期权、期货及其他衍生产品(原书第7版)(china-pub全国首发)
点击看大图基本信息
内容简介回到顶部↑
作译者回到顶部↑
目录回到顶部↑
推荐序一.
推荐序二
译者序
作者简介
译者简介
前言
第1章导言
1.1交易所市场
1.2场外市场
1.3远期合约
1.4期货合约
1.5期权合约
1.6交易员的种类
1.7对冲者
1.8投机者
1.9套利者
1.10危害
小结
推荐阅读
练习题
推荐序二
译者序
作者简介
译者简介
前言
第1章导言
1.1交易所市场
1.2场外市场
1.3远期合约
1.4期货合约
1.5期权合约
1.6交易员的种类
1.7对冲者
1.8投机者
1.9套利者
1.10危害
小结
推荐阅读
练习题
译者序回到顶部↑
若干年前，在刚刚进入金融领域不久，我们有幸在约翰·赫尔教授的课上学习金融衍生产品理论。在课堂上，赫尔教授利用通俗易懂的语言和数学工具对金融衍生产品领域中的许多艰涩的概念做了精彩描述。我们被赫尔教授出色的表达力所折服。《期权、期货及其他衍生产品》一书延续了赫尔教授课程的风格，在书中，赫尔教授采用了直观的形式将复杂衍生产品结构和金融数学问题解释给读者，同时他分析问题的方式又不乏严谨性。我们现将此书的中文版奉献给读者，希望它能对中国衍生产品行业的发展和完善起到一定的促进作用。.
本书常被人称为金融衍生产品领域的“圣经”，这种说法一点都不言过其实。毫无疑问，衍生产品是近年来金融市场上的最大革新，无论从交易量还是从产品种类来讲都是突飞猛进，不但新型产品不断出现，而且产品的结构也日趋复杂。本书的英文版从最初第1版的330页发展到最新一版的822页，赫尔教授在每次再版的过程中都根据金融市场形势，给读者带来了最新的市场信息，它涉及的领域和文献非常广，从业人员几乎可以在该书中找到所有关于衍生产品定价及管理的信息。本书另外一个特点是在方法上巧妙地运用了数学工具，对于复杂的问题，以其特有的方式利用相对而言较为浅易的数学工具进行推导。对于具有较强数学背景的读者，可以通过阅读章节后面的“推荐阅读”栏目来了解更为复杂的数学推导。..
本书自从问世以来，已经被翻译成许多语言。作为教材，已经被世界上许多院校用做衍生产品课程的教材，包括本科和MBA。作为参考书，大多数在金融衍生产品领域的从业人员都持有此书。与我们一样，许多有理科背景的从业人员大都是从本书开始了解金融衍生产品定价及其市场运作的。
在本书的翻译过程中我们得到了许多人的热情帮助。加拿大皇家银行的傅广宇博士和肖兴才博士阅读了中文译稿的部分章节并提出了一些宝贵的建议。我们还要特别感谢机械工业出版社华章公司的编辑，他们对本书提供了帮助并提出了宝贵的意见及建议。
回首过去几个月的辛劳，家人的体谅和关怀让我们能够尽快完成翻译工作。我们在此要特别分别感谢我们的妻子金燕敏和郝震，本书凝聚了她们对我们的体贴和鼓励。
本书的翻译肯定会有不尽如人意之处，欢迎读者批评指正。来信请寄yongwang@rbc.com或wsuo@business.queensu.ca。...
王勇索吾林
于加拿大多伦多
本书常被人称为金融衍生产品领域的“圣经”，这种说法一点都不言过其实。毫无疑问，衍生产品是近年来金融市场上的最大革新，无论从交易量还是从产品种类来讲都是突飞猛进，不但新型产品不断出现，而且产品的结构也日趋复杂。本书的英文版从最初第1版的330页发展到最新一版的822页，赫尔教授在每次再版的过程中都根据金融市场形势，给读者带来了最新的市场信息，它涉及的领域和文献非常广，从业人员几乎可以在该书中找到所有关于衍生产品定价及管理的信息。本书另外一个特点是在方法上巧妙地运用了数学工具，对于复杂的问题，以其特有的方式利用相对而言较为浅易的数学工具进行推导。对于具有较强数学背景的读者，可以通过阅读章节后面的“推荐阅读”栏目来了解更为复杂的数学推导。..
