(特价书)火烧白宫：美债，从哪里来，往何处去

　　美债与中国
　　中国的投资者需要了解美国正在发生的事情，因为美国政府的决定(又被称为政治僵局)可能以一种剧烈的方式影响国际金融市场。由于中国是美国政府债券最大的持有国，中国的政府官员必须密切关注他们在美投资的价值波动。中国的企业家们已经开始考虑是继续专攻美国市场，还是转战他方。
　　在今后的20年中，各国在世界经济中的地位孰升孰降？美国经济是持续强大还是走向衰落，哪种情况对中国更有利？哪种结果更可能发生？美债的规模和问题的性质是不是给世界经济发展造成了无法克服的障碍？
　　美债最终将成为中国经济的一个关键问题，一方面是因为两国之间联系紧密，另一方面也因为华盛顿政治功能失调可能造成全球金融体系的剧烈震荡。不论美国如何应对当前的财政困境，都将对今后几十年的世界经济运行产生重大影响。
　　20世纪上半叶见证了美国凭借其工业实力和相伴随的军事优势崛起为世界强权的历程。20世纪下半叶则充满了对美国全球经济领导地位的众多挑战，最显著的是整个“冷战”时期来自苏联的竞争，也包括战后欧洲经济复苏和20世纪80年代日本崛起带来的挑战。
　　然而到了21世纪初，所有这些挑战者都不在话下了。美国仍然在世界经济中占据支配地位，美元已是主要储备货币并在金融危机风暴中成为最终的避风港。在2008年9月金融危机最严重时期，世界各地的银行体系都因为美国大型金融企业的崩盘而摇摇欲坠，但惊慌失措的投资者不是选择放弃美元，而是将资金投入他们认为最安全的资产——美国政府发行的债券。
　　这是个公开的秘密，体现了美国的全球优势。美国固然拥有生产率很高的经济和富有创新精神的人才，但美国当前之所以在全球经济中处于支配性地位，是因为当市场充斥恐慌、投资者需要在金融风暴中寻找庇护所时，他们往往会去购买美债。
　　这赋予美国三大优势。首先，无论年景好坏，美国政府都可以更便宜地借到钱。其次，由于所有人都乐于接受美元，大多数世界贸易都以美元结算，这使得美国公司有了强大的竞争力。最后，即使美国自身出现危机，利率水平也往往趋于下降而不是上升。这是美国走向繁荣的一个鲜见优势。
　　然而，这个史无前例的优势也给美国带来了潜在的脆弱性。在建国后的第一个150年中，美国能够非常谨慎地对待财政预算。当时的政治家害怕出现财政赤字，而且只有在战争的紧急情况下才可能增加公共债务。一旦战争结束，他们会采取坚决措施，逐步将债务降至一个相对于经济规模而言合适的水平。
　　这种财政上的谨慎态度有力地支持了美国的工业化及其海外扩张。随着巴拿马运河的开建、对菲律宾的占领以及海军的扩建，美国成为世界历史上第一个将大量军力部署横跨大西洋和太平洋的国家。尽管有些不情愿，美国还是在1917年参加了第一次世界大战，帮助协约国扭转战局战胜了德国。美国1941年年末加入第二次世界大战，也成为欧洲和亚洲战局的决定性因素。在这两种情况下，美国政府通过发债借款，使得军事规模快速扩张成为可能。这些债务靠更高的税收来保障偿还，特别在1945年后，举债还得到了强劲经济增长的支撑。
　　美国的举债传统可以追溯到亚历山大.汉密尔顿，对于所有身在其中的人而言，这个传统简单明了：联邦政府在确有需要的时候才会举债借款，并在有能力偿还且不损害经济增长的情况下将债务降低至一个相对于经济规模而言合理的水平。
　　但是，美国的政治家们已然忘记了历史，特别是美国政治体系中(共和党内部)的右翼保守政治家过分偏执于减税，同时还追求扩张性的对外政策(包括近期在伊拉克和阿富汗进行的两次战争)。小布什总统执政期间，美国的预算从略有盈余变成了绝对的赤字。2008年，当基本上不受监管的金融体系陷入危机时，赤字规模变得愈加庞大。由金融危机造成的经济衰退大幅降低了政府收入，更进一步推高了国家债务规模。
　　与此同时，美国也没有控制住医疗保健成本。如果放眼未来20年或更长时间，这将成为一个非常紧迫的财政问题。但是，仅仅靠减少政府在此方面的预算开支，将负担转移给家庭，并不是明智的解决方案。事实上，国会预算办公室的分析表明，这样做很可能导致总医疗支出占美国经济比重上升，使很多人支付不起基本的医疗服务。
　　美国需要在不损害当前经济增长的前提下，控制未来财政赤字的增长。它也需要限制未来几十年医疗支出的增长速度。从经济角度看，这些目标是可以实现的。但从政治的角度看，却是困难重重，尤其是在共和党控制众议院并强烈反对任何增加政府收入措施的情况下。
　　美国无力应对其财政问题也给中国带来了潜在的机遇。如果美国最终不能以一种负责任的方式控制其财政赤字水平，它将可能失去其在全球金融体系中独特的优势地位。
　　导致美国脆弱性上升的，更可能是其政治体系，它已使基本公共服务削减，贻害研发、基础设施以及教育，对贫困儿童提供的医疗与教育援助很可能会大幅下降。所有这些将破坏美国的竞争力。
　　这种可能的路径在给中国带来机遇的同时，也可能带来严重的风险。中国政府已经持有大量美国政府债券，可能占到美国联邦政府债券余额的1/4甚至更多，而且，美国也是中国企业的一个重要出口市场。
　　如果美国经济继续动荡不已的话，中国得不到“好处”。但是，“震荡”似乎是两国共同未来的一个核心特征。
　　西蒙.约翰逊、郭庾信
　　2013年3月20日