华尔街冲击波(打开经济问号系列-中央电视台《中国财经报道》栏目组)[按需印刷]

　救市是社会主义行为吗
　救市计划有没有效果
　信贷市场会不会陷入深渊
第4章 政府和市场
　美国投资银行的历史
　华尔街自由主义完败
　美国金融监管酝酿世纪大变革
　凯恩斯主义回归
　拯救华尔街催生“新兴凯恩斯主义”
第5章 新镀金时代一去不复还
　美国进入“新镀金时代”
　一个中国MBA的华尔街镀金梦
　“镀金时代”最富有的美国人——约翰·洛克菲勒
　“镀金时代”的潜伏危机
第6章 大国的生命力
　20世纪至今美国经历的经济危机
　美国依旧是经济老大
　统治时代结束
　美国衰落与群雄崛起
第7章 没有一个国家是孤岛
　中国外汇储备面临重估风险
　中国美国：华尔街风暴后的角色转换
　新兴经济体抗御美国衰退冲击
　次贷危机对国际金融体系和国际格局的影响
　G2格局或将出现
　金融之“危”与革新之“机”
第8章 反思华尔街
　海面下的三座冰山
　辩证看待华尔街冲击波
　华尔街的赢家和输家
　冲击波后谁是领军者
　求解中国金融安全
后记
参考文献

.　　不仅如此，全美最大的保险公司AIG也传来濒于崩溃的信号，作为市值仅次于花旗集团和美国银行的世界第三大的金融机构，AIG目前也陷入融资困境，急需巨额现金来摆脱财务困扰，最终不得不借用其子公司的200亿美元资产来自救，虽然在短期内解了燃眉之急，但如果未来AIG融资仍吃紧，也将不可避免地走向被并购的道路。
　　这些消息震惊了整条华尔街，也震动了全球的金融市场，美国金融媒体用醒目的标题——“危情华尔街”对此次金融巨变进行了报道。美国联邦储备委员会前主席艾伦·格林斯潘则认为，美国正陷于“百年一遇”的金融危机中，其诱发全球一系列经济动荡的可能性正在增大。格林斯潘在接受美国全国广播公司采访时说，这是他职业生涯中所见最严重的一次金融危机，可能仍将持续相当长的时间，并继续影响美国房地产价格。格林斯潘认为，这场危机将持续成为一股“腐蚀性”力量，直至美国房地产价格稳定下来，并预测美国房价到2009年才能稳定下来。他还表示，美国政府不应试图保护每一个金融机构；危机还将诱发全球一系列经济动荡。当被问及美国躲过经济衰退的几率能否超过5成时，格林斯潘回答说，他认为这一几率小于50％。“我不相信，一场百年一遇的金融危机不对实体经济造成重创，我认为这正在发生。”他说。格林斯潘还预测，将有更多大型金融机构在这场危机中倒下。
　　和次贷危机等相比，“金融海啸”才刚刚开始，不管这场危机何时、以何种方式结束，可以肯定的一点是，华尔街乃至全球金融市场必将经历一番沧海桑田的变幻，危机仍未见底，风暴仍在持续。雷曼兄弟的倒下不仅留下了总计6130亿美元的负债，还留下了两万多名失去公司的员工，看到这家百年金融老店一夜之间轰然倒塌，很多人一时也难以接受，难怪雷曼兄弟的CE0理查德·福尔德在做出破产决定的时候抱怨说，华尔街没有救世主。那么，雷曼兄弟面临破产和美林等投行的困境会给中国经济带来什么样的影响呢？
　　美国康奈尔大学、长江商学院金融学教授黄明告诉记者，通过媒体等公开渠道披露的消息，中国几大银行共持有美国按揭信贷证券化金融产品约200多亿美元，雷曼兄弟破产等事件将会让这些金融资产面临大幅缩水的风险。“我觉得对中国银行业主要的影响还是它们手上持有的这些按揭证券化的产品，这些产品通过这些投行买过来，关键是这些投行手上本身持有不少仓位的话，它们把他们自己手上所持的仓位卖掉清算，会对市场价值有一些负面的影响，这样会影响到我们几家银行手上仓位的价值。”