本书自从问世以来，已经被翻译成许多语言。作为教材，已经被世界上许多院校用做衍生产品课程的教材，包括本科和MBA。作为参考书，大多数在金融衍生产品领域的从业人员都持有此书。与我们一样，许多有理科背景的从业人员大都是从本书开始了解金融衍生产品定价及其市场运作的。
在本书的翻译过程中我们得到了许多人的热情帮助。加拿大皇家银行的傅广宇博士和肖兴才博士阅读了中文译稿的部分章节并提出了一些宝贵的建议。我们还要特别感谢机械工业出版社华章公司的编辑，他们对本书提供了帮助并提出了宝贵的意见及建议。
回首过去几个月的辛劳，家人的体谅和关怀让我们能够尽快完成翻译工作。我们在此要特别分别感谢我们的妻子金燕敏和郝震，本书凝聚了她们对我们的体贴和鼓励。
本书的翻译肯定会有不尽如人意之处，欢迎读者批评指正。来信请寄yongwang@rbc.com或wsuo@business.queensu.ca。...
王勇索吾林
于加拿大多伦多
前言回到顶部↑
有时连我自己都难以相信本书的第1版只有13章，篇幅只有330页！在过去的15年中，我必须不断地扩充本书的内容从而紧跟金融衍生产品市场迅速发展的趋势。.
与本书的前几版类似，第7版的读者也有几类人。本书既可以作为商学、经济学、金融数学以及金融工程专业的研究生教材，也可以作为高年级中具有较好定量数学背景的本科生教材。此外，许多金融衍生产品市场的从业人员会发现本书是一本很有用的参考书。购书的读者中有一半是金融衍生产品市场中的分析员、交易员以及其他相关从业人员，对此我感到非常欣慰。
执笔金融衍生产品写作的作者必须做出的一个关键性决策是有关数学的运用程度，如果书中采用的数学难度太深，那么许多学生和从业人员会认为内容高不可攀；如果书中采用的数学难度太浅，那么对许多重要问题的讨论会不可避免地停留在非常浅显的水平。在写作中，我对书中采用的数学和符号的处理非常谨慎，一些非关键的数学内容或者被省略或者被纳入每章末的附录中，也有一些内容可以在作者的网页上获得。对许多读者而言可能有些是新概念，我对它们做出了详细的解释，并针对这些概念给出了许多例题。
本书假设读者已经学过金融、概率和统计的基础课程，但对期权、期货、互换等并不了解。因此，在以本书为教材学习课程之前，学生并不一定需要选修投资学课程。
《期权、期货及其他衍生产品》既可用于金融衍生产品的入门课程，也可用于高等课程。教师在课堂上可以通过多种形式应用此书。讲授金融衍生产品入门课程的教师可以将课堂的大部分时间花在书的前半部分；讲授金融衍生产品高等课程的教师可以通过将本书后半部分的章节进行不同组合来开展教学。我发现无论是对于入门课程还是对于高等课程而言，第34章的内容都是十分有益的。
本版新增内容
第7版对第6版的许多内容以及内容的讲述方式做了更新。这些更新包括以下几个方面。
1 本书添加了一章(第14章)关于雇员股票期权的内容，在第14章中，我们讨论了如何构造雇员股票期权，该类期权是否与公司高管和权益人的利益一致，会计规则的影响，四种不同的定价方式，以及倒填日期(backdating)丑闻等内容。
2 扩充了关于信用衍生产品的章节(第23章)。在这一章中，我讨论了美国次级按揭贷款过程、证券化过程和次贷危机的后果等内容。并且这一章更全面地介绍了债务抵押债券(collateralized debt onligation，CDO)的定价方法、高斯Copula模型以及高斯Copula替代模型的实施等内容。
3 将期货期权的内容与股指和货币期权的内容分为两章(第15章和第16章)。本书重新编排了这些内容。第15章讨论了股指期权和货币期权，这一章首先给出了如何应用股指期权和货币期权，然后讨论了定价过程。这种组织方式更为流畅。第16章讲述了期货期权，该章给出了对于一类较为广泛的欧式期权，如何用布莱克模型来替代布莱克斯科尔斯模型。
4 本书重新编排了第17章希腊值(Greek letter)。本章首先讨论了关于无股息股票期权的Delta、Gamma、Theta、Vega等参数。关于其他形式期权希腊值的计算公式将在本章的附录给出。在课堂上，我发现这种组织方式的效果较好。
5 第4章包括更多的流动性偏好理论(liquidity preference theory)以及银行如何管理净利息收入的内容。
6 第3章讨论了有关尾随对冲(tailing the hedge)的内容，这就解决了本书的公式与CFA考试中的公式不一致的问题。
7 本书引入了许多新的内容，具体举例如下。
(1)第13章和第24章解释了VIX波动率指数。
(2)第24章讨论了方差互换、波动率互换以及这些产品的等价过程。..
