1 000美元，那么排除交易成本及其他资本利得税项后，1983年10月的账户资金将达到10 000美元。相反，遵循买入-持有策略的投资者在此期间只能获得250美元的收益。即便在1982年8月启动的一轮强劲涨势中，技术分析也将是有效的，因为各个不同行业板块的表现存在巨大差异。
20世纪八九十年代出现了难得一见的大规模多头行情。实际上，这波行情创出了美国股市历史上的200年之最。换言之，21世纪的头十年将会是充满更多困难和挑战的十年，因而捕捉投资时机将显得尤为关键。
当然，在实际操作过程中，我们很难做到每次都在准确的时间点买卖。但即便计入佣金和税项成本，技术分析带来的巨大增长潜力足以覆盖偶尔犯错带来的损失，因此，识别主要市场转折点并采取正确行动可为投资者带来巨大回报。
技术分析最初仅应用于股票市场，但随后逐步扩展到大宗商品、债务投资工具、货币及其他国际市场。过去，市场参与者的投资时间框架较长，可达到数月甚至数年。当然，短线交易者和投机者也一直存在，但通信技术革命几乎缩短了每个人的持股时间。如果持股时间较长，投资者主要依靠基本面分析进行决策；但若持股时间较短，能否准确识别投资时机则决定一切。在这种情况下，技术分析的重要性日益彰显。
技术分析的定义
如果说要总结出本书中较为具体却十分重要的观点，那么我想应该是以下一点：
技术分析研究的是可能性，而非确定性。
技术分析的投资方法体现了这样一种观点：股价按照一种趋势运动，而这种趋势是由投资者对经济、货币、政治和心理力量的变化而不断变化的看法所决定的。作为一门艺术，技术分析在相对早期识别趋势逆转，并顺应趋势，直到有足够证据表明或证明趋势已经逆转。此处所说的“证据”由本书所描述的各种技术指标提供。
人类的天性基本无法改变，而且在类似的情况下趋向于产生一致的反应。通过研究过去市场转折点的本质，有助于我们总结出某些特征，并据此识别市场的顶部和底部。因此，技术分析是基于人会重复犯错的假设。另外，人类行为极其复杂，而且从来不会以完全一致的方式重复。同样，反映人类行为的市场也从不会完全复制过去，但反复出现的一些简单特征足以保证技术分析师准确辨别市场的转折点。由于没有一个指标可以或能够独立发出信号，技术分析师便发展出了一系列的分析工具，用以帮助投资者识别转折点。
技术分析的三个领域
技术分析可以细分为三个基本领域：人气（sentiment）指标、资金流量（flowoffunds）指标和市场结构（market structure）指标。投资者可以获得美国股票市场关于这三个领域的大量数据和指标，但在其他的金融市场，统计数据大多局限于市场结构指标。不过，美国期货市场提供短期人气指标，因此是一个例外。以下对人气指标和资金流量指标的讨论也主要针对美国股市。
人气指标
人气指标又称预期指标（expectational indicator），体现了不同市场参与者之间的行为，如内部人、共同基金经理和投资者以及场内专家的行为。正如钟摆不停地从一端摆向另一端一样，人气指标（反映投资者的情绪）也在两个端点之间摆动，一端是空头市场底部，一端是多头市场顶部。这些指标基于以下假设：不同类型的投资者在主要的市场转折点会做出一致的行为。例如，内部人（公司的高管或大股东）和纽约证券交易所（New York Stock Exchange, NYSE）的会员作为一个整体往往在市场转折点采取正确的行动，总体而言，他们通常会在市场底部买入、在市场顶部卖出。
相反，咨询服务机构作为一个整体往往会在市场转折点采取错误的行为，因为它们总是在市场顶部看涨、在市场底部看跌。源自这些数据的指标表明，部分读数与市场顶部相关，另一部分读数则与市场底部相关。在市场转折点，大多数人的看法或共识通常是错误的，因此，这些市场人气指标是投资者进行逆向投资的有效依据。
资金流量指标
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