　　黄明说道：“除了农行以外，其他几个大行还都参与蛮深的，这些压力到底有多大，现在谁也说不清，我个人认为几家中国银行现在在这样一个负面压力下没有太大必要非要急急忙忙地把这些产品卖了，西方这些投行面临崩溃，面临非得找买主，是因为它们的现金链断了，而我们几大银行的现金链还非常健康，既然已经损失了，就守在那儿，等着市场也许将来有成熟稳定的机会。”
　　美国《华尔街日报》也对雷曼兄弟的倒闭发表了自己的观点：雷曼兄弟的路最终走到了尽头——倒得并不惊天动地，却带着丝丝呜咽；残酷的清算命运似乎正等着这家老字号投行。
　　当然，你可以聚集数十位华尔街精英到纽约联邦储备银行开会商讨拯救之道，但他们也无法改写人类不可改变的天性：人的行为都是受自身利益左右的。雷曼兄弟坠入破产保护的境地符合所有人的狭隘利益——除了该行股东、债权人和员工。
　　在距离纽约联储不远的各家投行办公室和会议室中，银行家们可能已经在商谈此事，准备在雷曼兄弟清算之际廉价竞购后者资产。
　　未来几周，华尔街上的秃鹫们会瓜分雷曼兄弟尚带余温的尸体，然后等着更多的不幸者重蹈覆辙。
　　商品市场“地震”
　　华尔街金融动荡如海啸般席卷全球，而伴随着金融市场的潮起潮落，芝加哥农产品期货则在随波逐流的震荡中挣扎。
　　雷曼兄弟公司申请破产保护、美林证券以440亿美元卖给美国银行、美国国际集团陷入资金危机，一系列重磅事件打击下的华尔街陷入了自20世纪30年代大萧条以来最严重的金融危机之中。2008年9月15日，率先开盘的欧洲股市集体暴跌，稍后收盘的美股道琼斯工业平均指数大跌逾500点，创下自“9·11”以来的最大日跌幅。尽管亚洲市场因中秋假日而躲过了“十五”，却躲不过“初一”——主要股市9月16日同样报之以暴跌收盘。
　　作为整个金融市场重要组成部分，大宗商品市场自然难独善其身。
　　大宗商品“龙头”纽约原油期货15、16日两个交易日每桶大跌逾10美元，跌幅达10％。一向喜欢唯油价是瞻的芝加哥期货交易所(CBOT)大豆、
　　玉米期货随之下跌，大豆11月合约两天下趺78美分，跌幅为6.5％，玉米12月合约下跌31美分，跌幅为5.5％，小麦跌幅相对缓和，但也超过4％。对于商品的暴跌，分析人士一致指出，在金融危机引发的心理恐慌面前，供需、天气等基本面因素已经十分苍白无力，惶惶如惊弓之鸟的商品基金、经纪商及其他投机商们不计成本地出清多头部位，成为推动大宗商品价格下挫的最主要原因。
　　此外，投资者担心金融危机将使全球经济增长进一步放缓，由此或将继续压低国际市场对大宗商品的需求，也是造成农产品期价下跌的重要原因。美国农业部公布的最新数据显示，截至2008年9月11日前一周，美国农产品出口销售下滑势头仍无明显好转，金融危机的恶化无疑将会令这一势头雪上加霜。
　　以黄金和原油为代表的商品市场两周来随着美国金融危机的深化陷入剧烈波动。2008年9月以来美国先后公布的房屋市场指标和就业指标继续指示着暗淡的经济前景。
　　从房屋市场来看，美国全国地产经纪商协会数据显示，2008年8月美国住房价格中值为203100美元，较2007年8月的224400美元下跌了9.5％，年降幅创下了历史新高。8月成屋销量折合成年率为491万套，较7月修正后的502万套下降2.2％。
　　到2008年下半年为止，房屋市场的下滑对美国经济增长所造成的拖累已经有两年半之久，美国房屋市场状况也决定了由房地产市场引发的本轮金融危机的规模和持续的周期。
　　再看就业方面，美国劳工部2008年9月初报告显示8月美国非农就业人数减少8.4万人，高于此前预期，失业率触及6.1％的5年高点，与2003年9月高点持平。这次非农就业报告无疑加大了经济衰退的可能性。经济前景的暗淡继续指示着商品市场的疲弱，但美元的不确定性则为商品市场的短期走势带来极大的波动性。
　　全球经济放缓增长脚步
　　自2008年第2季度以来，新的资本潮流已经形成：做多美元、做空商品、做空新兴市场。这种在经济下行周期中的资本潮流变化，为发达市场国家与新兴市场国家政府对经济以及金融市场进行干预提供了条件。