(3)第23章讨论了信用指数交易的细节。
(4)第18章给出了更多关于波动率微笑的讨论。在本章的附录中，我解释了如何由波动率微笑来确定隐含风险中性分布(并附有数值例子)。
(5)第24章较为详细地讨论了回望期权(lookback option)。在讨论中，我讨论了固定回望期权和浮动回望期权的不同之处。
(6)第16章讨论了期货期权。
与本书的前几版类似，第7版的读者也有几类人。本书既可以作为商学、经济学、金融数学以及金融工程专业的研究生教材，也可以作为高年级中具有较好定量数学背景的本科生教材。此外，许多金融衍生产品市场的从业人员会发现本书是一本很有用的参考书。购书的读者中有一半是金融衍生产品市场中的分析员、交易员以及其他相关从业人员，对此我感到非常欣慰。
执笔金融衍生产品写作的作者必须做出的一个关键性决策是有关数学的运用程度，如果书中采用的数学难度太深，那么许多学生和从业人员会认为内容高不可攀；如果书中采用的数学难度太浅，那么对许多重要问题的讨论会不可避免地停留在非常浅显的水平。在写作中，我对书中采用的数学和符号的处理非常谨慎，一些非关键的数学内容或者被省略或者被纳入每章末的附录中，也有一些内容可以在作者的网页上获得。对许多读者而言可能有些是新概念，我对它们做出了详细的解释，并针对这些概念给出了许多例题。
本书假设读者已经学过金融、概率和统计的基础课程，但对期权、期货、互换等并不了解。因此，在以本书为教材学习课程之前，学生并不一定需要选修投资学课程。
《期权、期货及其他衍生产品》既可用于金融衍生产品的入门课程，也可用于高等课程。教师在课堂上可以通过多种形式应用此书。讲授金融衍生产品入门课程的教师可以将课堂的大部分时间花在书的前半部分；讲授金融衍生产品高等课程的教师可以通过将本书后半部分的章节进行不同组合来开展教学。我发现无论是对于入门课程还是对于高等课程而言，第34章的内容都是十分有益的。
本版新增内容
第7版对第6版的许多内容以及内容的讲述方式做了更新。这些更新包括以下几个方面。
1 本书添加了一章(第14章)关于雇员股票期权的内容，在第14章中，我们讨论了如何构造雇员股票期权，该类期权是否与公司高管和权益人的利益一致，会计规则的影响，四种不同的定价方式，以及倒填日期(backdating)丑闻等内容。
2 扩充了关于信用衍生产品的章节(第23章)。在这一章中，我讨论了美国次级按揭贷款过程、证券化过程和次贷危机的后果等内容。并且这一章更全面地介绍了债务抵押债券(collateralized debt onligation，CDO)的定价方法、高斯Copula模型以及高斯Copula替代模型的实施等内容。
3 将期货期权的内容与股指和货币期权的内容分为两章(第15章和第16章)。本书重新编排了这些内容。第15章讨论了股指期权和货币期权，这一章首先给出了如何应用股指期权和货币期权，然后讨论了定价过程。这种组织方式更为流畅。第16章讲述了期货期权，该章给出了对于一类较为广泛的欧式期权，如何用布莱克模型来替代布莱克斯科尔斯模型。
4 本书重新编排了第17章希腊值(Greek letter)。本章首先讨论了关于无股息股票期权的Delta、Gamma、Theta、Vega等参数。关于其他形式期权希腊值的计算公式将在本章的附录给出。在课堂上，我发现这种组织方式的效果较好。
5 第4章包括更多的流动性偏好理论(liquidity preference theory)以及银行如何管理净利息收入的内容。
6 第3章讨论了有关尾随对冲(tailing the hedge)的内容，这就解决了本书的公式与CFA考试中的公式不一致的问题。
7 本书引入了许多新的内容，具体举例如下。
(1)第13章和第24章解释了VIX波动率指数。
(2)第24章讨论了方差互换、波动率互换以及这些产品的等价过程。..