　　2008年下半年，发达市场经济体已经普遍采用刺激或救助经济的措施，但在新兴市场主要经济体中，中国是第一个采取降息的国家。可以预见，通胀压力进一步消退后，新兴市场国家将陆续采取刺激内需的宏观政策，在一定程度上能够缓解中国外需下降的冲击。在全球经济再平衡过程进入后半阶段时，对于中国的痛苦影响将有所减弱。
　　全球经济失衡程度在下行周期中开始下降，再平衡的前景也随之出现。在资产价格泡沫破灭的影响下，美国难以再回到过度消费驱动经济增长的道路上，新兴市场也就难以轻易利用外部市场消化自己制造业的庞大产能。在2002年以来全球经济增长机制不变的前提下，我们能够期待的是，美国储蓄率的提高以及新兴市场对内需的依赖程度提高。
　　全球经济由失衡到再平衡的过程，是一个风险释放的经济下行过程，不仅给发达市场国家，也给新兴市场国家带来痛苦的调整。
　　美国金融市场危机恶化，导致全球经济衰退局面的出现，成为投资者最为担心的问题。这种前景对于新兴市场而言，尤其需要新兴市场国家扩大内需，减少对外部市场的过度依赖。
　　考察金砖四国的最终消费与美国居民消费的占比，已经从2000年不足20％提高到45％，新兴市场的消费力量随着经济增长有显著的提高。并且从2000年以来消费增长的数据比较，俄罗斯、印度的消费大幅增长，巴西的增长也开始超过美国。
　　预计在通胀压力减弱之后，新兴市场经济体将陆续开始通过刺激内需来抵御外部风险，这种变化对于中国而言，是接受效应外溢的过程，在一定程度上会减缓来自发达市场国家的外需下降。
　　在2008夏季达沃斯论坛上，绝大多数议题都与风险、危机紧紧捆在了一起。2008年9月27日论坛正式开幕的当天，“全球经济展望”议题的讨论格外瞩目，不仅因为它历时长、参加人员多、讨论的气氛热烈，而且其所议内容为当下世人所关心。由美国次贷危机导演的这场全球性金融危机到底是否会引发全球性经济衰退？与会多数人士给出了否定且比较乐观的答案：受美国次贷危机所累，全球经济只是放缓了增长的脚步，而不会因此衰退。这样的讨论结果虽然仅仅是坐而论道，也可能对眼下市场信心的重建不能起到立竿见影之功效，但至少给了人们一种重拾信心的希望，也让人们看到了通过努力、调整和重建，全球经济在不远的将来一定还会是美好的，只不过市场重建的过程还需时日。
　　欧盟委员会贸易委员彼得·曼德尔森认为此次金融危机带给我们的启示是，全球一体化需要一套新的、更好的法规监管模式，这一模式应当更能反映我们的相互依存和全球经济的实际运作方式。发展培养多边主义的能力，将决定经济生活的稳定性。
　　曼德尔森指出，正因为不负责任的风险管理会导致全球市场的巨大损失，并打击公众信心，因此，十分有必要重新审视金融一体化的价值。全球投资增加了经济发展所需的资金，这种资金应当用于支持企业发展而不仅仅是用来投机。目前的金融危机证明了建立金融全球化、投资全球对话和框架体系的必要性。
　　关于这场危机对欧洲的影响，曼德尔森表示，金融危机对欧洲还没有直接的风险，我们现在还有一个绝缘的保护层，我们必须重树金融系统的健康运行方式，但不能因为我们距危机中心远，就不预测其带来的风险。因为全球化改变了游戏规则，我们必须重建新型的管理治理模式，而且要求其有动力、活力和灵活性。一旦出现问题，应该有早期的启动预警系统，使有关方面能尽快携手采取措施，而不是采取保护主义。曼德尔森特别强调了金融机构的高管人员必须理解这种风险管理的重要性，风险管理必须要加强。
　　对于这场全球金融危机的根源，空中客车首席执行官托马斯·恩德斯表示，全球化没有出问题，是风险管理出问题了。
　　托马斯·恩德斯看中亚洲尤其是中国的市场，因为在亚洲特别是日本京东的市场发展很快。他说：“亚洲的经济变得越来越少地依赖于美国经济，同时越来越多地与世界经济开始相互联系，并成为其不可或缺的部分。美国和欧洲将在未来继续增长，并成为令人难以置信的重要市场和经济体，美国与亚洲经济体之间的关系将继续发展，并成为较大的经济平衡体之一。”
　　摩根士丹利是一家全球领先的金融服务公司，董事总经理兼首席经济学家史蒂芬·罗奇是华尔街公认的最有影响力的经济学家。史蒂芬·罗奇表示，美国正在遭受14年来最低的消费水平。不过他认为，美国消费者不是不想消费，而是没有了消费能力。而这就是“中国向美国出口逐步降低还将继续降低的原因”。
　　“以美国为代表的全球金融市场动荡不会对中国金融业产生显著影响。”高盛亚洲董事总经理胡祖六说：“因为中国金融业对外敞口较小。中国的银行体系通过之前的重组改革，从资本充足率、资产质量、资产平衡率来看已经非常稳健，但次贷危机及其溢出效应仍给投资者信心带来一定影响。”
　　“中国改革开放30年已经保持了快速的成长，增速平均在10％左右。”中国工商银行董事长姜建清相信这种增势还会继续保持，因为中国的工业化和城市化进程正在进展之中。2008年，中国和全球的情况一样，也出现了物价的上涨，且上半年物价上涨还较快，当时中国政府采取了宏观调控措施。从现在的效果来看，通胀水平逐月在下降。从中国周边新兴国家市场看，中国政府控制通胀水平的能力很高，采取的措施是非常有效的。
　　史蒂芬·罗奇说，如果说外部的市场对中国经济增长的影响，那就是中国可能会稍微放慢一点儿增速，比如在出口方面会对中国经济的贡献率少一点儿。
　　从全世界债券市场看，国内债券市场的45％是美国债券，国际债券市场的22％也是美国债券。现在全球金融市场单一、过度集中。这场金融危机会不会引起美国在世界经济中主导力量的丧失？对此，中国工商银行董事长姜建清持否定态度，他认为不会出现这样的结果。他坚信，美国度过这场金融危机之后，美国金融业在世界金融市场中的主导地位还会存在。但确实也会有所改变，那就是区域的金融力量或者市场会起到更加重要的作用。下一轮反思金融危机的时候，一个金融危机可能是由十几个金融原因造成的，所以反思这个过于单一的市场，也是应该引起大家重视的问题。
　　勇敢面对危机，采取积极的态度共渡难关，是全世界人民的共同愿望。彼得·曼德尔森说，我们不能准确判断美国今后的情况。现在不管是金融系统还是全球经济，必须要团结起来共同采取解决方案。对于应从危机中学到哪些教训，曼德尔森认为全球要重新理解政府和市场的作用，要重新思考中央银行的作用。危机已经改变了游戏规则，市场需要新的治理模式，需要使全球化持续下去，而不是破坏它。
　　对未来世界经济的前景，曼德尔森持乐观态度。他说，全球经济的增长将会持续，它的速度可能还会恢复到原来的幅度。主要是靠那些大型公司的带动，市场需要很多的投资需求和信心。在提振经济的过程中，中国应起到引领作用。美国的经济系统会重新振兴起来，可能振兴的过程比较缓慢。我们还会看到世界经济将更加平衡，危机过后会有更加多样性的多极世界经济的出现，还会有各种各样不同管理模式来平衡世界经济的力量。
　　华尔街冲击波会给中国经济带来什么影响
　　在2008年9月中旬的这个周末里，美国五大投资银行中一家破产，一家被卖，正像有人说的，华尔街度过了一个“流血的周末”，而国内的金融市场也不平静，央行决定从9月16日起下调贷款基准利率0.27个百分点，从9月25日起，下调存款准备金率1个百分点，这是央行6年来首次下调贷款利率，9年来首次下调存款准备金率，多年只见往上升的二率这次齐刷刷下降，会给中国经济带来什么影响？
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