(3)第23章讨论了信用指数交易的细节。
(4)第18章给出了更多关于波动率微笑的讨论。在本章的附录中，我解释了如何由波动率微笑来确定隐含风险中性分布(并附有数值例子)。
(5)第24章较为详细地讨论了回望期权(lookback option)。在讨论中，我讨论了固定回望期权和浮动回望期权的不同之处。
(6)第16章讨论了期货期权。
序言回到顶部↑
人类进入现代社会为了创造财富展现了大量的智慧。金融创新的发展为全球金融市场带来了大量的衍生工具。目前的种类十分丰富，让人“眼花缭乱”。衍生工具的发展大大地拓宽了市场的空间和时间。从理论和技术上看，通过衍生工具可以将本地熟悉的产品与全球任意一个市场的产品进行连接，如果你愿意付出足够的成本，那么产品的交易可以延长数年或数十年。.
金融衍生产品的出现突破了传统商业银行用8％的资本最多可以放大12倍的界限，放大了资金杠杆的倍数，可以将资金放大到几十倍以上，使交易更加灵活、便捷，更大程度上满足投资者和投机者的不同需要。然而，过高的杠杆倍数也加大了市场的风险，成为美国长期资本管理公司(Long TermCapital Management)破产和次贷危机的罪魁祸首。
我国金融市场对采用衍生金融工具一直采取谨慎的态度。近两年以人民币利率互换为代表的人民币衍生产品呈快速发展态势，不断满足企业和个人锁定利率和汇率风险的需要，为丰富我国金融市场起到越来越重要的作用。衍生工具具有产品设计复杂性和交易缺乏透明度的特点。产品的设计往往需要复杂的数学模型计算，交易往往是一对一的相对交易，缺乏流动性。因此，学习和认知金融衍生产品是正确使用它们的重要前提。..
本书是约翰·赫尔教授的重要代表作，共有34章。它全面系统地介绍了金融衍生产品的理论和实际应用。深入浅出、内容丰富，是一本值得推荐的教科书和参考书。王勇博士和索吾林教授在国外银行和高等学府多年从事金融衍生产品风险管理和教学工作，在理论和实践方面均有较深的造诣。王勇博士著有多部关于风险管理和衍生工具方面的论著，并多次为国内金融机构高级管理人员授课；索吾林教授也著有多篇关于金融衍生产品的文章。由王勇博士和索吾林教授翻译本书可以准确地把握好原著的专业性。本书中文版的发行无疑为我国国内金融从业人员和理论研究人员提供了一部优秀的教材，并且有助于金融从业人员加深对金融衍生产品的认识，从而推动我国金融衍生产品市场的发展。...
郭友
中国光大银行行长
金融衍生产品的出现突破了传统商业银行用8％的资本最多可以放大12倍的界限，放大了资金杠杆的倍数，可以将资金放大到几十倍以上，使交易更加灵活、便捷，更大程度上满足投资者和投机者的不同需要。然而，过高的杠杆倍数也加大了市场的风险，成为美国长期资本管理公司(Long TermCapital Management)破产和次贷危机的罪魁祸首。
我国金融市场对采用衍生金融工具一直采取谨慎的态度。近两年以人民币利率互换为代表的人民币衍生产品呈快速发展态势，不断满足企业和个人锁定利率和汇率风险的需要，为丰富我国金融市场起到越来越重要的作用。衍生工具具有产品设计复杂性和交易缺乏透明度的特点。产品的设计往往需要复杂的数学模型计算，交易往往是一对一的相对交易，缺乏流动性。因此，学习和认知金融衍生产品是正确使用它们的重要前提。..
本书是约翰·赫尔教授的重要代表作，共有34章。它全面系统地介绍了金融衍生产品的理论和实际应用。深入浅出、内容丰富，是一本值得推荐的教科书和参考书。王勇博士和索吾林教授在国外银行和高等学府多年从事金融衍生产品风险管理和教学工作，在理论和实践方面均有较深的造诣。王勇博士著有多部关于风险管理和衍生工具方面的论著，并多次为国内金融机构高级管理人员授课；索吾林教授也著有多篇关于金融衍生产品的文章。由王勇博士和索吾林教授翻译本书可以准确地把握好原著的专业性。本书中文版的发行无疑为我国国内金融从业人员和理论研究人员提供了一部优秀的教材，并且有助于金融从业人员加深对金融衍生产品的认识，从而推动我国金融衍生产品市场的发展。...
郭友
中国光大银行行长
媒体评论回到顶部↑
远期合约与期权是构筑几乎所有衍生产品的两块基石。约翰·赫尔教授的书是我20年前学习金融工程时最早读过的两本书之一。这些年来该书不断更新，而其简明、严谨、周到、实用的特点，使其成为为数不多的集教科书与工具书于一体的经典，也是我向初学者和实践者推荐的首选书籍。.
本书的译者王勇博士和索吾林教授在衍生产品风险管理方面经验丰富。此书的中译本对中国快速发展的金融业的从业者和有志者会大有裨益。
——加拿大皇家银行资本市场副主席 庞晓东博士
对任何一个有意参与金融市场的人来讲，无论是从业还是个人投资，约翰·赫尔教授的《期权、期货及其他衍生产品》都是一部应该认真阅读的著作。该书对复杂的金融市场规则与产品结构的精彩阐述使全世界的学生与从业人员受益匪浅。在许多必读的金融著作中，该书首属精品！..
——加拿大皇家银行首席经济学家，高级副总裁 Craig Wright
约翰·赫尔教授在金融工程领域享有盛名，他的衍生产品和风险管理著作在业界被视为“圣经” 。
我推荐《期权、期货及其他衍生产品》中文译著，它为高校学生提供了一个学习和参考工具，我充分相信，此书也会成为从业人员的良师益友。王勇博士和索吾林教授结合自身多年的实战管理和教学经验，字斟句酌地将此书翻译成中文，译文准确流畅，会使我们很多人受益。...
——中国科学院院士、山东大学教授 彭实戈
本书的译者王勇博士和索吾林教授在衍生产品风险管理方面经验丰富。此书的中译本对中国快速发展的金融业的从业者和有志者会大有裨益。
——加拿大皇家银行资本市场副主席 庞晓东博士
对任何一个有意参与金融市场的人来讲，无论是从业还是个人投资，约翰·赫尔教授的《期权、期货及其他衍生产品》都是一部应该认真阅读的著作。该书对复杂的金融市场规则与产品结构的精彩阐述使全世界的学生与从业人员受益匪浅。在许多必读的金融著作中，该书首属精品！..
——加拿大皇家银行首席经济学家，高级副总裁 Craig Wright
约翰·赫尔教授在金融工程领域享有盛名，他的衍生产品和风险管理著作在业界被视为“圣经” 。
我推荐《期权、期货及其他衍生产品》中文译著，它为高校学生提供了一个学习和参考工具，我充分相信，此书也会成为从业人员的良师益友。王勇博士和索吾林教授结合自身多年的实战管理和教学经验，字斟句酌地将此书翻译成中文，译文准确流畅，会使我们很多人受益。...
——中国科学院院士、山东大学教授 彭实戈
)
加载中...
